Anul 2011 a marcat un eveniment important in istoria sectorului financiar de investitii (SIFS) asteptat de toti investitorii, dar mai ales de cei mari ale caror fonduri erau disponibile de mult timp. Este vorba de aprobarea legii privind modificarea pragului de detinere al actiunilor acestui sector de activiate bursiera de la 1% la 5%. Pot spune ca pentru a se aproba aceasta lege presiunea a fost foarte mare pe toate canalele si directiile si era de asteptat ca in final cei cu multi bani sa reuseasca acest tel.

Data de 15 decembrie 2011 ramane o data istorica pentru investitorii acestor actiuni deoarece a marcat depasirea unei ingradiri fata de restul investitorilor de catre fosta conducere a SIFS, care s-a opus din rasputeri sa ramana pe pozitii si cu un prag neschimbat.

Momentul promulgarii acestei legi de catre presedintele tarii a marcat si declansarea “bataliei” pentru achizitia de pachete importante de actiuni la toate cele 5 societati de investitii financiare intens curtate chiar si dupa ce a fost listat Fondul Proprietatea.

UNDE SUNTEM ACUM DE LA ADOPTAREA SI ULTERIOR PROMULGAREA LEGII PRAGULUI SIFS
S-au intamplat multe evenimente din acel moment, care, sincer, nu prevestea ceea ce a urmat si inca urmeaza sa se intample.

Sa vedem un grafic zilnic al celor 5 actiuni SIFS din acel moment si pana in prezent.

Inainte de aceasta voi spune ca ma voi concentra pe actiunea SIF2 (motivul se va vedea din graficul de mai jos) si ca anterior acestor evenimente mai recente trebuie sa adaugam urmatoarele date de analiza:

- pe 29 noiembrie 2011 se incheie cu Erste Group Bank tranzactia de vanzare a actiunilor BCR detinute de SIF Moldova (4.74% din capitalul social al BCR) in suma de 123,6 mil lei si realizarea unui aport de 1% actiuni EGB cu dreptul de a vinde imediat dupa tranzactie doar 25% din acestea. Acordul s-a incheiat pe 5 decembrie 2011. Merita sa mentionam ca la raportul de 1:127 actiuni EGB contra BCR SIF2 a subscris cca. 4 mil. actiuni EGB, adica echivalentul a 511 mil. actiuni BCR. Aceste actiuni RGB au intrat in contul/activele SIF Moldova in data de 15 decembrie 2011.

- pe 31 noiembrie 2011 activul unitar net al SIF 2 era de 2.0651 lei, iar la 31 decembrie aceasta a crescut ajungand la 2.11142 lei. Deoarece valoarea activelor a scazut simtitor ma astept ca in luna urmatoare - ianuarie 2012 - VUAN sa scada, dar oricum ramane un discount apreciabil de 55% fata de pretul de referinta de vineri de 1.4490 lei.

- pe 31 ianuarie 2011 SIF Moldova face primele raportari preliminare pentru 2011 si anunta MAREA surpriza ca profitul net pe 2011 a crescut aproape dublu fata de anul 2010 si ca din acesta cca. 60% il propune pentru dividende.

Acestea se ridica la cca. 114 mil. lei (0.2200 lei/actiune), adica un randament de cca. 25% daca ne raportam la o medie a pretului SIF2 de 0.8830 lei cat s-a inregistrat in trimestrul IV din anul 2011 sau de 15 % daca ne raportam la pretul de inchidere de vineri de 1.4490 lei.

Mai trebuie adaugat ca dvd propus pentru anul 2011, pe langa unele lacune de ordin managerial si investitional al companiei este de 2,44 ori mai mare decat cel de anul trecut, care a fost de 0.0900 lei/actiune.
REACTIA pietei este in lant la tot sectorul deoarece multi investitori se asteapta la presiune pe marirea sumei alocate dividendelor la toate SIFS si unele AGOA sa modifice in plus aceste propuneri, chiar daca CA a avertizat asupra acestui impact.

- SURPRIZA continua cu faptul ca in acelasi comunicat CA-ul societatii propune concomitent realizarea unui MCS de 1.038.179.176 actiuni la valoarea nominala de 0.1 lei si prima de emisiune de 0.01 lei/actiune.

EI BINE AICI VINE SMECHERIA/INGINERIA CU PRIMA DE EMISIUNE de 0,01 lei
Ce este PRIMA DE EMISIUNE LA MCS?

Definiţia primei de emisiune: diferenţa dintre valoarea nominală a acţiunilor si preţul real de emisiune, adica cel platit efectiv. Termenul este rezervat cazurilor de aport în numerar, de conversie de datorii în capital social, etc.

Mai pe româneşte: valoarea nominală majorata este de 103.817.917 milioane. Preţul de emisiune este 0.090 * 1.038.179.176 actiuni = 93.436.125 lei

Deci prima de emisiune = diferenţa dintre cele două valori, adică 103.8 - 93.4 = 9.6 mil lei, care se suporta de companie din fondul de rezerve in contul vechilor actionari fiind si o forma de a obliga pe acestia sa participe cu totii la MCS. Pentru cei care nu vor participa pierderea la procentul de detinere va fi destul de insemnata datorita pierderii acestei prime de emisiune.

Ce se ascunde în spatele ingineriei

Emiterea acţiunilor cu primă de emisiune este o şmecherie de protejare a investiţiei. Adică de protejare a vechilor acţionari. Teoretic, chestia asta este recomandata să se facă atunci când valoarea întreprinderii, estimată prin capitaluri proprii (= capital social + rezerve; rezerve însemnând de fapt profituri nerepartizate, lăsate la dispoziţia întreprinderii sub formă de rezerve pentru a nu fi impozitate) este mult peste valoarea de piaţa!

Prima de emisiune e un fel de recompensă pentru acţionari, pentru că SIF2 Moldova a mers bine, iar acţionarii nu au făcut presiuni pentru ca profitul să fie distribuit sub formă de dividende sau au reinvestit profit şi au avut un an excepţional, iar acum măresc capitalul social (situaţie mai greu de întâlnit în ani de criza, la foarte putine companii românesti profitabile).

Ma mai gandesc la multitudinea de actionari cu cateva zeci sau sute de actiuni SIF2 ramase de pe vremea lui Vacaroiu si care ingreuneaza intrunirea cvorumului in cadrul AGA. De aici si modificarea actului constitutiv tot atunci.
ATENTIE data de REFERINTA pentru a putea vota la AGOA sau AGEA din 5 aprilie este de 14 martie 2012, iar data de inregistrare cand se rasfrang hotararile AGA luate este de 27 aprilie 2012.

A doua componentă a şmecheriei în emiterea de acţiuni cu primă, este forţarea tuturor acţionarilor să contribuie la mărirea capitalului social, altfel ei pierzând “prima”. În cazul nostru prima este de 10% din valoarea de subscriere. Adică investeşti 90% dintr-o unitate şi se consideră că ai investit 1 unitate. Diferenţa este prima de emisiune/acţiune, adică 0.1 unităţi, reprezentând practic o recompensă.

În cazul unei societăţi listate la bursă , dacă n-ai chef să participi la mărirea de capital social, ţi se pun la dispoziţie nişte drepturi de preferinta (vezi cazul SOCP de curand), pe care le vinzi oricui, iar respectivul are dreptul să cumpere acţiuni.

GRAFICUL ZILNIC AL SIFS DUPA MAJORAREA PRAGULUI DE DETINERE

Trebuie sa stim ca pe 15 decembrie 2011 cand s-a adoptat la pranz in Parlament majorarea pragului sedinta de tranzactionare a fost suspendata chiar la inceput cu aproape 2 ore, iar la reluare la ora 11.50 pretul a urcat RAPID pana la maximul primei variatii posibile de pret de 15%.

Din acest moment a fost necesara suspendarea pe moment a tranzactiilor SIFS pentru ridicarea limitei superioare a “pragului” de variatie la 25%, insa piata SIF2, dar si la nivel sector, nu a reusit sa urce mai mult de 19.34%, de la pretul de referinta din ziua anterioara de 0.9645 lei/actiune la maximul Intraday de 1.1500 lei/actiune inchizand in final la 1.0800 lei/actiune cu o crestere de numai 12.1%. Putem spune ca saltul maxim din ziua respectiva il detine aceasta actiune.

Cred ca nu este gresit sa spunem ca aceasta zi a aratat un INTERES mai mare pentru actiunile SIF2 decat pentru celelalte SIFS si tendinta s-a pastrat pe parcurs existand chiar un ecart mare fata de trendul celorlalte actiuni din sector, pentru a nu mai vorbi de media sectorului (indicele BETFi) sau media generala a bursei (indicele BET) din aceasta perioada 15 dec 2011 - 3 febr 2012.

Pana in prezent avansul cel mai mare fata de momentul ADEVARULUI (majorarea pragului SIFS) il are SIF2 cu cca. 50%, apoi SIF4 Muntenia cu 37.4%. Aceste doua SIFS au reusit sa traga dupa ele si urcusul indicelui de sector BETFI care a ajuns astfel la 31.2%.

