Stiu ca v-am cam suparat pe unii in privinta scurtimii ultimelor articole zilnice. Sunt convins ca v-ati dat seama ca exista si cauze obiective pentru care stau mai putin in fata calculatorului.

Acesta era un aspect pe care vroiam sa-l precizez acum pentru a nu da nastere la unele interpretari eronate. Pasiunea mea ramane pasiune in limita posibilitatilor.

Ne apropiem de finalul unei noi luni bursiere, care se pare ca va intra in nota obisnuita a lunilor de iulie sezoniere si care va continua probabil tendinta din lunile anterioare, insa cu valori mai temperate.

Vorbim tot despre “double dip” al recesiunii.

Saptamana ce se va incheia azi a fost una foarte “agitata”, cu date la care ne asteptam mai putin atat in sens pozitiv (vezi Apple, Morgan Stanley, Wells Fargo), dar si negativ (vezi Goldman Sachs sau IBM). La aceasta s-au adaugat unele masuri legislative, relativ benefice, cu o influenta mai mica asupra pietei de actiuni, dar si declaratii ale oficialilor din SUA care atrag atentia asupra unei economii ce-si revine foarte greu.

Pe acest fond am vazut si ceva volatilitati insemnate in aceeasi zi cu variatii down/up, dar si up/down in ton cu datele receptate de piata.

Am vazut cum indicele DOW scadea la inceputul zilei pe fondul rezultatelor slabe ale GS si IMB, pentru ca ulterior tendinta sa se schimbe radical si sa vedem o inchidere pe crestere destul de impresionanta (peste 1%). Aceasta situatie s-a repetat si in alte zile insa ea trebuie vazuta in oglinda de aceasta data.

Fiind vorba doar de indicele S&P 500 pana acum, conform raportarilor facute doar 17% sunt peste estimari (sursa Bloomberg). Iata ca ceea ce spuneau unii despre aceste castiguri mai mici incep sa se adevereasca.

Desigur unele mari companii au pierdut in trimestrul II si acest lucru arunca o nota pesimista asupra acestor raportari, in general.

Faptul ca exista suficiente companii care au inregistrat castiguri peste estimari creaza impresia optimistilor ca economia SUA isi revine si ca o a doua intoarcere la recesiune nu este posibila.

Totusi, cu cat se vorbeste mai mult despre acest subiect cu atat ne dam seama ca ceva exista si va trebui sa fim si mai atenti.

Daca tot facem referire la acest double dip atunci va trebui sa spunem ca in istoria SUA el este foarte rar. Inca unul a mai fost in perioada 1980-1981 cand recesiunea a inceput lent si apoi a fost din ce in ce mai rau.

Pentru recesiunea 2008-2009, asa dupa cum se stie, aceasta a inceput destul de rau si a continuat tot rau, ceea ce nu se potriveste cu o evolutie similara din 1980-1981.

Nu putem spune ca temerile privind dubla recesiune nu exista (altfel nu s-ar vorbi de asa ceva). Culmea este ca economistii din tara vorbesc de o dubla recesiune pentru Romania si ca in acest an vom vedea adevarata fata a unei recesiuni economice si ca aceasta s-ar putea continua si in 2011, mai ales daca economia globala nu da semne de revigorare.

Sunt trei elemente de care depinde o intoarcere la recesiune si anume :
- un somaj ridicat
- piata imobiliara slaba
- datoriile publice imense, istorice chiar

Un salt pozitiv la nivel somaj este putin probabil acum, la fel si cu celelalte, insa avand in vedere masurile guvernului Obama, dar si ale FED cred ca vom observa o schimbare in bine, in timp a celorlalte doua sectoare, insa si acestea destul de fragil.

Foarte multi se bazeaza pe relatiile cu China si avantajele unei cereri mari din partea acestui stat, insa si aici avem unele poticneli datorita unei politici de stimulare excesive mai putin controlate ce pare sa faca o presiune destul de mare in prezent.

