Asa ca eu cred ca datele test stress-ului din Europa nu vor face decat sa dea un impuls, este adevarat POZITIV, burselor straine, insa acesta nu va putea fi mentinut decat pentru scurt timp.

Spusele mele vor fi infirmate sau confirmate incepand de luni, cand vom vedea cum piata de actiuni europeana va reactiona la sitirile comunicate vineri de CEBS, dar mai ales asupra faptului cum va creste indicele sectorului bancar eruropean sau paneuropean, mai ales ca sectorul bancar ai indicelui american S&P 500 a crescut dupa test stres timp de 5 luni cu 38%. Parca vineri cel european nu a crescut decat cu 0,1%.

Acum, ar trebui sa fim cat de obiectivi putem pentru a ne da seama ca exista o diferenta foarte mare fata de estimarile de 34-87 mld. euro reprezentand suma de capitalizare suplimentara facuta de bancile de renume din lume si suma raportata de 3,5 mld. euro. Estimarile marilor banci straine au fost enumerate in articolul precedent, din toate tarile puternice.

Dupa mine valoarea de 3,5 mld. euro privind nevoia de capitalizare pentru doar 7 banci, care nu sunt asa de reprezentative la nivelul UE, cu exceptia poate a bancii germane HIPO recent privatizata, a carui capital este de 1,2 mld. euro, mi se pare ridicola in situatia in care BCE a pus la dispozitia bancilor din UE suma de 500 mld. euro pentru finantare incepand cu luna mai.

Pai sa-mi fie cu iertare, cand a facut calculele BCE pentru o asemenea suma, nu ca ar fi necesara toata. Atunci nu stia cat de cat care este situatia, nu avea legatura cu toate bancile centrale, nu le monitorizeaza continuu sau a vrut doar sa arunce o vorba in si piata si sa “rupa doar gura targului”.?

Oricum pentru estimarile marilor banci suma raportata este una “rusinoasa” si pune la indoiala capacitatea acestora de a estima potentialele riscuri din pietele financiare si mai ales ale sistemului bancar din anumite tari. Am vazut deja reactii contrare si care pun la indoiala aceste rezultate si sunt convins ca vom mai vedea pana luni si altele, mai ales din partea reprezentantilor acestor mari banci predictioniste.

Si eu sunt de acord ca testul nu este riguros facut si de fapt s-a dorit sa se “influenteze” increderea actionarilor si a investitorilor in acest sistem european. Piata insa va lua exact ceea ce-i convine in acest moment, adica un SEMNAL POZITIV, care sa miste putin preturile in sus. Cat poate acest factor sa influenteze pietele de capital ?

Aceasta da, este o intrebare la care analistii tehnici ne pot raspunde prin mai multe metode privind stabilirea unor praguri de rezistenta, mai ales ca pe piata Wall Sreet, vineri s-a spart in sfarsit un prag foarte important la indicele S&P 500 si anume pragul de 1100 pct. Acesta poate fi un punct de plecare pentru analiza noastra, pe care o vom face la final.

Voi reveni la unele puncte de vedere ale catorva specialisti in domeniul financiar asupra acestui TEST.

Pana una alta aveti aici pe cine intereseaza rezultatele, data cu data ale celor 91 de banci (Wall Street Journal). Se vor observa exact cele de mai jos.

- se pare ca sunt multe pareri ca testul nu este suficient de transparent si pe aceasta baza exista multe dubii asupra corectitudinii lui. Probabil ca marii investitori stiu deja mai multe acum si vor actiona luni in consecinta.
De exemplu, oficialii regulatorului elvetian Finma a efectuat testarile pe bancile sale si au spus ca pentru o recesiune la nivel global, o criza puternica financiara si o criza a pietei imobiliare - asa cum a fost testul CEBS, necesarul de 6% nu este suficient fiindca este mai greu sa faci profit in acele conditii si ca un procent de 8% sau mai mare era mai indicat.

- in acelasi timp este ca nu ofera multa vizibilitate si de aici alte suspiciuni.

- de regula oamenii de afaceri americani sunt cei cu mari dubii. Un exemplu este Nick Brind, manager de fond al Hiscox Investment Management TAX, care nu acorda sanse suficiente unui rezultat puternic si de durata. El acuza si corectitudinea modului in care s-a facut.

- specialistii mai spun ca la nivelul celor 20 tari cuprinse in TEST exista reglementari diferite la nivelul bancilor centrale pentru sistemul bancar intern. Un exemplu este intelegerea/aplicarea diferita a CAPITALULUI DE BAZA.

- am vazut impreuna care este situatia bondurilor internationale la anumite banci cuprinse in TEST (vezi articolul precedent cu Commertzbank din Germania) si care nu au fost luate in calcul. Daca ne aducem aminte, la test stressul din SUA, transparenta a fost mai mare, iar datele au oglindit real situatia, bancile raportand inclusiv pierderile.

- scaderea ratingului de catre Moody’s pentru Irlanda si apoi pentru Ungaria exact in aceasta perioada nu arata decat o slabiciune care se mentine la nivelul unor tari din UE in domeniul financiar ceea ce contravine destul de evident cu asa zisele rezultate bune ale bancilor din UE.