Sub media sectorului, dar deasupra mediei generale a bursei (BET) se afla in ordine descrescatoare SIF3 si SIF5 foarte aproape de 30%, iar pe ultimul loc se afla SIF1 cu 23% cu 6% mai sus decat media bursei in general.

Vom mai atasa un grafic la prezenta analiza si anume graficul zilnic al actiunii SIF2 din aceeasi perioada.

GRAFICUL ZILNIC AL ACTIUNII SIF2

Interpretare:
Asa cum se prezinta semnalele AT tendinta acestei actiuni este deocmadata de crestere si ma gandesc ca va testa din nou poate chiar saptamana viitoare TOP-ul anterior de la finele lunii martie 2011 care a fost la 1.5100 lei/actiune testata mai multe zile in acea perioada.

Asa ceva ne spune ca vom avea doua variante si anume:
- sa tatoneze de mai mult ori aceasta zona de la 1.5100 lei si apoi sa intoarca directia trendului in sens opus, insa sansele sunt mai reduse asa curand atat timp cat RSI nu are divergenta negativa, iar cea facuta de histograma MACD nu ese inca stabilizata spre cadere;

- sa testeze aceasta zona s-o sparga si sa incerce un nou top dupa care sa vedem o corectie oadata ce RSI este in zona de supracumparare si pare usor plafonat la acest nivel de 83-85 pct. Eu ma astept ca acest oscilator sa ne indice un prim semnal de schimbare de directie, mai ales ca acum cateva zile am avut un EXIT pentru marcare partiala de profit si piata este foarte incordata cu ochii si urechile la stirile externe unde Grecia inca nu are un rezultat cu negicierile si din pacate s-au mai descoperit ceva “pierderi” la buget.

Pe moment datele din piata muncii americana au sustinut cresterile din Europa si SUA, insa parca coarda este mult prea intinsa si ma astept la SURPRIZE … SURPRIZE. Totodata pretul actiunii SIF2 avanseaza avand ca limita de suport SMA 20 zile, inclusiv pentru micile oscilatii DOWN din ultimile zile. Odata testata aceasta LIMITA INFERIOARA si apoi strapunsa ne poate indica o reducere a cresterilor si putem sa vedem un rebound local.

Daca corectia va continua atunci praguri de rebound/intrare pe TS le putem considera pe rand pe cele din zonele indicate pe grafic in dreptul nivelurilor Fibonacci de la 1.2750 lei (mai slab, usor de trecut), 1.1700 (ceva mai plauzibil, dar nu imposibil de spart), de la 1.0800 lei/actiune. Acesta din urma este o prima TINTA mai solida pe care eu personal o vizez deoarece acolo va fi o zona “cluster” unde se uneste cu linia SOLIDA oferita de SMA 200 zile ce ne permite sa spunem ca ACUM suntem pe o piata BULL, este adevarat MINORA, dar cu perspective de a deveni una intermediara, mai ales daca topul va depasi MAXIMUL anului 2011.

In acelasi timp daca vom privi la celelalte SIFS vom vedea ca SIF2 s-a apropiat cel mai mult de maximul anului 2011 in timp ce celelalte SIFS sunt la o distanta mult mai mare, cu sanse mai putine de a le depasi curand.

S-ar parea ca acest avans actual de peste 50% din momentul in care s-a adoptat pragul de majorare la 5% este un REPER important care spune nu numai prin profitul dublu realizat preliminar fata de anul anterior, dar si prin politica de dividend ca performantele acestei companii sunt de VARF la nivelul unui sector deja vizat de fondurile straine, fapt constatat prin volumele in crestere la modul general.

Fireste ca volumul de tranzationare din data de 15 decembrie este unul ISTORIC, asa cum a fost si evenimentul care l-a generat si nu putem sa privim la el decat la un nivel EXTREM POZITIV.

CONCLUZII:
Nu putem spune ca numai sectorul SIFS este acum in atentia investitorilor straini care se uita atat dupa o participare ce le va da dreptul la actul deciziei si automat la performantele viitoare ale societatii, dar si la primirea de dvd ale caror randamente vor fi orcium cu MULT peste dobanzile bancare, dar mai ales fata de randamentele dvd de la ei din tara cele mai bune.

MARE ATENTIE LA ACEASTA PRIMA DE EMISIUNE DE LA MCS pe care multi nu au luat-o in considerare.

Pe de alta parte ultimile stiri privind situatia negocierilor din Grecia ne arata ca nici termenul de duminica nu a fost suficent, insa maine, luni, ea va trebui sa dea socoteala in fata “Troika” formata din FMI, UE si Banca Mondiala, ce le-a fixat ultimatul in saptamana deja incheiata. Deci temerile sunt si pe agravarea lor este posibil ca bursele lumii sa faca un REBOUND general, inclusiv la BVB cea “jucausa”.

Analistii americani vad inca 15% la indicele S&P 500 in anul 2012
Pe aceste vremuri destul de aspre dpdv atmosferic optimismul traderilor de pe Wall Street este inca mare si acea incetinire a urcusului despre care vorbeam se pare ca nu s-a implinit. Acest lucru ne demonstreaza ca traim vremuri cu adevarat istorice bursiere si ca ceea ce am gandit ieri nu mai este valabil in zilele urmatoare, ci foarte rar.

Datele se schimba, intentiile marilor lideri, iata si chiar si a Chinei, de a sprijini cele doua fonduri europene de ajutor financiar EFSF si ESF, sunt in continua miscare pornind de la o simpla intentie de sustinere, apoi la o retragere cu punere in garda pentru ca apoi sa vedem reveniri benevole pentru ajutor. Ei bine in aceste conditii ni se pare normal sa observam si mai atent evolutiile actuale comparativ cu evolutia istorica chiar daca, asa cum spuneam NIMIC nu mai seamana cu ce a fost in trecut.

Cred ca stiti de stirea data de Mediafax privind prospectiunile din Marea Neagra …

“Prima sondă săpată de Exxon şi Petrom în Marea Neagră indică prezenţa gazelor naturale”
“Acest fapt este încurajator, însă este prea devreme în procesul de explorare şi evaluare a datelor pentru a specula dacă se vor dovedi comerciale sau nu”, se arată într-un comunicat comun al companiilor.

Prima sondă săpată de cele două companii, Domino‐1, este amplasată în blocul Neptun, la 170 kilometri de ţărm, în ape cu adâncimea de aproximativ 1.000 de metri. Operaţiunile de foraj au început la sfârşitul anului trecut”

Ei bine asemenea stiri atrag marii investitori si nu numai pentru a vedea daca este o oportunitate de investitii sau nu. Fireste ca nu avem date clare, dar unde nu este un risc nu va fi nici castig si eu unul imi asum acest risc sa nu fie gaze dupa asteptari in zona sapata deja, dar daca prospectiunea va fi de succes. Cred ca in acest caz RISCUL poate fi controlat mai ales ca societatea este una performanta, urmeaza sa dea dividende poate la fel de mari ca anul trecut, da si ca investitiile pe care le-a facut vor incepe sa dea in sfarsit roade.

Ce credeti ca se va intampla daca vom reduce importul de gaze si nu vom mai depinde atat de Gazprom? Este o sansa nu si nu una marunta sau intamplatoare.

Va voi prezenta mai jos doua grafice care ne pot oferi o posibila strategie de a intra in piata, fie si pe termen scurt in scopul de a obtine un profit. Actiunea pe care o analizam este Petrom (SNP) care a avut ca toate actiunile de la BVB un avans impresionant dupa ce marii investitori (fonduri) au refuzat efectiv oferta secundara de vanzare a celor 9,84% detinute de statul roman, in cadul procesului amplu de privatizare masiva a companiilor nationale de stat.

GRAFICUL ZILNIC AL ACTIUNII SNP
Suntem in data de 3 februarie 2012 si urmarind semnalele indicatorilor tehnici din graficul de mai jos putem spune ca exista unele indicii in avanpremiera pentru un evenutal REBOUND mai mult tehnic dupa care sa vedem noi cresteri si apoi o CORECTIE mai mare dupa cateva luni. Asa ne spun datele istorice si nu putem sa nu le luam in consideratie.

Fireste ca vom avea in vedere si protejarea investitiei nostre fie prin hedging fie prin folosirea unul SL mental dupa ce am acumulat actiunile la SNP in conditiile strategiei noastre.

Constatari:
Avem un uptrend si dupa unele semnale, insa neclarificate am putea spune ca se pregateste un mic rebound local.

Care sunt semnalele ca este posibil sa se incheie acest uptrend?
Pentru aceasta vom folosi indicatiile a trei indicatori de baza: benzile bollinger, MACD si RSI

Semnalele Benzilor Bollinger pe graficul zilnic:
- odata ce pretul actiunii SNP incepe sa se desprinda de limita superioara a BB, de fapt sa coboare mai mult spre linia mediana si chiar s-o intersecteze (linia neagra - EMA 5, care este folosita mult timp ca prag de suport IMEDIAT), atunci putem spune ca acesta este un PRIM SEMNAL si ca ceva se intampla cu cresterea, ca da semne de oboseala.