Ceea ce cred cei care nu sustin aceasta teorie este ca pe baza castigurilor mai mari ale unor companii americane va creste si numarul noilor angajati si pe aceasta baza se va stimula si cresterea economica.

Credeti ca daca spun ca acum la bursa se actioneaza irational este gresit ? Ei bine nu, de regula avem impresia asta ca evolutia din aceste momente nu face nota discordanta. Exista si un sfat pe care traderii cu experienta ti-l spun din cand in cand … atunci cand bursa este irationala, a cumpara fie si pe o crestere cum a fost cea de ieri de pe Wall Street, ar insemna mai mult ca sigur o pierdere.

Trebuie sa nu uitam ca o piata poate fi irationala mai mult timp decat poti tu s-o sustii (adica sa fi solvabil), iar acest lucru se poate intampla si pe o piata bear. In acest caz, cel mai bun lucru de facut este sa alcatuiesti o lista cu emitentii la care doresti sa cumperi actiuni, sa astepti preturi atractive si cand piata arata semne de STABILITATE REALA atunci sa actionezi cum ti-ai propus.

Sa fie datele economice din Europa factorul major al unei noi directii ?
Ieri presa de specialitate straina motiva cresterea de peste 2% a indicilor americani ca urmare a unor posibile date economice bune pe care Europa le-ar putea raporta la Q2. Acum, este exact ce spuneam eu ieri, ca bursa este sub o anumita presiune si va lua drept influenta majora acei factori ce pot sa schimbe hotarat incertitudinile actuale.

Stim foarte bine ce efecte au avut asupra tuturor pietelor financiare internationale comunicatele privind marile datorii si deficite ale unor state din zona euro si care se mentin de o buna perioada de timp. Am mai spus ca in partea a doua a anului 2010 euro va incerca sa recupereze din deprecierea de curs fata de dolar, mai mult pe seama slabiciunii dolarului, deci a economiei SUA, care nu este acolo unde au incercat unii s-o aseze.

Ei bine, dupa cate intelegem, piata pregateste/anticipeaza ceea ce spera ca va fi in viitorul apropiat, iar pareri, estimari sunt destule in privinta unei reveniri a economiei Europene, insa sa avem mare grija privind confirmarea acestor prognoze. Stim cat de balmata a fost o perioada de zicea toata lumea ca economia europeana se va prabusi, moneda euro va disparea si iata dupa ce aceasta a ajuns unde a ajuns ca perceptie se incearca o mica revenire din “groapa” unde au dus-o unii in mod concertat.

Acum cand Bernanke a venit si a spus in fata Congresului SUA, la 6 luni din acest an, ca economia tarii face pasi foarte mici spre recuperare si ca somajul ramane cu o rata relativ mare mult timp (7% pentru 2012) este normal sa cautam alte posibilitati de a mentine un echilibru al evolutiei bursiere si de ce nu sa dam un mic impuls la ceea ce piata asteapta - o SCHIMBARE.

Aceasta nu inseamna ca o vom si avea (apropo de IRATIONAL si bursa), insa o incercare a pietei, o testare a sentimentului acesteia merita facuta. Asa ca de unde sa vina acest imbold daca nu de unde a inceput scaderea din aprilie 2010.

Veti spune … “Stai putin, piata mai are loc de scadere, cum sa creasca acum “. Pai, de unde stiti daca de unde mai creste nu scade mai mult ulterior ?. Dupa cum se plimba sentimentul prin piata, azi -1%, maine +2%, orice este posibil pe o flexibilitate dusa la extrem a acestui factor care misca pietele de capital. Culmea este ca avem atat cumparatori destul de incisivi, care gandesc ca nivelul preturilor actuale este unul subevaluat dupa anumite criterii stabilite de ei si in acelasi timp mai multi pesimisti care nu cred/spera intr-o revenire a pietelor ci mai mult o scadere a acestora de cateva procente bune.

Deja estimarile bat la usa si cum piata are nevoie de un suflu nou, de ce nu ar fi aceste estimari “pozitive” despre economia Europei, care sa imprime pe moment o tendinta locala si sa scoata din amorteala miscarea actuala.

