Azi incheiem luna iulie cu o crestere importanta
Inchidem in mod sigur o luna iulie cu o crestere importanta pe un fond de incertitudini generate de ultimile rezultate macro sosite dinspre economia SUA si cu o evolutie de final (ultimile 3 zile) a indicilor lumii nu prea stralucita cu toate cele doua rally realizate in cele 30 de zile.

Asa cum se prezinta situatia indicilor lumii in luna iulie toti indicii burselor internationale au avut cresteri fiind peste estimarile facute de mine la sfarsitul lunii iunie pentru luna in curs cand prognozam o evolutie in ton cu lunile anterioare, adica scaderi.

Se poate observa din graficul de mai sus care sunt estimarile adeptilor Elliott pentru evolutia viitoare a indicelui american S&P 500, adica atingerea varfului de la valul 5 UP dincolo de maximul atins la ultimul rally, din zona de 1120.95

Este adevarat ca m-am bazat pe primele estimari nefavorabile facute in luna iunie pentru castigurile S&P 500 la Q2, dar acestea, acum cand avem deja peste 50% din raportari incheiate, ne indica ca cca. 70% au castigurile peste estimarile facute. Asa ca de la un sentiment preponderent pesimist iata o schimbare in sens invers intr-o luna cand de regula se inregistreaza corectii si putem spune ca avansul luat de indici de 5-12% in aceasta luna va constitui o zestre importanta in perceptia viitoare de investitii.

Brokerii spera ca aceste rezultate sa constituie si un suport pentru noi cresteri mai ales ca peste 50% au fost deja raportate si se asteapta la noi comunicate pozitive ale companiilor.

Astazi vom vedea insa care va fi cresterea economica a SUA pe trimestrul II. Deja specialistii au estimat o scadere a cresterii pana la nivelul de 2.5% comparativ cu nivelul atins in trim. I cand acesta a fost de 2.7% revizuit de doua ori. Deoarece diferenta este mica, daca se vor adeveri estimarile, atunci datele nu vor influenta prea mult pietele insa vor certifica ca economia SUA isi revine foarte greu si ca stabilitatea acesteia nu este inca riguroasa.

Avansul cel mai mare l-a luat indicile chinez SSEC cu cca. 12% crestere lunara, majoritatea indicilor straini se “invart” pe la 10%, iar cel mai putin a crescut indicele german DAX, cu 5%. Daca vom privi anualizat vom observa ca indicele DAX a luat o optiune importanta in avans fata de toti ceialalti indici bursieri.

Ceea ce se remarca pe aceasta evolutie lunara este faptul ca am avut doua rally de cate 7-8% procente fiecare, dar si minime/ajustari ale topurilor respective de cate 5%. Durata urcusurilor rally-urilor de cate 10 zile si a caderilor de cate 5-7 zile
maxim ne indica o volatilitate excesiva in piata pe TS, care presupun se va pastra in continuare.

In acelasi timp, din cate constatam majoritatea indicilor au creat in aceasta luna iulie un trend crescator ce poate fi prelungit pe termen mai lung daca minimele acestui ultim rally nu vor cobori sub minimele rally-ului anterior creand astfel lower high si higher high - deci un trend UP. Vom urmari aceasta miscare dar mai ales pozitia indicilor americani fata de MA 200 si ecartul acestor doua linii. Putem spune ca ne apropiem de o decizie importanta pentru directia burse americane in urmatoarele 2-3 luni de zile.

Revenim la ingrijorarile FMI exprimate deja public privind posibilitatea pierderii fondurilor europene pe acest an
Gradul de absorbtie al fondurilor structurale europene din ultimii 3 ani, adica de dupa aderarea la UE, este de 10%.
Abia sosit la Bucuresti, Jeffrey Franks, seful misiunii FMI in Romania, a atentionat autoritatile romane asupra gradului “jalnic” de absorbtie a fondurilor europene, mentionand ca riscam sa pierdem 20 de miliarde de euro. In tot acest timp, autoritatile deja vor sa inceapa discutiile cu FMI pentru un nou imprumut, unul care sa ajunga doar in conturile Trezoreriei.