In fapt pretul actiunii SNP nu mai este “lipit” de limita superioara BB, ceea ce inseamna ca deviatiile de pret UP (oscilatiile crescatoare) fata de o MEDIE a unei perioade bine stabilite (in cazul nostru de 5 zile) incep sa scada ca valoare, adica sunt tot mai reduse. Acest lucru se traduce la nivelul investitorilor printr-o scadere a presiunii de cumparare si vanzatorii incep sa-si dea seama ca pretul este prea sus (vezi maximul de la 0.3510 lei/actiune din zilele precedente) si cumparatorii nu mai vor sa ceara asa de mult.

Este faza in care, daca nu mai vin si alte date in plus fata de cele existente, fata de evolutia generala a bursei, vanzatorii devin tematori pentru profiturile lor relativ mari (de 16.7% din ultimile 4 luni sau de 8.7% de la inceputul anului) si se vor pregati sa faca unele exituri partiale. In acest caz vom vedea “lumanari-candlestick” de culoare rosie pe grafic (negru pe alte grafice), ceea ce inseamna ceva scaderi zilnice in perspectiva.
Avem deja o lumanare ROSIE destul de mare realizata in ziua de joi saptamana trecuta cand s-a retestat maximul de la 0.3510 lei de miercuri si consecinta a fost ca vanzatorii si-au facut primele EXIT-uri dupa cateva zile de cumparare sustinute pana s-a ajuns la acest top.

Deoarece lumanarea rosie de joi a “acoperit” cu corpul ei in totalitate lumanarea verde de miercuri, insa fara a o depasi la nivel de minime si maxime Intraday nu putem spune ca acest semnal este si un semnal candlestick clasic de REVERSAL de trend de genul si vom lasa ca vremurile sa ne confirme acest lucru.Am putea-o considera aceasta miscare de miercuri-joi ca o prima atentionare, insa mai putin importanta.

Aparitia mai multor astfel de lumanari ar putea fi al DOILEA SEMNAL ca vom avea un reversal de trend cat de curand, mai ales daca ambele linii BB vor incepe la inceput sa devina orizontale si apoi sa scada de regula sub un unghi de 45 grade.

Schimbarea directiei BB in sens invers trendului UP existent este al TREILEA SEMNAL ca trendul UP s-a cam incheiat si ca vom avea corectii de pret. Deocamdata CRESTEM si in ceea priveste semnalul BB nu avem acest pericol imediat de scadere prelungita, dar nici nu-l putem exclude in contextul prezentat. Asa ca va trebui sa marim GRADUL DE ATENTIE asupra viitoarelor semnale din piata/grafic.

Oscilatorul RSI
Ce spune cartea?

Ca, “atunci cand RSI este deasupra liniei de 70 asta inseamna ca pretul instrumentului (actiune, contract, pereche etc.) este supracumparat si ne putem astepta la un top in foarte scurt timp. Atunci cand RSI trece sub linia de 70 avem un semnal negativ ca evolutie, trendul va scadea si piata va fi una bearish”.

Pai, la noi ce avem pe grafic? Avem un RSI la nivelul de 77,3, dar in evidenta scadere in zona de supracumparare. Aceasta scadere in zona respectiva ne poate insela, cum se intampla de obiecei la traderii care doresc sa prinda MAXIMELE si ne-ar da de inteles, ne-ar semnala ca TOP-ul pertului SNP de la 0.3510 lei/actiune inregistrat miercuri si joi la BVB formeaza o DIVERGENTA a oscilatorului RSI fata de trendul pretului.

Iata inca un SEMNAL ca se formeaza aceasta divergenta a RSI si ca NORMAL ar trebui sa vedem un REBOUND in foarte scurt timp. INSA, intotdeauna trebuie sa asteptam CONFIRMAREA acestui semnal al RSI, mai ales cand este in zona de supracumparare si anume STRAPUNGEREA si DEPASIREA linie de 70 de sus in jos.

De regula cand apar si “lumanarile rosii”, deci cand piata scade, atunci nivelul RSI trece sub linia de 70 in mod evident, dar cum psihologia bursei este acolo pe grafic, istoria ne spune ca linia de 70 de la RSI actioneaza atat ca prag de suport (cum este cazul nostru, mai rar insa) sau un prag de rezistenta greu de trecut in zona de supracumpare, cum se intampla in cele mai multe cazuri cand avem o piata BEAR.

Noi insa avem o piata BULL atat timp cat RSI este deasupra liniei de 70 si nu vom lua nici o masura pana nu vedem acest lucru. Trebuie sa spunem ca succesul pe bursa DEPINDE foarte mult in ce masura STIM si mai ales ANTICIPAM psihologia pietei si pe aceasta baza vom lua decizia corecta, dar de fiecare data protejati si cu un money management preventiv.

Multi ar putea spune … OK, vindem acum deoarece piata a crescut mult, mai mult decat anticipam noi, adica asteptarile noastre au fost depasite. Am auzit pe unii ca vineri si-au vandut actiunile la FP fiind au auzit ca sunt unii care fac presiune pe aceste actiuni si ca daca acestia se vor retrage atunci si pretul (dupa opinia lor) se va “prabusi” ca nu mai are sustinere la crestere.

Sunt pareri care tin de spihologia personala si mai putin de psihologia pietei, iar aceasta este acolo pe GRAFIC prin interpretarea si corelarea indicatorilor si oscilatorilor tehnici care ne dau niste semnale. Odata ce ne-am obisnuit cu acestia atunci trebuie sa avem incredere in ei deoarece altfel nu vom putea sa fim alaturi de trend.

Asa ca revenind, pana ce RSI nu trece de linia de 70 considerata ca pct. critic al evolutiei pretului actiunii respective (la noi SNP) nu vom putea spune daca directia este UP sau vom avea o schimbare locala de trend, deci o corectie a cresterii anterioare.

In acel caz si numai atunci cand RSI trece sub linia de 70 si se va instala sub aceasta vom putea spune ca TOP-ul local al lunii februarie 2012 pentru actiunii SNP este la pretul de 0.3510 lei. As indrazni sa spun ca pentru mine acesta va fi semnalul unei coborari de pret al SNP, deci al unui rebound. In caz contrar vom urmari evolutia RSI in zona de supracumparare nefiind exclus sa mai vedem ceva tatonari de noi maxime locale.

Este adevarat ca trebuie sa stim nu numai psihologia investitorilor ce actioneaza pe actiunea SNP, dar si a psihologiei pietei in general deoarece, asa cum stim SNP se misca in ton cu piata si nu este o actiune contrarian pentru a ne surprinde.

Deocamdata si indicii de la BVB cresc fara a avea un pericol mare imediat, mai ales BET unde se afla aceasta actiune. Volumele sunt destul de bune,a sa spune ceva mai bune decat in multe zile din luna ianuarie, asa ca semnale serioase de iesire imediata nu sunt, la modul general.

INDICATOTURUL SI HISTOGRAMA MACD

Este poate cel mai raspandit indicator tehnic fiind folosit in analizele multor traderi, mai ales profesionisti deoarece ofera o acuratete deosebita in majoritatea cazuri el fiind folosit ca una din “uneltele de confirmare a altor semnale tehnice. Daca la acesta mai adaugam si semnalele histogramei sale atunci lucrurile devin si mai convingatoare. Daca la alti indicatori indecizia isi spune cuvantul de multe ori in cazul MACD asa ceva functioneaza mai rar.

Analizand semnalul oeferit de histograma MACD vom observa ca aceasta este INCA pozitiva, adica actioneaza in zona de crestere a pretului SNP fiind secondata de pozitia superioara a liniei MACD in zona pozitiva interesant fiind ecartul dintre linia MACD si linia de semnal (care este tot o medie mobila).

Mai constatam ca histograma a creat o mica divergenta NEGATIVA, ceea ce ne-ar atentiona in avanpremiera asupra unei posibile intentii de schimbare de directie.

Aici voi face o paranteza si ma voi referi la cei care tot imi spun ca o “dau cotita” spunand ca poate si creste dar poate si scade. Le voi raspunde si de aceasta data ca predictia se bazeaza pe probabilitati, iar analiza tehnica se bazeaza pe psihologia pietei in anumite conditii, care se pot schimba doar in trei directii (sus, range si jos). Daca cineva CUNOASTE ACUM ce va fi maine si poimaine etc in mintea investitorilor atunci acela merita premiul NOBEL pentru bursa. Toata analiza se refera la a “vedea” unele semnale ce te apropie mai mult de una din posibilitati fara a spune cu certitudine ca asa va fi.

Asa si cu analiza noastra, totul este o PROBABILITATE in anumite coditii si care depinde foare multe de modul cum interpretam aceste miscari ale pietei, care miscare se bazeaza pe psihologia majoritara a investitorilor.

Deci din pct de vedere al histogramei aceasta usoara divergenta NEGATIVA ne indica acum ca este posibila o inversare de trend dar care nu este atat de clara si in mintea investitorilor atat timp cat ecartul acesteia este pozitiv. Odata trecut in zona negativa atunci vom putea vorbi mai clar despre un reversal clar.