- nu in ultimul rand constatam ca vineri, dupa aflarea rezultatelor cursul euro a crescut insa nivelul atins de 1,2901 a fost mai mic decat maximul atins anterior de 1,2930. Pai, daca rezultatele sunt in mod REAL ca cele din test atunci cursul euro ar fi trebuit sa depaseasca cu mult nivelul maxim anterior. Poate la aceasta sa meditam mai mult in contextul actual si viitor stiind foarte bine ca cei cae tranzactioneaza pe cursul EUR/USD sunt si marii bancheri din lume, care stiu bine situatia internationala bancara, inclusiv a celei din Europa.

INTERESANTA mi se pare parerea lui Strauss Kahn - presedintele FMI, intr-un interviu cu Wall Street Journal ….. “Este mult mai mult necesar să se facă pentru a repara sistemul financiar mondial. Cauzele reale ale crizei sunt reglementarea și controlul. Dupa 3 ani acest lucru nu se observa, iar ceea ce s-a facut nu este cu adevărat suficient, mai ales la nivel global.

Trebuie spus ca cele 91 banci testate variază de la Marea Britanie, cum este HSBC Holdings PLC, cu 2.4 bilioane dolari în active și sucursalele aproximativ 8000, Malta cu Banca de Valletta, cu 6 miliarde euro, active și sucursalele 41.

Posibila estimare pentru evolutia cursului indicelui american S&P 500.

Graficul zilnic al indicelui S&P 500

INTERPRETARE :
- am identificat un breakout BULLISH confirmat saptamana trecuta, dupa o alta incercare de breakout, dar neconfirmat deoarece trendul s-a intors in vechiul canal descendent. De aceasta data avem confirmarea realizarii unui nou trend UP sau rally, cum vreti sa-i spuneti, iar factorii de influenta au fost cel putin doi (ultimile rezultate ale companiilor americane la Q2), precum si impulsul dat vineri de rezultatele CEBS privind test stress-ul european.

- in aceslasi timp putem estima ca tinta investitorilor este atingerea treptata a mai multor praguri de rezistenta (daca datele vor continua sa fie pozitive, altfel ….. Hmm, nu se stie), tinta finala fiind pragul FOARTE STRONG de la 1180 pct.

- in fapt, prin atingerea nivelului de vineri de 1102.66, ce a depasit pragul de 1100 acesta fiind si maximul anterior, s-a creat dupa cat se observa un mic trend crescator pornind de la minimul de 1010.91, adica cu inceputul primului rally al lunii iulie (higher high). In privinta lower high care defineste complet un trend crescator va trebui sa observam evolutia in viitor, mai ales dupa atingerea unui nou TOP local.

- primul prag de rezistenta, sa-i spunem STRONG, este la nivelul liniei MA 200 (1113.4), o zona foarte importanta care ne-ar atentiona, in cazul depasirii clare a acestuia, ca scaderile se vor reduce. Ele nu se vor incheia pana cand MA 50 (1084.10) nu va depasi nivelul MA 200 ce ne indica o piata bearish. Deci cat timp trendul ramane sub MA 200, iar MA 50 nu va depasi MA 200 vom mai avea scaderi.

Daca urmarim semnalele indictorilor tehnici vom constata ca MACD a intrat de vineri in zona pozitiva, iar daca si linia sa de semnal o va urma atunci vom avea cresteri mai mari. Daca linia de semnal va ramane in zona negativa atunci cresterile se vor dominua.

La fel si cu Full Stochastic care a intors pe crestere fara a iesi din zona de supracumparare, iar daca directia acestuia se va mentine atunci la fel avem semnal de crestere. Oricum acest oscilator va ajunge curand la valori maxime ceea ce inseamna ca preturile se vor mai tempera. Singurul RSI este la o limita/granita a unui semnal foarte important si anume de continuare a cresterii daca nivelul acestuia va ajunge peste 67 sau chiar 70.

Ei bine, toate aceste semnale corelate, la care vom adauga si pozitiile trendului fata de MA 200 si MA 50 ne pot oferi unele certitudini privind viitorul trend. Repet un prag STRONG va fi la MA 200, adica in zona 1113 pct.

Daca vrem sa privim numai la acest aspect privind pozitia unui indice fata de linia mediei mobile de 200 zile vom constata ca la indicele DJIA acest lucru s-a intamplat vineri (10424) si dupa un grafic “point and figure” vom observa ca am ajuns intr-adevar la un pct critic al evolutiei abcestui indice. MA 200 este situat acum la 10395 pct.

Semnalul ne spune ca o depasire a acestui punct va impinge nivelul indicelui pe un trend ascendent o perioada de timp.
Asa ca daca vream sa anticipam si mai bine trebuie sa avem in vedere si tendinta acestui indice intens tranzactionat pe mai multe piete.

CONCLUZII FINALE :

- ne putem astepta la inca un mic rally (care a inceput deja). Conditia : datele sa fie pozitive, insa in egala masura vom putea observa si unele mici corectii tehnice ce vor pune cu “picioarele pe pamant” perceptiile investitorilor din piata ca inca nu avem fundamente CONSOLIDATE sa mentina directia unui nou trend pentru un timp mai lung.

Revenirea la maximele din luna aprilie 2010 nu va fi asa de usoara si rapida, cum prezic unii (luna septembrie, eventual inceputul lui octombrie ca revenire a investitoriloi in piata) ci una fluctuanta si nesigura, cu mari volatilitati.