“Mai grav este ca Romania risca sa piarda 20 miliarde de euro, adica 17% din PIB, din cauza ca nu reuseste sa atraga fonduri europene. “Suntem foarte ingrijorati de absorbtia fondurilor europene, vrem sa facem toate eforturile pentru a imbunatati absorbtia fondurilor. Nu exista nici o neintelegere cu Guvernul in aceasta privinta. Discutam cu ei si cu colegii nostri de la Uniunea Europeana pentru a dezvolta strategii. Situatia este foarte grea”, a explicat Franks”

Ce solutii avem? Romania nu trebuie sa se gandeasca doar la imprumuturi de la FMI, ci si la proiecte de investitii realizate din fonduri europene, sustine Vasile Puscas, fostul negociator-sef al Romaniei cu UE, precizand 4 solutii pe care autoritatile trebuie sa le ia in calcul pentru a atrage mai multe fonduri europene.

- implementarea de politici publice pe termen mediu si lung care sa incurajeze absorbtia de fonduri europene;
- imbunatatirea managementului proiectelor realizate din aceste fonduri;
- utilizarea fondurilor ca surse de investitii pentru crearea de bunuri si servicii publice sau private;
- depolitizarea discutiilor legate de acest subiect.

In acelasi timp oamenii de afaceri din constructii vad o scadere a pietei de constructii din Romania cu 30% in urmatorul semestru singura metoda fiind eficientizarea activitatii. Ne aducem aminte ca in anul de gratie 2008 cand PIB-ul Romaniei a atins cele mai mari valori dupa aderare (peste 9.3%) sectorul constructii aducea o contributie de 33% la PIB. Iata acum putem pierde 17 % din PIB prin neabsorbtia acestor fonduri europene. Oare cine trage la raspundere aceasta incapacitate si care ar fi putut crea multe locuri de munca si implicit ar fi stimulat consumul deci si cresterea economica.

Din cate cunoastem FMI nu acorda imprumuturi pentru investitii ci pentru echilibrarea rezervelor bancilor centrale si a deficitelor bugetare, asa ca slabe sperante ca pe aceasta cale sa vedem o stimulare a cresterii economice. Din pacate numarul celor care au datorii la banci creste in continuare si este posibil sa ajungem in anul 2011 la peste 1 mil. de datornici in conditiile austeritatii actuale si viitoare.

Increderea consumatorului din Europa este in crestere
Am vazut cum increderea consumatorului american a scazut. Iata ca europenii sunt mai increzatori deoarece increderea consumatorilor si a oamenilor de afaceri a crescut de la 98,4 puncte la 98,7 puncte in luna mai, conform unui raport publicat, scrie NewsIn.

Aceasta crestere a venit ca o surpriza, dupa ce specialistii estimau o scadere a increderii consumatorilor, la 98,1 puncte, conform mediei celor 25 de economisti intervievati de Bloomberg, iar in zona euro Germania se apreciaza cu 4%, Spania cu 2,2%.

In acest timp se constata diminuarea somajului din Germania ce a atins un nivel similiar cu cel in urma cu cateva luni bune.
Nu acelasi lucru se poate spune despre cererile de somaj din SUA care au crescut mai putin decat luna anterioara. Pe aceasta baza rata somajului de 9.5% atinsa in luna mai, va fi depasita cu 0.1%, asa cum spun estimarile, adica vom ajunge la 9.6%.

Optimismul este in crestere la nivel UE, insa rata de economisire scade la 14%, ceea ce inseamna ca populatia din zona euro ramane ingrijorata fata de viitorul sau.

Tinta de deficit bugetar de 18,2 mld. lei dupa 6 luni a fost atinsa, insa pe baze inselatoare
Finanţele au reuşit să se încadreze la limită în ţinta de deficit bugetar negociată cu FMI pentru primul semestru, de 18,2 mld. de lei, însă rezultatul a fost obţinut, conform practicii deja tradiţionale, prin sacrificarea investiţiilor şi amânarea plăţilor către mediul privat, inclusiv a rambursărilor de TVA.

Firmele intrate in insolventa au adus peste 1 mld LEI datorii la bancile creditoare
Sumele datorate băncilor de către firmele care au intrat în insolvenţă s-au triplat în ultimul an, depăşind un miliard de lei la sfârşitul lunii mai, potrivit datelor raportate la BNR.