Pana atunci, mai ales daca si MACD isi pastreaza pozitia actuala exista conditii sa mai vedem cresteri cu atat mai mult ca linia de trend a depasit in sfarsit media mobila de 200 zile considerata, asa cum am mai spus, un SEMNAL PUTERNIC pentru piata BULL pe termen MEDIU si LUNG.

Zona de la 0.3390 lei/actiune la SNP poate fi considerata deci un PRIM PRAG DE SUPORT ce poate fi testat in viitor daca vom avea un reversal de trend.

CONCLUZIA SEMNALELOR INDICATORILOR TEHNICI ZILNICI
Pe termen foarte scurt exista posibilitatea ca trendul UP ce dureaza de cca. 4 luni sa dea semnal pentru un REBOUND LOCAL fie la nivelul topului de 0.3510 lei/actiune sau putin mai sus. Divergentele NEGATIVE ce s-au creat la histograma MACD si oscilatorul RSI sunt fragile si nu ne indica CLAR aceasta probabilitate, dar ea poate deveni realizabila odata ce volumele de tranzactionare raman la nivelele de vineri (adica foarte reduse).

Avem totusi doua praguri apropiate ce ne pot ajuta sa distingem mai clar un SFARSIT DE TREND UP. Primul este cel de REZISTENTA indicat deja de la TOPUL de 0.3510 lei si al doilea de SUPORT din zona SMA 200 zile, adica de la 0.3390 lei/actiune. Odata depasite sau doar testate aceste praguri ne va indica o continuare a trendului UP ori un reversal, respectiv o schimbare de directie a trendului SNP sau o intoarcere cu pastrarea trendului UP si de ce nu incercarea de noi topuri.
Eu inclin sa dau o mai mare credibilitate spre incercarea de testare a pragului de suport oferit de linia SMA 200 zile si ca urmare ma pregatesc sa intru din nou la cumparare fie si pe TS.

GRAFICUL ISTORIC AL ACTIUNII SNP SI O STRATEGIE DE INTRARE IN PIATA

Interpretare:
Vorbeam de o strategie de intrare in piata si voi spune ca aceasta se bazeaza pe o CORECTIE si este formata din 3 etape principale :

1) atingerea unui TOP local pe care-l vom astepta urmat de un REVERSAL si in cele din urma de

2) o monitorizare atenta a strabaterii prag cu prag a nivelurilor de retragere Fibonacci aplicate la trendul UP format din minimul lunii octombrie 2011 de la 0.2700 lei si maximul deocamdata local de la 0.3150 lei.

3) alegerea momentului intrarii este cand trendul DOWN ce se va forma va atinge unul din aceste niveluri Fibonacci/praguri de suport, il va strapunge si dupa un pullback va reveni deasupra acestuia - acolo este locul intrarii si nu inainte de a-l atinge deoarece este posibil sa-l testeze “FALS”, apoi sa mearga mai jos si sa treaca sub acest prag pentru a urma noi caderi si a incerca noi minime.

Unii traderi mai cu experienta INTRA in piata dupa ce trendul a revenit cu 3% fata de pragul de suport strapuns, altii carora le place RISCUL intra sub pragul deja strapuns la un mic semnal de rebound.

Mai exista inca o metoda de a INTRA in piata in cazul nivelurilor de retragere Fibonacci in cazul in care pretul se apropie de acest prag si face un reversal inainte de a-l atinge. In acest caz INTRAREA se face in acel punct corelat cu semnalele de rebound invers si se numeste “FAILURE STRATEGY”.

Vorbeam de specificul psihologiei majoritatii investitorilor pentru un anume instrument financiar, in cazul nostru al actiunii SNP si voi spune ca daca privim in instoric, in urma cu cca. 2 ani de zile vom observa ca in cazul corectiei/deprecierii pretului dupa un trend UP destul de impetuos, asa cum sunt cele din lunile ianuarie 2010 si 2011 cum sunt ele trasate pe grafic aceasta a fost in primul caz pana la nivelul de 61,8% Fibonacci si apoi in cazul doi la 50% Fibonacci.

Asa cum se observa cu cat a fost trendul UP mai sus cu atat si corectia a fost mai mare. Exista si o alta teorie care spune ca daca rebound-ul UP invers, unde este si locul de intrare in piata, se face la un prag mai sus (vezi 50% fata de 61,8% Fibonacci) atunci si CRESTEREA CE VA URMA va fi mai mare. Explicatia consta in faptul ca investitorii fiind asa de doritori/aprigi/motivati sa intre din nou in piata nu au asteptat sa se consume tot elanul de depreciere si au intrat HOTARAT pe o depreciere mai mica deoarece si asteptarile lor sunt mai mari.

Un reversal la 61,8% Fibonacci ne spune ca pesimismul a fost destul de mare si revenirea in piata a investitorilor se face mai lent, cu un elan/salt mai redus.

Mai observam in psihologia investitorilor SNP ca atunci cand sunt motivati (ma gandesc la acordarea de dividende cel putin egale cu cele din anul 2011) atunci si nivelul CORECTIEI nu va fi asa de mare si din acest punct de vedeere, dupa opinia mea, daca vo, avea o corectie in curand atunci un prag de suport de reversal trend si LOC DE INTRARE pe actiunile SNP ar putea fi la nivelul de retragere 50% Fibonacci, adica la nivelul de 0.3180 lei/actiune, ceea ce ar insemna fata de topul de 0.3510 lei o depreciere de 9.4% in perspectiva.

Cu rezerva celor spuse mai sus aceasta analiza nu constituie si decizie de investitie ci doar un exemplu asupra modului in care ne putem stabili din timp o strategie de investitie avand in vedere conjunctura si factorii de influenta cunoscuti.

Gradul de incertitudine al strategiei noastre este oferit de factorii pe care i-am neglijat voit sau mai putin voit in analiza sau care pot apare oricand fie reactivati (vezi criza datoriei suverane) sau unii noi (disputele cu Iranul).

PLANUL DE AFACERI TREBUIE STABILIT INAINTE DE A APLICA STRATEGIA DE INVESTITII

Nu am vorbit de MONEY MANAGEMENT, in primul rand de SL mental pe care va trebui oricum sa-l fixez avand in vedere in primul rand un RR (risc/recompensa) de 1:2 sau 1:3 ori 1:5 fiind vorba de o investitie intr-o actiune cu risc mai redus alegand desigur un risc echivalent cu 5% din toata investitia in aceasta actiune SNP.

In acest caz pentru o investitie de cca. 3000 lei riscul meu va fi de 150 lei. In aceasta situatie daca voi intra la 0.3180 lei/actiune voi stabili SL la 0.3030 lei/actiune si ar trebui sa fie cel putin MINIMUL intraday din ziua in care pretul SNP a facut REBOUND.

Profitul ce va trebui marcat va fi de 300 lei sau de 450 lei ori 750 lei, ceea ce inseamna o crestere de MINIM 25% pornind de la pretul de intrare de 0.3180 lei, adica un punct de iesire din piata ar putea fi inainte de ex dividend la pretul de cca. 0.4000 lei/actiune. Fata de topul anterior ar insemna pe TS inca un salt de 14%, adica cele 15% cat ar putea sa mai creasca indicele S&P 500 pana la finele anului.

Este CREDIBILA aceasta VARIANTA de plan de afaceri? Dupa opinia mea da, daca lucrurile la nivel international MERG in ton cu mersul burselor actuale. Daca acestea se schimba atunci va trebui sa ne multumim cu ce ne ofera piata si tocmai de aceea expunerea noastra pe actiuni INCA nu trebuie sa fie mare, ci maxim 20-30% din capitalul disponibil, iar profitul peste cel mediu al bursei ce va fi oricum mai mare decat cel al depozitelor bancare.

Vom pastra multi bani la disponibil pentru IPO-urile ce se vor face in acest an si daca este posibil bine ar fi sa participam la toate energeticele.

Saptamana trecuta s-a incheiat cu prima corectie saptamanala a anului

Sa privim ce s-a intamplat pe mai multe piete renumite in lume si pentru inceput sa vedem indicele american DOW in contextul in care avertizam asupra unei evolutii similare si o posibila corectie apropiata ca timp.

GRAFICUL SAPTAMANAL AL INDICELUI DOW

Interpretare:
Suntem deci in prima saptamana a acestui an cand avem scadere pe piata bluechipsurilor din SUA masurata prin evolutia indicelui DOW. Aceasta corectie este de 0.47%, iar nivelul este mai jos cu 60 pct. decat finalul saptamanii anterioare cand am avut cea mai mare crestere din acest an. Deci puteam anticipa atunci o CORECTIE nu neaparat tehnica, mai ales daca indicele ar fi retestat maximul din ultimii 3 ani realizat la 12.876 pct in luna aprilie 2011.

Ei bine acest lucru a fost realizat in ziua de joi 26 ianuarie cand maximul Intraday a fost de 12841.45 foarte aproape de acest prag de rezistenta. Atingerea acestui MAXIM al perioadei a dat de gandit speculatorilor care s-au grabit sa faca in aceeasi zi EXIT-uri pentru protejarea profitului - lucru care trebuie inteles de toti cititorii acestui blog si anume ca nu POTI SA AI PROFIT DACA NU-L MARCHEZI si de regula la TIMP, adica cand piata o cere singura. Asa ceva inseamna ca TRENDUL ESTE PRIETENUL TAU si nu DUSMANUL TAU.

