TRAIAN

Bursa sub influenta viitoarei motiuni de cenzura impotriva guvernului Boc … POOOC !!!

Lupta la nivel politic, precum si stabilitatea sau mai degraba instabilitatea politica a unei tari sunt factori destul de puternici de influenta asupra mediului de afaceri intern, care creaza o indepartare sau reactie negativa din partea investitorilor straini. Acestia nu vad cu ochi buni o asemenea situatie pentru banii potentiali sau cei plasati deja in unele sectoare economice locale, mai ales daca tara respectiva este una emergenta.

Ei bine o asemenea perspectiva schimba pe moment in temere perceptia investitorilor activi din piata de actiuni, care este si asa o piata scoasa in afara canalelor de interes ale marilor capitaluri straine de mai bine de 2 ani de zile. Ne aducem aminte ca o asemenea situatie a mai fost in anul 2009 cand multi investitori straini s-au retras de la BVB tocmai pentru ca guvernul de atunci era amenintat de o motiune de cenzura si se estima o instabilitate politica nefavorabila mediului investitional.

Pe de alta parte, daca privim mai mult la investitiile din luna iulie 2008 prezentate in raportul lunar al BVB vom observa ca in comparatie cu celelalte luni volumul de tranzactionare lunar a scazut fiind unul dintre cele mai reduse din acest an si anume la 89.6 mil. euro, care reprezinta doar 8.96% din totalul de 1.000 mil. euro realizate la BVB in primele 7 luni de zile din acest an.

Daca vrem sa fim mai exacti atunci vom constata ca acest volum reprezinta doar 45% din volumul maxim lunar atins in luna februarie de cca. 199,3 mil. euro. Totodata la nivelul nerezidentilor observam ca dupa o luna iunie in care acestia au avut un mic avans la cumparare fata de vanzare (0.58%) ne intalnim pentru a doua luna in acest an cand vanzarile strainilor au fost mai mari decat cumpararile cu 2.17%. Cealalta luna cand avem o tendinta aproape identica a investitorilor straini a fost luna aprilie cand acestia au vandut cu 5% mai mult decat au cumparat.

Ce constatam ? Ca in ultima parte a lunilor de vara, adica in luna iulie si probabil in luna august investitorii straini au avut o tendinta de a se retrage de pe bursa romaneasca, dar si de pe bursele de actiuni straine, asa cum am vazut in articolele precedente, datorita ingrijorarilor ce apar in datele macro atat externe cat si interne, precum si nu in ultimul rand in cele de factura politica interna.

P/E din SuA a pierdut din relevanta deceniilor trecute
Fundamentalistii inca se bazeaza pe multiplii de piata si pe indicii financiari de performanta atunci cand doresc sa evalueze o companie listata la bursa de actiuni.

Ne aducem aminte ca in special dupa al doilea razboi mondial si avand in vedere deprecierea multor companii din perioada anilor 1930 s-a simtit nevoia introducerii unor indicatori care sa evalueze cat mai corect potentialul emitentilor din piata. Cu aceasta ocazie si mai ales cateva decenii dupa aceasta data P/E a fost folosit foarte mult pentru a cunoaste performanatele unor companii listate la piata.

Asa am putut vedea in timp valori foarte diferite ale acestui indicator in special la mai multe sectoare de activitate asa cum se prezinta acum la indicele S&P 500 pornind de la valori foarte reduse cum au fost cele din anii 1949 cand P/E la nivel bursa americana a fost de 5.90 repetata in anul 1970 sau din anul 1974 cand a crescut la nivelul de 6.97, pentru ca in anul 1980 sa scada la 6.68.

In prezent nivelul P/E la S&P 500 a ajuns la 16.1 masurat pe ultimile 4 trimestre raportate. Ne punem intrebarea stiind ca la Q2/2010 majoritatea companiilor (70%) au raportat castiguri peste estimari in medie cu 10%. Cu toate acestea perceptia actuala a investitorilor nu este una prea optimista, cu atat mai mult in viitor.

