Reamintesc ca bursele au anticipat cu o zi inainte ca acest rezultat poate fi favorabil dar si fi benefic pentru pietele de capital (vezi cresterile de ieri de pe bursele europene si americane sau cele asiatice de azi dimineata).

Insa, ca peste tot vor fi pareri pro si contra. Va conta cine stie sa argumenteze mai bine punctul sau de vedere. Scepticii se vor grabi sa spuna ca testele nu sunt riguroase si nu includ toate elementele ce pot afecta capitalizarea si riscul bancar (aici s-ar putea sa aiba dreptate intr-o oarecare masura), iar optimistii vor scoate in relief numai partile bune (ma refer la bancile din tarile puternice, cum ar fi din Germania. Oare de ce creste acum DAX-ul cu 3%, sursa Yahoo finance) si vor da “la spate” problemele cu care vor continua sa se confrunte bancile din tarile cu multe datorii poublice, mai ales la credite neperformante.

Sunt convins ca BCE are deja pregatit scenariul stiind deja rezultatele si va incerca sa arate directia pe care s-a inscris sistemul bancar din Europa atat de hulit in saptamanile precedente.

Dupa cat se observa atat pe piata valutara unde EURO creste dupa ce incepuse dimineata cu scaderi sau pe pietele de actiuni se pare ca INFORMATIA deja circula sau zvonurile sunt destul de puternice pentru a nu “transpira ceva” in piata.

Dar nu mai este mult pana vom afla astazi rezultatele publicate de BCE despre cele 91 banci din Europa care s-au supus acestui test stress. El poate schimba range-ul actual, in orice directie. Ramane sa vedem cum interpreteaza piata aceste date.

Interesant sa marcam acum situatia indicilor principali europeni la ora 12.07 ora Bcurestiului-mijlocul zilei

Sursa FORBES :

FTSE 100 5,315.59 +0.03%
FTSE 250 10,057.48 +0.54%
DAX INDEX 6,174.15 +0.52%
OMX 20 411.40 +0.38%
FTSE JSE 40 25,373.27 +0.72%
SWISS MKT 6,184.30 -0.16%
RTS INDEX 1,667.76 +0.36%

Sursa Bloomberg :

BLOOMBERG EUROPEAN 500 179.14 0.57 0.32% 05:05
BLOOMBERG LIQUID MiFID 1,454.31 5.80 0.40% 05:09
ESTX 50 € Pr 2,724.83 10.62 0.39% 04:53
STXE 50 € Pr 2,467.06 3.80 0.15% 04:53
ESTX € Pr 260.96 1.23 0.47% 04:53
STXE 600 € Pr 255.36 0.99 0.39% 04:53
STX EUEnlrg 15 € Pr 2,175.13 16.17 0.75% 04:53
STX EUEnlrg TM € Pr 210.29 1.65 0.79% 04:53
FTSE EUROTOP 100 INDEX 2,184.00 5.42 0.25% 04:53
FTSEUROFIRST 300 INDEX 1,042.74 3.39 0.33% 04:53
MSCI EURO 823.79 3.01 0.37% 05:07
MSCI PAN-EURO 846.42 1.16 0.14% 05:08
S&P EUROPE 350 INDEX 1,046.28 0.86 0.08% 05:09
S&P EURO INDEX 1,108.69 3.18 0.29% 05:09
BLOOMBERG EUR NEW MKT 50 274.75 1.23 0.45% 05:08
EURONEXT TOP 100 INDEX 657.06 3.63 0.56% 04:53
EURONEXT TOP 150 INDEX 1,421.11 6.56 0.46% 04:53
FTSEurofirst 80 Index 3,514.15 16.27 0.47% 04:53
FTSEurofirst 100 Index 3,230.19 15.78 0.49% 04:53
NEW EUROPE BLUE CHIP IX 1,163.32 6.74 0.58% 04:53

Ce se observa este ca si piata asteapta ca si noi insa exista suficienta doza de incertitudine asupra rezultatelor reale ce vor fi prezentate. Fata de ziua de ieri cand indicii europeni au avut cresteri semnificative pe asa zise estimari, astazi, deocamdata, ele s-au mai calmat si … ASTEAPTA verdictul pentru a reactiona din nou.