Deci am dat inapoi cu nici jumatate de punct pe fondul in care agentia de evaluare financiara Fitch este a doua agentie dupa Standard and Poor’s care a redus VINERI ratingurile unor tari din zona euro, de aceasta data numai la 5 tari (Italia, Cipru, Belgia, Spania si Slonevia). Exista unele date ca Portugalia ar putea calca pe urmele Greciei privind situatia default, insa deocamata sunt doar zvonuri.

“Agenţia de evaluare financiară Fitch a retrogradat, vineri, cinci ţări din zona euro, printre care Italia şi Spania, informează AFP.

Cele cinci state retrogradate prezintă vulnerabilităţi pe termen scurt la şocuri monetare şi financiare. Calificativul Irlandei a fost confirmat la “BBB+”. Toate ratingurile au perspectivă negativă.”

Daca vom dori sa spunem ceva in plus atunci va trebui sa aducem aminte ca tot Fitch a spus ca default-ul Greciei nu trebuie sa ne mai surprinda si ca nici iesirea acesteia din zona euro nu va depasi anul 2012.

Asa ca asteptarile investitorilor privind zona euro nu sunt deloc bune si ca “efectul” anuntului FED cu previziunile pentru anul 2012 s-au mai pierdut in spatiu, ceea ce ar insemna ca piata trebuie sa intre in NORMALITATE si sa-si mai traga sufletul de la acest urcus destul de artificial.

Daca privim graficul saptamanal vom vedea ca oscilatorul Full Stochastic se afla in zona de supracumparare cu un semnal usor negativ prin schimbarea pozitiei fata de linia de semnal, ceea ce inseamna o posibila plafonare a cresterilor sau chiar scaderi mai accentuate in saptamana viitoare daca acest oscilator se va “orienta” de sus in jos spre pragul de 80.

Acelasi semnal il putem anticipa in cazul in care si oscilatorul RSI va testa linia critica de la 70 (mai ales in zona de 60-66) si se va intoarce spre linia neutra de 50. In acest caz un prim prag de suport va fi oferit de linia mediei mobile exponentiale de 9 saptamani (12.330), care s-a constituit de o buna bucata de vreme in acest indicator al unei piete BULL pe TS. O agravare a datelor din piata ar putea impinge in TIMP nivelul indicelui pana la pragul de suport mai strong de la MA 50 saptamani, adica din zona critica de 12.000 pct.

O divergenta a histogramei MACD ne-ar putea semnala ca acest rally de inceput de an are tendinta de a se intrerupe pentru a face o pauza binevenita dupa un drum UP deloc usor si agitat de 18 saptamani, adica de 4 luni si jumatate. Deocamdata histograma MACD s-a plafonat la un ecart pozitiv nu prea mare si care nu a depasit maximele anterioare.

Pe moment nu avem stiri care sa agraveze prea mult corectia de saptamana trecuta decat faptul ca in trimestrul IV/2011 economia SUA a realizat o crestere de 2,8% (primele estimari) sub asteptarile care au fost de 3%. Spuneam zilele trecute ca o raportare a PIB sub asteptari ar putea fi sanctionata de piata, ceea ce s-a si intamplat vineri.

Daca ne gandim ca aceste evaluari ale PIB din SUA vor fi ulterior revizuite in minus (asa cum a fost si la PIB-ul de la Q3 cand a scazut de la 2,3% la 1,8% in final) si ca estimarile pentru trimestrul I/2012 indica o diminuare a cresterii economice atunci perspectivele privind asteptarile investitorilor vor fi si ele in scadere.

Aceste date ne indica o posibila marcare de profit (EXIT-uri) si pentru saptamana viitoare, cel putin la inceputul ei, fapt marcat si pe graficul zilnic al indicelui din ultimile doua zile cand aceasta marcare de profit a inceput deja.

GRAFICUL ZILNIC AL INDICELUI AMERICAN DOW

Interpretare:

Dupa o testare a pragului de rezistenta de la 70 pct. oscilatorul RSI face cale intoarsa spre zona neutra, iar histograma MACD are o divergenta negativa ce urmeaza sa se consolideze odata ce ecartul acesteia va deveni negativ.

Cel care ne spune ca suntem intr-o zona de corectii este oscilatorul StochRSI ce a strabatut foarte repede zona de crestere de deasupra liniei “0.5″ si s-a pozotionat pe o directie in scadere abrupta in zona negativa (0.5-0). Pastrarea acestui oscilator in aceasta zona ne semnaleaza ca trendul down local va continua, iar o reintoarcere in zona 0.5-1 ne spune ca este posibil sa continuam trendul UP vechi.

O strapungere de sus in jos a liniei EMA 13 zile (12.598) si o pastrare a indicelui in zona inferioara acestui prag de suport posibil viitor prag de rezistenta ne duce cu gandul la o incercare de testare a urmatorului prag de suport mai jos de la MA 50 zile (12.150) unul foarte strong pe TS.

Daca privim la trendul DOWN intermediar ce uneste varfurile anului 2011 (aprilie si iulie) vom vedea ca de cca. 7 zile indicele Dow a depasit linia superioara a acestui trend si incerca sa ne spuna ca pe TM, dar mai ales pe TL tendinta este de a reveni la crestere. Pana atunci ramane sa urmarim si testarea pragului de suport al acestui TREND DOWN al anului 2011 ce poate fi in zona 12.400 pct.

Tot aceasta zona de 12.400 este si pct. unde se intalneste linia trendului UP MINOR al indicelui DOW din ultimile 4,5 luni de zile de cand acest indice creste, cu salturi mai mult sau mai putin sustinute. Din aceste motive cred ca acesta va fi PRAGUL NOSTRU CRITIC pentru evolutia pe TS, adica pentru urmatoarele 3 luni de zile fiind si un potential “cluster” al evolutiei viitoare a bursei americane.

Sa mai luam un grafic, de aceasta data unul european si anume indicele londonez FTSE si vom merge chiar la cel zilnic.

GRAFICUL INDICELUI LONDONEZ FTSE

Interpretare:
Faptul ca economia Marii Britanii a raportat saptamana trecuta o prima contractie a cresterii economice pentru Q4/2011 de 0.2% nu prea s-a observat pe piata de actiuni decat prin corectia de vineri de 1.07%, cu atat mai mult acest indice a crescut pana la topul de 5806 de la minimul din octombrie de 4868 cu 19.3%.

Constatam o depasire a topului anterior de la finele lunii octombrie de 5747 pct., dar ulterior trendul a coborat, ca urmare a deprecierii de la finele saptamanii.

Ca o remarca putem spune ca saptamana deja incheiata a consemnat o evolutie stabila (nici sus nici jos), care ar putea semnala o posibila schimbare de directie, insa semnalele oscilatorilor saptamanali ne indica la unison ca sunt mai multe sanse pentru continuarea cresterii pe TM si TL. Totusi daca privim mai atent vom observa ca rally-urile anterioare au avut o durata medie de cca. 4-5 saptamani similara cu actualul rally.

Revenind la graficul zilnic al indicelui FTSE vom adauga ca si in acest caz exista un prag de suport apropiat delimitat de linia EMA 13 (5713), care se coreleaza cu o divergenta negativa a histogramei MACD ce s-a apropiat de zona negativa. Continuarea miscarii DOWN a histogramei cu intrarea acesteia in zona negativa (echivalenta cu schimbarea liniilor MACD si inceperea unei directii down a indicatorului) ar insemna noi scaderi ale indicelui londonez.

Inca un semnal de scadere a indicelui este strapungerea liniei de 80 de sus in jos a oscilatorului Full Stochastic si continurea acestei miscari ne va indica directia DOWN in urmatoarele saptamani.

CONCLUZII:
Astazi (n.r. duminica 29 ianuarie) creditorii straini si reprezentantii guvernului elen ar trebui sa finalizeze negocierile privind reducerea datoriilor suverane si astfel sa linisteasca pe moment neincrederea acestoara privind solvabilitatea acestei tari.

Exista deja zvonuri ca aceasta negociere ar insemna acceptarea de catre creditori a reducerii cu 50% a randamentului obligatiunilor de stat viitoare.

In aceasta conjunctura summit-ul UE de luni va avea ca subiect aprobarea planului de salvare pentru Grecia si de fapt salvarea acesteia de la situatia “default”, care ar putea dauna destul de mult intregii zone euro.

Pe o asemenea evolutie in timp a evenimentelor coroborata cu o descrestere economica mai ampla in Europa, precum si o scadere a cresterii economiei SUA in primul trimestru al acestui an (estimari deja facute de multe organizatii internationale) inclin sa cred ca in zilele urmatoare sunt conditii sa avem noi corectii, insa nu de amploare mare, dupa care sa vedem noi cresteri, de ce nu, peste maximele anterioare, iar dupa cateva saptamani si chiar luni bune (probabil luna aprilie) sa simtim o CORECTIE MULT MAI MARE, poate ca cea din august-septembrie anul 2011.