Datoriile către bănci ale firmelor intrate în insolvenţă au crescut de aproape 3,4 ori în perioada mai 2009- mai 2010, potrivit datelor raportate de bănci la Banca Naţională a României (BNR). Sumele datorate de acestea ajungeau la aproape 1,2 miliarde de lei (aproape 300 de milioane de euro) la sfârşitul lunii mai. Restanţele sunt ceva mai mici, de 0,8 miliarde lei (200 milioane euro). Aceasta este situaţia înregistrată în cazul rambursării creditelor de peste 20.000 de lei, restanţele la plata împrumuturilor mai mici nefiind raportate.

Numărul firmelor cu credite mari care au intrat în insolvenţă a crescut cu doar 40%, până la circa 730 de societăţi. Cifrele arată astfel că, în ultima perioadă, au intrat în insolvenţă firmele care au împrumutat semnificativ de la bănci.

Bancherii au susţinut în mai multe rânduri că firmele intră în insolvenţă pentru a se eschiva de la plata împrumuturilor. Preşedintele Asociaţiei Române a Băncilor, Radu Gheţea, a anunţat că Legea insolvenţei va fi modificată la cererea băncilor. Suma minimă pentru care un creditor va putea cere insolvenţa unei firme va fi mărită de la 30.000 de lei la 45.000 de lei, iar numărul zilelor de restanţă va fi extins de la 30 la 90. Pe de altă parte, şi sumele restante la creditele luate de populaţie au crescut de aproape 2,5 ori în ultimul an, ajungând la 4,18 milioane de lei în luna mai.

Nici nu stim daca trebuie sa ne bucuram sau nu
Ieri seară, în cadrul Coaliţiei, s-a discutat cu ce mandat se va prezenta delegaţia României la discuţiile cu FMI. Se va alege una dintre variantele simulate de Ministerul Finanţelor privind schimbarea sistemului de impozitare: cota unică 10% şi TVA 25% sau cota unica 8% şi TVA 25%.

Sunt analizate în principal două scenarii. Cea propusă de Ministerul Economiei care are în vedere cota unică de 10% şi TVA de 25% şi a doua variantă simulată de specialiştii de la Finanţe în care cota unică ar urma să fie 8%, iar taxa pe valoarea adăugată să crească la 25%, ne-au spus surse guvernamentale.

„Propunerea Ministerului Economiei de a reduce cota unică la 10% ar putea fi preferată variantei în care cota ar ajunge 8% pentru că pe termen scurt se vor înregistra pierderi destul de mari, chiar dacă pe termen mediu şi lung vor apărea avantajele unei cote reduse. În cazul micşorării cotei unice, câştigul apare în trepte. Tocmai de aceea şi TVA-ul va trebui majorat, pentru a compensa pierderile apărute”, au spus sursele citate.

Astfel, dacă se va decide scăderea cotei unice, TVA-ul are toate şansele de a ajunge la 25%.
Încă nu s-a stabilit dacă noul sistem se va aplica doar pe o perioadă de timp sau se are în vedere o aplicare nelimitată. Cert este că se doreşte ca el să fie aplicat începând cu 1 ianuarie 2011.

CONCLUZIA FINALA :
Pe o instabilitate asa de mare a codului fiscal, dar si al legislatiei in domeniul salarizarii si al pensionarii, cu o absorbtie de ras a fondurilor europene GRATUITE eu unul nu vad o atractie asa de mare a investitorilor mari straini pentru Romania, adica nu curand. Asa ca acest an 2010 va fi un an tot de recesiune economica si prognozez si pentru trim. I din 2011 la fel.

De abia din trim. II, mai degraba III al anului 2011 sa vedem un reviriment REAL (nu in cifre sau pe hartii) a economiei tarii noastre. Dupa opinia mea anul 2011 va fi anul cand Romania va iesi din recesiune, daca vom avea un plan de sprijin al economiei coerent si axat pe investitii si productie. Un rol important il va juca deblocarea sistemului de creditare, care la ora actuala este mai restrictiv si cu dobanzi mari mai mult ca oricand de la aderare.

Criza economica poate fi rezolvata daca rezolvam in primul rand criza financiara actuala, adica daca redam increderea reciproca atat sistemului de creditare bancar, dar si clientilor acestuia. Deocamdata bancile nu au incredere in situatia actuala a economiei, dar nici in masurile, mai putin economice luate de actualii guvernanti, nu de ieri de azi, ci de mai bine de 2 ani de zile.