TRAIAN

Avantul Germaniei se reduce partial
Sa privim putin la graficul de mai jos, care prezinta nivelul ordinelor de fabricatie dintr-o tara pe care inca o consideram in topul cresterilor economice din acest an dintre cele care au suferit de o recesiune economica globala.

Constatam ca dupa o crestere de cca. 3,6% in luna iunie indicele comenzilor de productie a scazut neasteptat de mult in luna iulie, adica cu 2,2%. Daca privim aceasta scadere vom observa ca ea este cea mai mare din ultimile 12 luni cat prezinta graficul.

Acest fenomen s-a produs ca urmare a scaderii cererii externe din luna iulie si arata de fapt cum comenzile germane au inregistrat nivelul cel mai de jos din luna februarie 2009. Aşteptările au fost pentru o creştere de 0,5%.

In acelasi timp cererea internă a scazut cu 0,3%, după o creştere de 0,1% din luna anterioara. Economistii considera ca nu trebuie sa existe ingrijiorari in aceasta privinta si ca se exclude varianta unei noi recesiuni.

Totodata comenzile de bunuri de capital au scăzut cu 5,5% comparativ cu o creştere de 6,6% din luna iunie. Cererea de bunuri de consum a scazut cu 1% faţă de o creştere de 0,6% din iunie. Prin contrast, comenzile pentru bunuri de consum intermediar au crescut cu 2,5% în luna iulie.

La nivel anual, ritmul de creştere al comenzilor a încetinit, insa tendinta generala ramane pe crestere. Urmatoarele date ale acestui sector vor fi publicate de Ministerul Industriei pe data de 8 septembrie.

Recent economistii de la Markit Economics’ Purchasing Managers au confirmat in cadrul unei anchete facuta la nivelul lunii august ca si in luna deja incheiata se constata o lenta crestere a productiei, combinata si cu cea din sectorul de servicii. Ancheta a arătat că decelerarea a fost cauzată de o contribuÈ›ie mai slaba la export privind cererea din luna august ce poate avea drept cauza sezonalitatea perioadei de vacanta.

La aceasta mai adaugam si faptul ca euro a suferit o cadere in fata yenului şi francului elveţian la cote destul de inalte ceea ce inseamna punerea sub semnul intrebarii a sănătatii sistemului financiar in zona euro.

In acelasi timp analistii Asociatiei bancare din Germania au declarat ca 10 dintre cei mai mari creditori ai tarii ar putea avea nevoie de inca cca. 105 mld. euro pentru capitalul suplimentar. Cred ca nu trebuie sa ne mai mire supozitiile lui Hans Redeker de la BNP Paribas, care a spus ca rezultatele testelor de stres ale BCE sunt puse inca odata la îndoială.

Se vede treaba ca raportarile de la Q3 vor fi un reper important pentru analizele anuale si deciziile investitorilor pentru perioada urmatoare, dar si pentru ceea ce ne poate rezerva perspectiva anului 2011.

Reprezentantii FMI spun ca recuperarea economica ramane SLABA
In ciuda raportarilor din trim. II/2010, creştere economică din SUA si Europa, probabil, va ramane slaba in continuare, a spus de curand economistul şef de la Fondul Monetar Internaţional, Olivier Blanchard.

Tot el a mai spus despre consum ÅŸi investiÅ£ii ca acestea au fost încă slabe în Europa, în timp ce sistemul financiar, de asemenea, a fost fragil. “Experienta istorica a aratat ca în cazul când o recesiune este cauzată de o criză financiară, este nevoie de mai mult timp pentru a repara prejudiciul,”.

El a îndemnat tarile din zona euro să aibă planuri credibile pe termen mediu în loc să taie deficitele bugetare, pentru a convinge pieţele financiare, mai degrabă decât să-si faca griji pentru atingerea datelor tinta deficitare.

“Odată ce pieÅ£ele sunt reasigurate pe termen mediu, ţările au un anumit grad de libertate pe termen scurt,”, a spus el.

Despre economia americana acelasi membru FMI a spus ca exista o încetinire si ca sunt ceva semnale aproape sigure pentru o încetinire “semnificativa” si în Asia.

Cu toate acestea, el a adăugat că va fi o “decuplare” între economiile emergente ÅŸi cele avansate, care pot fi realizate in tarile din Asia È™i America Latină, economii reorientate față de cererea internă.

Referitor la presiunea asupra Chinei pentru a lăsa yuanul mai liber, Blanchard a spus ca aprecierea yuanului este doar una din numeroasele măsuri pe care Beijingul va trebui să la ia. Alta masura va fi de reorientare a economiei față de cererea internă - un proces, a spus el care a început deja.

“Ar fi contraproductivă pentru a concentra doar pe cursul de schimb. Aceasta este doar o singură bucată de puzzle-ului,” a spus el.

Traderii arata MARE precautie dupa cresterile din saptamana trecuta

Sa mai privim un grafic explicit si sa-l corelam cu datele de mai sus privind parerile economistilor asupra economiei mondiale. Este vorba de cresterile din ultima saptamana ale indicilor americani.

Constatare:
Asa dupa cum putem observa indicii americani au luat in ultimile 6 zile o serioasa optiune UP (va aduceti aminte de reboundul de la 1040 pct la S&P 500) si dupa cum sunt stirile era firesc ca o crestere de cca. 6% in cateva zile sa puna la incercare temerile traderilor privind eventualele stiri ce pot strica acest frumos profit obtinut in conditii nu tocmai optimiste. As spune chiar ca aceasta crestere a fost mai mult ca urmare a atingerii unui prag de suport TENTANT pentru un viitor rally ce poate surveni mai mult TEHNIC.

Iata ca rally a venit, unul destul de bun si scepticismul care nu a disparut din piata a pus la grea incercare pe cei care nu credeau suficient in forta acestui “aprig” trend up. Chiar daca stirile macroeconomice de conjunctura au sustinut avantul local al pietelor acesta nu putea fi sustenabil avand in vedere cadrul economic global destul de fragil.

Am putut constata ca in ciuda rezultatului test stress-ului european multe banci, printre care si cele din Germania, au nevoie de sprijin financiar masiv in cazul aparitiei unei noi crize financiare, ceea ce duce cu gandul ca indicii macro globali nu sunt încurajatori.

Asa ca in absența oricăror catalizatori majori, pretul actiunilor pot arăta in continuare o lipsă de direcție, iar la cele mai bune dintre ele putem vedea ceva consolidari mute.

Datele macro la nivel global raman in continuare destul de contradictorii si cred ca este important sa urmarim foarte atent atat piata muncii cat si pe cea a locuintelor din SUA (vezi vanzarile de case ca efect catalizator), dar si evolutiile economiilor tarilor din Asia si Europa. Acestea ne vor spune care este stadiul recuperarii din recesiunea economica, insa dupa cate am observat acestea au ritmuri tot mai lente si chiar mult negative de la o luna la alta.

Asa ca si noi ramanem ca pietele de actiuni straine - oscilatii intr-un range mai larg - deci inclusiv la BVB, chiar daca ieri am avut un moment cu adevarat istoric la Fondul Proprietatea a carei listare este asteptata cu tot mai mare interes. Sa speram ca “desertul” servit de Ionut Popescu si noul administrator - Franklin Templeton nu se va termina asa de repede si va avea si alte delicateturi in viitorul apropiat pentru bursa din Romania.