Totusi, pastrez o doza de incertitudine cauzata de fenomenul POLITIC, care poate schimba asa cum am mai spus si intr-o singura zi soarta atator tari care se “lupta” cu o criza a datoriilor ce a fost generata cu buna stiinta tot datorita nepasarii si lacomiei acesteia.

Stiu, bunul simt imi spune sa urmez calea semnalelor AT (motiv pentru care acum sunt SHORT la Sibiu) si sa ma astept la noi deprecieri in viitorul apropiat, insa dupa cum evolueaza pietele este greu sa tragi niste concluzii firesti. As da doar un exemplu … dupa prima sedinta de politica monetara a FED cand aceasta a anuntat mentinerea ratei de referinta la nivelul cel mai jos istoric pana in anul 2014 piata de pe Wall Street a crescut in loc sa scada.

Da, chiar asa, de ce sa scada? In fapt prelungirea mentinerii ratei de referinta a FED de la mijlocul anului 2013 pana la finele anului 2014 inseamna o economie cu o revenire lenta si cresteri modice, iar sperantele/asteptarile investitorilor mai slabe, nu asa de optimiste.

Acestea sunt pietele, sa te surprinda si sa aiba in vedere alti factori decat cei urmariti de tine si care pot influenta pe termen foarte scurt miscarea bursiera. Problema este pe ce orizont de timp te plasezi pentru a putea profita de oportunitatile pietei.

Asa ca trebuie sa ne gandim bine pe ce parte a trendului suntem si mai ales ce orizont de timp alegem. Din punctul meu de vedere as evita intrarile acum pe TS si mai degraba as atepta o clarificare a situatiei Greciei si mai ales a zonei euro ce trebuie sa apara cu atat mai mult dupa downgrade-ul Fitch.

Astazi se incheie a treia saptamana din acest an, mai exact a 12-a zi de tranzactionare a anului curent si cine doreste sa cunoasca stadiul evolutiei pietei de actiuni internationale va observa ca toti indicii marilor burse straine au crescut in medie cu cca. 4-5%.

GRAFICUL INDICILOR BURSELOR BROAD PUTERNICE IN ANUL 2012
(graficul este updatat si cu ziua de 20 ianuarie dupa inchiderea zilei de tranzactionare de pe Wall Street)

Constatari :
MAXIMA avansului inceputului de an (parca spuneam la finele anului trecut ca este posibil sa avem un rally sezonier asa cum s-a intamplat in multi ani din istoria burselor straine) i se datoreaza indicelui bursei germane din Frankfurt DAX, care prezinta o crestere de 8.58%.

Aceasta reprezinta o incredere mai mare din partea investitorilor din aceasta parte a Europei. Aceasta distantare fata de restul burselor evidentiaza si parerea agentiilor de evaluare financiare ce au pastrat pentru Germania ratingul de risc de tara de AAA in ciuda masurilor de reducere a ratingului aplicate zonei euro. Dupa opinia mea aceasta incredere mai mare in economia germana a atenuat din “caderile” de moment ale burselor Europei (asa cum se va vedea in graficul de mai jos).

MINIMUL avansului burselor straine “puternice” se regaseste in “carca” bursei engleze din Londra, a indicelui FTSE, ce a avansat doar cu 2.8% de la inceputul anului si cand, in ultima zi de tranzactionare, a 12-a, a pierdut in fata mult incercatei burse japoneze ce s-a mentinut mult timp pe locul codasei.

Putem spune de bursa din Tokio ca a “cochetat” intr-o buna masura cu zona negativa, asa cum s-a intamplat pe 12 ianuarie cand aceasta bursa a avut cea mai mare corectie din luna ianuarie (-0.83%). Interesanta este revenirea acestui indice, iata cu cca. 3.5%, in ultimile 3 zile de tranzactionare.

Celelalte burse straine, inclusiv indicele bluechipsurilor zonei euro se incadreaza in jurul mediei de crestere anuntata mai sus (4-5%), cu un interval unde indicele american Dow a mai scazut in fata celorlalte burse (doar 4.12%) si indicele chinezesc SSEC din Shanghai impresioneaza cu un avans de 5.44%.

Interesant este avansul indicelui francez CAC cu 5.12%, care se pozitioneaza astfel pe locul 3 in topul nostru. Asa ca acest indice doua aspecte de crestere:

1. a depasit economii ceva mai bine cotate, cum este cea americana, unde pana anul trecut indiicii Dow si S&P 500 erau pozitionati mai sus ocupand locurile fruntase in topul burselor broad;
2. s-a intamplat pe fondul in care acum cateva zile Standard and Poor’s a aplicat un downgrade dur prin scaderea ratingului maxim AAA la AA+ cu perspectiva “negativa”, ca si pentru Austria. Cauza o stim deja si anume accentuarea datoriilor din aceasta tara, care totusi nu a oprit investitorii sa-si reevalueze asteptarile fata de scaderile masive inregistrate de sectorul bancar intern si international anul trecut.

Mai remarcam la evolutia indicilor din primele 12 zile de tranzactionare ca 4 indici au facut cunostinta, mai mult sau mai putin, cu teritoriul negativ al anului 2012 (SSEC - ocupanta locului 2, CAC-ocupanta locului 3, NIKKEY si EuroStoxx 50) si unii indici au reusit sa remonteze aceasta diferenta ajungand chiar in fata altor indici care s-au mentinut in zona pozitiva.

Ce inseamna acest lucru?

PRIMA CONCLUZIE
Ca exista o incredere instabila in aceste piete, de aici si o volatilitate mai mare decat media indicilor si ca acest fenomen nu se va stopa curand putandu-ne astepta la noi evolutii UP/DOWN destul de ample fara a preciza la ce bursa anume. Deci MARE ATENTIE unde jucam si cu cat ne expunem in continuare, eu as spune PRUDENTA chiar daca avem un avans in medie de 4-5%

A DOUA CONCLUZIE:
Avansul POZITIV al burselor straine este unul sezonier, dar el are la baza si sperantele/asteptarile investitorilor ca in cele din urma nu va fi recesiune economica si ca sistemul bancar european nu va subcomba sub “greutatea” unei crize a datoriilor suverane europene.

Acest lucru se poate explica in doua moduri: pe de o parte, bancile americane incep sa-si revina raportand cresteri/castiguri la Q4/2011, ceea ce ar insemna ca si bancile europene pot avea aceleasi sanse si pe de alta parte, ca FMI a dat un semnal de sprijin financiar marind fondurile disponibile de ajutor, ceea ce inseamna ca finantatorii mondiali vor participa daca este cazul la stoparea acestei crize adanci

GRAFICUL INDICILOR LUMII DIN PRIMELE 12 TRANZACTII ALE ANULUI 2010

Cred ca daca ne-am uita putin la aceeasi perioada a anului trecut vom vedea ca avansul mediu al burselor era foarte slab, sa zicem in jur de 1.5-2%, mai ales in conditiile in care doua burse se chinuiau inca in zona negativa (-2.97% SSEC si -1.73% FTSE), iar cel mai mult crestea doar cu 4.29% si acesta era indicele EURO STOXX 50.

Iata ce intorsatura de situatie pentru indicele SSEC, care acum se afla pe locul doi in top cu o crestere de 5.44% de la inceputul anului. Am putea spune ca evolutia din primele 12 zile ale lunii ianuarie prefigura un an 2011 nu tocmai bun, ceea ce s-a si dovedit, iar acum in primele 12 zile ale anului 2012 AVANSUL DE 4-5% ar trebui sa ANUNTE UN AN MULT MAI BUN DECAT ANUL TRECUT.

A TREIA CONCLUZIE:
Daca am compara evolutiile primelor 12 zile de tranzactionare din anul 2012 fata de anul 2011 si mai ales ce ne-a oferit apoi anul 2011 la nivel mondial am putea estima ca anul 2012 va fi un an cu randament pozitiv in final, insa ne vor surprinde fluctuatiile ample cu cresteri/scaderi de la o luna la alta de cca. 5-7%, aceasta cel putin in prima parte a acestui an.

Daca am vrea sa vedem acum ce inseamna aceste fluctuatii destul de masive in evolutia burselor lumii va trebui sa mai facem inca o analiza de aceasta data mult mai larga si anume in detaliu a indicilor burselor din toata lumea si a altor instrumente financiare in afara de actiuni la data de 20 ianuarie 2012, probabil la indicele marfurilor CRB si de ce nu a indicilor transportului, sectorului bancar si pietei imobiliare.

GRAFICUL IN DETALIU AL BURSELOR DIN LUMEA LARGA

Constatari:

Datele sunt tot pana in ziua de 20 ianuarie inclusiv avand in vedere ultima sedinta de tranzactionare de vineri din aceasta saptamana.

Asa cum se observa cele mai mari cresteri de vineri le-au avut urmatoarele burse straine, din care surprind cele din Grecia si Ungaria cu valorile cele mai mari de peste 2% si aproape 2%.