Ora 13.56 sursa REUTERS sau mai bine spus Goldman Sachs
!0 banci din cele 91 asteapta scaderi pe baza rezultatelor la test stress.

La ora 16.00 GMT vor fi publicate rezultatele celor 91 de banci pentru a scoate in evidenta o situatie ceva mai clara decat unele interpretari eronate sau tendentioase.

Intr-un sondaj publicat pe 22 iulie de banca Goldman Sachs, care a folosit 376 de respondenţi, inclusiv fondurile speculative şi investitorii, aceasta a arătat ca băncile europene asteapta în medie sa foloseasca 37.6 miliarde de euro (48.4 miliarde dolari) pentru a-si creste capitalizarea atat de necesara stabilitatii situatiei actuale datorate crizei datoriilor.

Tot Goldman a spus 9% din respondenti se asteptau la un necesar de capitalizare de 10 miliarde de euro, 33 la sută intre 10-25 miliarde de euro, 35% pentru 25-50 de miliarde de euro, 18% pentru 50-100 de miliarde de euro şi 5% peste 100 mld. euro.

Băncile din Spania, Germania şi Grecia sunt asteptate sa mobilizeze cat de curand noi capitaluri împărțite între sectorul public şi privat.

Cu toate acestea, opiniile respondentilor au fost împărţite astfel : 38% asteapta ca performantele sa fie bune, 26% sa fie mai slabe si 36% sa pastreze aceeasi performanţă.

Interesant este ca sectorul bancar masurat de indicele Stoxx Europa 600 index a fost de 0,4% (3: 24 a.m. EDT), atunci când indiceke FTSEurofirst 300 pan-european a fost în scadere cu 0,1%.

Estimarile recente ale altor banci asupra rezultatului TEST STRESS
DEUTSCHE BANK vorbeste de doua cifre privind necesarul de capitalizare pentru cca. 60 de banci din cele 91 testate. Prima se refera la 24 mld. euro, in cazul fericit si a doua de 83 mld., caz similar cu falimentul Lehman Brothers. Ei fac si prognoza asupra confimarii estimarilor lor si anume daca va fi apropiata de valoarea de 24 atunci pietele de capital au suficente motive sa faca un rally pe aceasta baza.

Societe General estimeaza o capitalizare de cca. 30 mld. euro, iar banca japoneza Nomura se refera la o suma mai mare si anume la peste 75 mld. euro. Banca japoneză a efectuat propriile testări pe băncile europene fiind mai dure decât testelor oficiale.
Tot banca japoneza spune ca băncile grecesti, datorită marilor datorii interne si cele din Italia ar fi printre cele mai grav expuse.

SWISS CREDIT BANK trage un semnal si mai puternic estimand suma necesara la 90 mld. euro.

Barclays Capital se refera mult la pericolul ce poate veni dinspre piata de bonduri de stat din Spania si a sistemului deficitar bancar al acesteia. Aceasta piata ar avea nevoie de 34 mld. euro, bancile din Germania 36 mld. euro, iar Grecia inca 9 mld. euro.
Estimarile acestei banci s-au bazat pe unele ipoteze si este posibil sa nu convearga cu datele reale. Oricum ei atrag atentia asupra bancilor spaniole, care constituie un potential risc pentru a da faliment.

ORA 16.42 Bucuresti
Dupa cum evolueaza acum majoritatea indicilor bursieri straini, dar si moneda euro se pare ca asteptarile de ieri privind ceva rezultate bune la test stress-ul bancilor europene vor fi infirmate. Sunt deja multe zvonuri in piata ca acestea “au fost trase de par” pentru a iesi mai bune decat sunt in realitate.