Dar, pentru a fi obiectivi cu noi insine, ce reprezinta P/E de 16.1 pe termen scurt cand iata in ultimile 7 zile de tranzactionare indicii au scazut 6 zile la rand pentru ca vineri saptamana trecuta sa creasca semnificativ si apoi ieri sa vedem din nou scaderi in medie de peste 1.4%.

Putem spune ca anticiparile traderilor nu sunt asa de favorabile si ca estimarile acestora pentru urmatoarele 12 luni prevad un P/E la nivel general bursa Wall Street mult mai mic decat cel actual, adica de la 14.9 in prezent (cam la nivelul anului 2003) la 12.2. Anul trecut scaderea P/E a fost de cca. 36%. Ne aducem aminte ca anul trecut in septembrie acesta atingea valori apropiate de cifra 23, un nivel foarte ridicat.

Analistii vad si un scenariu mai optimist in conditiile in care multe companii listate au de gand sa se imprumute mai ales ca dobanzile sunt foarte reduse si sa-si rascumpere o parte din actiuni de pe piata reusind in acest fel sa creasca pretul actiunilor din piata ceea ce va influenta si P/E. Spuneam insa ca este un scenariu si depinde mult de cate datorii au pana acum companiile in cauza si ce performante economico-financiare sunt prognozate in anul 2011.

Fiind vorba de anul 2011 analistii mai multor banci au estimat deja cresterile de castiguri ale companiilor la nivelul indicelui S&P 500 si acestea merg de la 7% (Citigroup) la 15% (Standard and Poor’s). Initial, acum 3 luni acestia din urma estimau o crestere in 2011 de cca. 18% a indicatorului P/E.

Ziarul Wall Street a publicat ieri si estimarile pentru castigurile nominale (castig actiune) din anul 2011, care se poate ridica in medie la cca. 85 dolari/actiune.

“Equally troublesome, analysts’ forecasts are becoming scattered. In May, the range between the highest and lowest analyst forecasts of S&P 500 earnings per share in 2011 was $12. Morgan Stanley predicted $85 per share, while UBS predicted $97 per share. Now, the spread is $15. Barclays said $80 per share; Deutsche Bank predicts $95″

Asa ca, dupa niste estimari putin cam negative din acest an in perioada ce a ramas, anul 2011 va fi unul de crestere, ceea ce inseamna ca si performantele companiilor vor creste conform asteptarilor analistilor in cauza. Avem optimism insa anul viitor, dupa cat se observa.

Indicii americani scad deoarece Obama nu a reusit sa convinga mediul de afaceri
Discursul recent al lui Obama nu a reusit sa inalture ingrijorarile investitorilor in riscurile viitoare ale pietelor de actiuni bazate pe o economie slabita si lenta. Acesta nu a adus NIMIC nou in planul de masuri menite sa trezeasca din nou interesul oamenilor de afaceri in pietele cu riscuri, cum sunt cele de actiuni si de aceea au crescut tentativele hedge funds de a-si plasa capitalul mai mult in bonduri.

Dow 10,009.73 -140.92 -1.39%
Nasdaq 2,119.97 -33.66 -1.56%
S&P 500 1,048.92 -15.67 -1.47%
10 Yr Bond(%) 2.5450% -1.0700
Oil 74.25 -0.92 -1.22%
Gold 1,236.90 +1.30 +0.11%

Totodata in aceasta saptamana vor fi publicate noi date macroeconomice ce vor scoate in relief situatia actuala a economiei SUA (productia, somajul lunar etc.). Asa ca piata ramane incerta in asteptarea acestor date, dar realizeaza in acelasi timp ca autoritatile nu prea mai au solutii de sprijin si ca promisiunile lui Bernanke, ca va face totul pentru a sprijini economia, sunt mai mult psihologice si nu TEHNICE.