Greece 2.67%, Hungary 1.90%, Czech 1.89%, Korea 1.82%, Nikkei 225 1.47% si Singapore cu 1.36%.

Extinzand analiza noastra pentru ultima saptamana vom observa ca primele locuri se pastreaza in aceeasi ordine, adica Grecia cu 9.81% si Ungaria cu 8.65%. Mie cel putin mi se pare aceste salturi putin anacronice fata de conjunctura saptamanii trecute, mai ales ca agentia de evaluare Standard and Poor’s s-a “apasat” mult asupra unor tari din zona euro prin scaderea ratingului, in unele locuri chiar cu doua trepte.

Urmatoarele burse sunt Turkey cu 6.45%, Finland cu 5.71%, Brazil 5.35% si Vietnam cu 5.27%.

Interesant este faptul ca in acest an, in cele 12 zile de tranzactionare printre primele burse cu cele mai mari cresteri nu se regasesc si bursele broad puternice prezentate in primul grafic de sus si ca Ungaria, Finlanda si Brazilia se mentin in acest top de la inceputul anului nu numai pe saptamana trecuta unde am vazut miscari interesante pe unele piete.

Iata si topul anului 2012 de pana acum pe bursele de actiuni din lume:

Argentina 16.44%
Hungary 11.05%
Finland 9.94%
Brazil 9.79%
Hong Kong 9.09%
Philippines 8.60%

Am putea sa plasam putin mai jos inca o bursa din Europa si anume Germania cu indicele DAX care a inregistrat o crestere de 8.58%. Ciudat sau nu bursa din Ungaria ocupa locul II in topul cresterilor bursiere cu 11.05% perioada in care stim cu ce MARI NECAZURI s-a confruntat fiind nevoita sa apeleze de urgenta la FMI si UE cu care inca nu a incheiat un acord “precautionary” de ajutor financiar.

A PATRA CONCLUZIE
Daca privim atent tabelul de mai sus privind evolutia majoritatii burselor din lume si vom compara cresterile burselor din TOP pe ultima saptamana si mai ales de la inceputul anului cu problemele fundamentale cu care se confrunta in prezent tarile lumii nu pot decat sa spun ca aceste salturi au ca ORIGINI mai mult sentimente/asteptari/sperante ca lucrurile se vor indrepta. Deci, dupa parerea mea, acest AVANS de la inceputul anului ESTE PUTIN ARTIFICIAL, FARA SUPORT MACRO SOLID si ne putem astepta la corectii.

Ultima concluzie se va baza pe cele doua grafice de mai jos: a indicelui NYSE50R si a indicelui NYSE200R care reprezinta PROCENTUL companiilor americane care au pretul mai mare decat media mobila de 50 zile, respectiv de 200 zile.

GRAFICUL INDICELUI AMERICAN NYSE50R

Se pare ca acest indice se apropie de un prag de rezistenta testat si anterior in CONDITII MULT MAI BUNE si anume de la 85-90. In prezent nivelul acestuia de la 83.35% ne indica o epuizare a elanului pe care l-au avut companiile americane listate pe Wall Street ce au depasit media mobila de 50 zile si observam o apropiere de un punct de plafonare eventual de intoarcere spre acest prag, deci o scadere a procentului acestor companii ce a tendinta de a creste pe TS.

GRAFICUL INDICELUI AMERICAN NYSE200R

Pornind de la concluziile graficului NYSE50R voi spune ca procentul companiilor americane care au depasit pragul mediei mobile de 200 zile si astfel care au sperante de a creste in continuare nu numai pe TS ci si in acest an, adica pe termen mediu, este doar de 58,08%.

Comparativ cu evolutiile anterioare cum este maximul de 84.51% cat a fost nivelul indicelui in perioada similara a anului trecut mi se pare ciudat ca ECARTUL pe care l-a luat acest indice fata de media mobila proprie de 200 zile (vezi evolutiile acestui ecart in perioadele anterioare) sa fie asa de mare (comparabil cu elanul din 2009) cand stim ca economia SUA a beneficiat din partea FED de QE1 si apoi de QE2.

La fel de CIUDAT mi se pare pozitia oscilatorului RSI ce a depasit nivelul de 70 ajungand la 75.87 poate cel mai ridicat nivel al puterii relative din ultimii 3 ani cand numai in anul 2009 am intalnit asa ceva, ceea ce inseamna ca si din punct de vedere tehnic PIATA ESTE UMFLATA ARTIFICIAL si daca nu va avea suport FUNDAMENTAL vom avea o intoarcere la REALITATE.

CONCLUZII FINALE:
Am vazut ca tarile membre PIIGS au in total o datorie suverana ce se ridica la cca. 3000 mld. euro, o suma greu de suportat atat de fondul de stabilitate financiara europeana fiind astfel downgradat la ratingul AA+ cat si de FMI care in ciuda suplimentarii fondurilor de ajutor nu ar putea prelua intreaga sarcina de salvare a zonei euro.

Daca ne gandim bine banca franceza Societe Generale a emis de curand ipoteza unui QE3 ce va fi lansat de FED in acest an, dar care va stimula mai mult moneda americana decat cea europeana ce se va mentine la niveluri inferioare, precum si bursa de pe Wall Street.

Dupa opinia mea o confruntare a rezultatelor PIB ale tarilor membre zonei euro atat la Q4/2011 cat si la Q1/2012 va fi inevitabila si atunci momentul adevarului ne va arata cat de sustenabila este piata de actiuni internationala. Pentru datele la Q4 constatam o reducere a cresterilor, inclusiv in China, insa efectul cel mai mare se va vedea la Q1, ceea ce ar insemna luna APRILIE 2012 cand cred ca multe companii europene vor raporta pierderi si nu castiguri, probabil pentru al doilea trimestru consecutiv si implicit PIB-ul unir tari va sferi aceeasi transformare.

Pana atunci vom trai din SPERANTA insa si aceasta va fi la LIMITA, iar sectorul bancar nu-si va reveni decat daca si economiile isi vor reveni, iar acest lucru nu va fi usor sau simplu, cu atat mai mult daca vom avea noi tratate de fiscalitate riguroase ce urmeaza a se aproba pana in luna martie.

In luna august 2011 Standard and Poor’s scadea pentru prima data in istoria tarii ratingul SUA de la AAA la AA+ pentru neintelegerile dintre partide privind plafonul bugetar si insolventa acestuia. Retrogradarea Statelor Unite, cea mai mare economie a lumii, nu a avut însă efectul anticipat de analişti, iar costurile de împrumut ale SUA au coborât chiar la noi minime record. Din cauza incertitudinilor tot mai mari la nivel global, datoria SUA este considerată printre cele mai sigure plasamente.

Doar vineri randamentul la obligatiunile de stat americane pe 10 ani de zile a scazut cu peste 4% ajungand pana la 1.853 pct atunci ne putem da seama de interesul cumparatorilor fata de aceste titluri de valoare si fuga de pe cele ale tarilor europene, care probabil vor resimti o crestere suplimentara ca efect a acesstor downgradari.

GRAFICUL T-BOND 10 YEARS SUA

Atunci, in august 2011, mai erau in lume cca. 11 tari cu acest rating printre care Germania si Franta - primele doua puteri din UE.

Mai stim ca tot aceasta agentie acorda ratingul AAA pentru UE in anul 1976. Iata ca avertizarile facute anul trecut s-au materializat foarte rapid asupra tarilor din UE, dar parca asteptat.

Asa ca ministrul de finanţe francez Francois Baroin a confirmat vineri retrogradarea ratingului Franţei de la AAA la AA+ intr-o intervenţie la televiziunea publică din Paris.

Franţa a pierdut, pentru prima dată, calificativul “AAA”, fiind retrogradată cu o treaptă de către agenţia de rating Standard & Poor’s si nu va prezenta un nou plan de austeritate conform spuselor aceluiasi ministru, deoarece nu tine de datele bugetare.

Aflat sub nivelul liniei mediei mobile de 200 zile (MA 200) tendinta indicelui din Paris este de coborare pe TM, insa pastrarea acestuia deasupra liniei mediei mobile de 50 zile (MA 50) ne indica un foarte usor optimism aflat la granita cu cel pesimist pe TS. O trecere a nivelului indicelui CAC sub acest prag de suport local ar insemna o continuare a scaderii ce se anunta destul de apriga in conditiile agravarii crizei datoriilor si a scaderii in continuare a ratingului tarilor cu mari datorii.

Deci, aa urmare a acestui act pe undeva anticipat odata cu “amenintarea” lansata de agentie inaintea summitului UE din decembrie 2011 preşedintele Nicolas Sarkozy a afirmat, potrivit biroului de presă al Palatului Elysee, că este hotărât să ia decizii importante în următoarele săptămâni pentru a sprijini creşterea economică, crearea de locuri de muncă şi competitivitatea economiei franceze.

AU URMAT INCA 8 TARI DIN ZONA EURO

Vineri agentiile de stiri (Reuters) anuntau pe toate canalele ca Standard & Poor’s ar putea retrograda in aceeasi zi ratingul mai multor ţări din zona euro, pe care nu a vrut sa le dea publicitatii, insa a mentionat ca Germania nu ar fi vizata.