Parerea mea este ca acest test stress se doreste a fi o “MANIPUALRE” a pietelor fata de o situatie pe care numai bancile in cauza o cunosc. Trebuie spus ca influenta bondurilor aflate in patrimoniul unor banci nu este luata in calcul deoarece nu au ajuns la maturitate, la fel alte oepratiuni bancare ce afecteaza riscul bancar. Oricum piata isi va spune cuvantul si parerea mea ca nu va fi o influenta asa mare, efectul acestui test este3 tradiv si lent. Problemele bancilor se vor vedea in timp, iar daca guvernele nu vor lua masuri de a sprijini recapitalizarea acestora atunci tot acest test nu a fost facut decat de impresiona piata intr-un moment in care activele europene au suferit mari deprecieri.

Asa ca pietele cu riscuri scad, euro scade si bursa americana deschide usor pe minus avand ca baza si unele date mai putin bune la companiile care au raportat recent rezultatele la Q2. Interesanta miscarea de astazi pe piata futures de la Sibiu, dar si pe actiunea de referinta spot SIF5 de la BVB, care dupa o lichiditate ieri de 0.5 mil. actiuni, iata ca astazi aceasta a crescut de peste 10 ori ajungand la peste 6 mil. actiuni. In fapt si lichiditatea BVB a crescut simtitor la 5.8 mil. euro, adica de 5 ori mai mare ca ieri.

Pana la ora 19.00 ora Bucurestiului urmariti evolutia tuturor pietelor europene in DETALIU de la acest LINK (BLOOMBERG), dar si la graficul de mai jos care prezinta in paralel, pe etape, rezultatele test stress-ului din SUA, dar si din Europa pana in prezent pe baza pretului CDS-ului bancar specific

ATENTIE … cei care mi-au cerut sa le ofer un link de unde pot vedea situatia bondurilor bancilor din Europa le indic acest LINK foarte util pentru tranzactii pe pietele financiare.

Sa vedem si un grafic privind gradul de indatorare pe baza maturitatii bondurilor internationale pe care unele banci le-au emis pentru a se imprumuta de pe piata financiara si care, asa cum spuneam, nici nu sunt incluse in test stress-ul european.
Avem mai jos situatia bancii germane Commertzbank pentru anul 2010 si urmatorii 3 ani, suma ce se aduna nu este deloc de lepadat in conditiile date (cca. 80 mld euro).

GATA, s-a decis 7 din 91 banci europene nu au trecut testul
Parerea este ca majoritatea bancilor din Europa sunt destul de puternice si capitalurile sunt peste 6% stabilite de test stress. Multe din ele au peste 8 sau 9% capitalizarea necesara pentru a rezista unei crize financiare majore. Cele 91 de banci detin 65% din sistemul bancar european.

Vestea este privita de multi ca un rezultat pozitiv si este posibil ca pietele sa reactioneze pe masura in zilele urmatoare, adica sa vedem un rally. Marii investitori se vor uita daca marile societati bancare au depasit acest test stress, cel putin deocamdata si se vor uita mai putin daca acesta a fost riguros si s-a luat in calcul tot ce era posibil pentru o transparenta cat mai mare.

In acelasi timp necesarul de fonduri pentru suplimentarea capitalului bancilor care nu au trecut testul este de 3,5 mld. euro, o suma infima cand stim ca BCE a pus la sispozitia bancilor suma de 500 mld. inca din luna mai. Si totusi ceea ce exista ACUM este o creditare deficitara a economiei, banii pe are ii au bacile suplimentar drept capitalizare nu se regasesc in economie, somajul destul de mare si mai ales un consum redus. Toate acestea nu vor fi ajutate de rezultatul test stress-ului si efectul lui va fi temporar.

Cat va creste increderea in bancile din Europa ? Ramane sa vedem daca oamenii de afaceri din SUA isi vor relua linia de a cumpara BOND-uri de pe pietele europene sistata o perioada, dar si atitudinea bancilor straine care vor primi solicitari de imprumuturi din partea acestora.

Desigur ca vor fi multe comentarii, nu neaparat de aceeasi directie in acest weekend si pana luni avem timp suficient sa meditam asupra evolutiei din ultima saptamana si ce va fi in viitor.