Si uite asa indicii cresc cu peste 2% intr-o singura zi fara ca acestia sa depaseasca pragurile de rezistenta ale perioadei, dar lasand impresia ca o pot face foarte curand. O influenta s-a simtit pe piata bondurilor de trezorerie din SUA care au avut o miscare inversa, de iesire din piata si intoarcere a capitalului in piata de actiuni prin scaderea randamentelor si cresterea preturilor obligatiunilor.

Asa ca ajutata fiind de noi raportari de crestere la nivel companii americane si pe baza noilor estimari dinspre Europa piata poate fi stimulata sa creasca in continuare, insa anumite incertitudini tot raman sa faca presiune la orice stire negativa.

Indicatorul LEI - Leading indicator economic - la nivel SUA pe scadere

Ieri am aflat raportul privind lider economic indicatori din luna iunie, care arată că valoarea indicelui a scăzut cu mai puţin decât a fost anticiparea economiştilor. Totusi este o evidenta, LEI a scăzut pentru a doua oară în ultimele trei luni. Raportul a arătat că indicatorii leading au scăzut cu 0,2 la sută în luna iunie fata de o crestere revizuita de 0,5% din luna mai. Estimarile economiştilor au fost mai joase, adica la 0,4%.

LEI s-a diminuat în două din ultimele trei luni, insa numarul indicatorilor cu castiguri si cei cu scaderi printre cele 10 componente au fost distribuite in luna iunie in mod egal. Ceea ce a influentat in negativ a fost productia medie saptamanala/ora, munca salariala si vanzarile de retail.

Indicele arata, dupa spusele economistilor o economie in revenirem, insa la un ritm mai lent in a doua parte a acestui an.

Ziua de miercuri de la BVB o zi unica in privinta lichiditatii …. actiunilor SIFS
Cred ca si voua v-a atras atentia ziua de ieri, mai ales prin absenta volumelor de tranzactionare si eu personal as remarca acest lucru la sectorul de investitii financiare SIFS.

Sincer, rar mi-a fost dat sa vad volume zilnice de 200k sau chiar 60k la acest tip de actiuni, care au detinut ponderea in volumul BVB. Nici volumul de ieri general nu este deloc promitator, chiar daca nu este cel mai mic din istoria BVB, dar putem spune ca se inscrie in topul celor mai mici lichiditati de la bursa.

Cauzele acestor foarte reduse lichiditati sunt multiple, insa putem cita doar doua dintre ele si anume : sezonalitatea perioadei de vacante si un total dezinteres fata de bursa romaneasca. Nu putem spune ca investitorii s-au retras efectiv de pe bursa insa ei considera ca nu este momentul pentru a actiona ACUM. Aceasta mare majoritate aflata in ASTEPTARE ne indica ca si noi ar trebui sa gandim la fel.

Daca ne gandim bine pana si FMI a ajutat putin la crearea acestei atmosfere si atitudini bursiere interne prin faptul ca a afirmat recent ca nici anul 2011 nu va fi un an de iesire din recesiune pentru Romania si ca in 2010 PIB-ul va scadea cu 1,5%, iar in 2011 cu 0.5%. Toate aceste prognoze pesimiste, reale acum sau mai putin reale in viitor, precum si un spectru continuu ca economia globala isi revine foarte greu a creat perceptia investitorilor romani ca inca nu este momentul de a investi. Ori fara investitori, speculatori dominanti la BVB nu au alta solutie decat sa astepte si ei ceva vesti care sa miste din amorteala bursa noastra.

CONCLUZIE:
Continuarea unei lichiditati slabe si foarte slabe la BVB va mentine starea actuala inca o buna perioada de timp. Atragerea investitorilor pe bursa se poate face numai pe baza unor date pozitive ce ofera cat de cat garantia ca perspectiva va fi una buna, adica pe cel putin 1-2 ani, iar acest lucru lipseste momentan.
Brokerii spera ca luna septembrie sa readuca marii investitori pe bursele straine si pe aceasta baza sa se produca un efect similar si la BVB.