Imediat după apariţia acestei ştiri, bursele europene au început să intre pe tobogan fugind parca de tavalugul agentiilor de evaluare financiare, iar cotaţiile monedei euro şi-au accentuat declinul anterior dupa unele zile de usoara stabilitate temporara.

GRAFICUL MONEDEI EURO

In aceste conditii nu cred ca interventiile cancelarului Merkel din ultimile zile pentru a urgenta masurile la nivel UE vor atenua din aceasta miscare, mai ales ca vineri moneda EUR a cedat in fata monedei americane cu 29 pct de baza, adica a coborat cotatia EUR/USD cu 0.23%.

TARILE EUROPEI DEPUNCTATE

Agenţia Standard and Poor’s (S&P) a retrogradat vineri nouă ţări din zona euro, pe listă aflându-se Franţa, Italia, Spania, Austria şi Portugalia, şi a confirmat calificativele pentru şapte state, printre acestea figurând Germania, cea mai mare economie din UE, Olanda, Belgia şi Irlanda.

Italia, Spania, Portugalia şi Cipru au fost depunctate cu două trepte, în timp ce ratingurile Austriei, Franţei, Maltei, Slovaciei şi Sloveniei au fost reduse cu o treaptă, se arată într-un comunicat S&P.

Calificativele pentru Germania, Finlanda, Olanda, Luxemburg, Belgia, Estonia şi Irlanda au fost confirmate.

Agenţia a renunţat la supravegherea cu implicaţii negative pentru toate ratingurile celor 16 state.

Pentru Italia şi Spania, retrogradarea a fost de două trepte, de la “A” la “BBB+” şi de la “AA-” la “A”. Italia este a treia mare economie din zona euro, iar Spania a patra.

Ratingul Austriei a coborât cu o treaptă, de la “AAA” la “AA+”.

Portugalia a fost retrogradată de la “BBB-” la “BB”, Cipru de la “BBB” la “BB+”, Malta de la “A” la “A-”, Slovacia de la “A+” la “A”, iar Slovenia de la “AA-” la “A+”.

Germania, Olanda, Finlanda şi Luxemburg şi-au păstrat calificativele “AAA”, maxim posibil, în timp ce Belgia a fost menţinută la “AA”.

Ratingul Irlandei a fost păstrat la “BBB+”, iar cel al Estoniei la “AA-”.

“Deciziile sunt motivate în cea mai mare măsură de opinia S&P că iniţiativele luate de liderii europeni în ultimele săptămâni ar putea fi insuficiente pentru a rezolva probleme sistemice din zona euro”, scriu analiştii S&P.

Presiunile asupra zonei euro includ, potrivit S&P, înăsprirea condiţiilor de finanţare, majorarea primei de risc pentru un număr tot mai mare de ţări din zona euro, încercarea concomitentă de reducere a îndatorării de către guverne şi populaţie în uniunea monetară, deteriorarea perspectivelor de creştere economică şi disputa deschisă şi prelungită dintre liderii zonei euro privind abordarea problemelor.

Rezultatul reuniunii de la începutul lunii decembrie şi declaraţiile ulterioare ale liderilor politici au determinat S&P să considere că acordul convenit nu are suficient impact pentru a rezolva complet problemele zonei euro.

Cu excepţia Germaniei şi Slovaciei, care au perspective stabilă, toate celelalte 14 ţări au perspective negativă.

Perspectiva negativ indică o posibilitate de cel puţin 33% ca ratingul să fie revizuit în scădere în 2012 sau 2013.

Agenţia a pus sub supraveghere în decembrie, pentru o eventuală retrogradare, 15 state din zona euro. Dintre cei 17 membri ai zonei euro, doar Grecia şi Cipru nu au fost incluşi în avertismentul din decembrie.
Calificativul Ciprului nu a fost pus sub supraveghere în decembrie întrucât ratingul ţării se afla deja sub evaluare la S&P.

De asemenea, Grecia nu a fost luată în calcul pentru retrogradare, deoarece calificativul ţării se află în categoria “junk”, la “CC”.

Pe lângă efectul asupra costurilor de împrumut al statelor, ratingurile suverane au impact şi asupra calificativelor altor emitenţi din ţările respective, precum băncile.

O reducere a ratingurilor unor ţări din zona euro poate conduce la retrogradări ale unor companii, semnalând astfel un risc mai ridicat investitorilor. Asa ca ne putem astepta la o asemenea alternativa si pentru companiile - filiale ale tarilor respective, mai ales bancile austriece.

România este evaluată cu rating “BB+” de S&P.

OPTIMISM REDUS IN MAREA BRITANIE

Interesanta evolutia indicelui londonez FTSE pe o perioada mai mare de timp si anume pe cel putin 1 an de zile unde observam ca indicele se pastreaza in prezent sub nivelul mediei mobile de 200 zile (MA 200), care ne indica pe TM un trend crescator, usor optimist. De unde aceasta evolutie putin decorelata fata de indicii europeni?

Am vazut ceva optimism in economia britanică, care a scăzut cu doar 0,1% în ultimele trei luni din 2011 (date la Q4). Astfel George Osborne, ministrul englez de finante, se declara optimist cu privire la dezvoltarea economiei Marii Britanii
spunand că perspectivele economiei engleze nu sunt acum deloc îngrijorătoare: inflaţia şi dobânzile scad, iar măsurile de reducere a deficitului bugetar sunt de aşteptat să producă efectele scontate.

Criza datoriilor suverane ce apasă asupra zonei euro rămâne o ameninţare considerabilă la adresa economiei Marii Britanii, însă ministrul de finanţe consideră că lira sterlină va supravieţui, potrvit CNBC. Optimismul prudent manifestat de George Osborne este întemeiat pe rezultatele studiului întreprins de Institutul Naţional de Cercetare Economică şi Socială (instituţie independentă de cercetare economică).

Bank of England păstrează în continuare dobânzile la 0.5%, nivelul minim al ultimilor trei ani – ceea ce stimulează economia, iar dobânda mică pe care guvernul trebuie să o plătească la scandenţa obligaţiunilor vândute de-a lungul timpului poate fi menţinută la un prag scăzut. Asta ca efect al faptului că pieţele internaţionale par a fi aprobat planul de reducere bugetară a guvernului, ceea ce înseamnă un sprijin însemnat pentru economie.

„Costurile împrumuturilor scad, iar în sectorul privat sunt create noi locuri de muncă”, a declarat ministrul de finanţe, susţinând că măsurile adoptate de guvern pentru stimularea creşterii economice se dovedesc productive.

BURSA ROMANEASCA INTRA IN CORELARE CU CEA EUROPEANA
Luni bursa americana este inchisa datorita sarbatorii nationale Martin Luther King. Ca eveniment apropiat care ar putea influenta bursa americana il putem cita doar pe cel de miercuri cand Departamentul Muncii din SUA va raporta Indicele Pretului de Productie (PPI), iar FED ne va delecta cu Indicele Productiei SUA.

In aceasta conjunctura de stiri negative si pigmentate cu ceva vesti mixte este posibil sau mai mult ca sigur ca la inceputul saptamanii viitoare sa avem corectii de pret ca influenta a miscarilor DOWN de pe bursele europene si a accentuarii temerilor fata de riscurile pietei de actiuni.

Pe aceasta baza indicele BETFI isi va diminua din avansul luat de la inceputul acestui an realizat pe fondul unei reveniri relative a interesului unor mari jucatori din piata. Acestia probabil vor profita de aceasta conjunctura pentru a-si marca ceva profituri privind aportul adus pietei sectorului financiar inca de la aprobarea majorarii pragului SIFS si de a astepta o ajustare a pozitiilor actuale ceva mai jos, undeva mai la subsolul ultimului trend crescator.

GRAFICUL ORAR AL INDICELUI BETFI

Miscarea corectiva care a inceput in partea a doua a sedintei de vineri, in lipsa bursei americane de luni, isi va continua evolutia DOWN, mai ales dupa impactul downgradarii celor 9 tari din zona euro.

In aceasta conjunctura pragurile de suport pe termen foarte scurt pot fi determinate de abordarea pe rand a nivelurilor de retragere Fibonacci, mai ales ca pragul de la 23.6% a fost strapuns chiar vineri cand indicele a inchis la LIMITA PRAGULUI PSIHOLOGIC de 20.000 pct.

Urmatorul prag ce poate fi testat chiar in primele doua zile (luni, eventual marti) este cel de 38,2% Fibonacci de la 19.650 pct, care nu va rezista prea mult daca se inaspresc datele din tarile deja downgradate (ma refer la conditiile de imprumut si probabil unele raportari de PIB, cu mult mai rele decat PIB-ul la Q4 din Marea Britanie).

De regula un prag de suport STRONG, dar provizoriu este cel de la 61,8% Fibo, adica la 19.200 pct unde presupun ca am putea avea un rebound local daca conjunctura nu se schimba radical in rau.

Asa ca este bine sa urmarim “confruntarea” dintre vestile macro ale economiei SUA si stirile privind efectul scaderii ratingului la tarile europene. Cred ca va fi o saptamana sideway la nivel international.