Colegul nostru David semnaleaza o evidenta clara ce s-a produs mai ales pe scaderile semnificative de vineri.

David, ai mare dreptate in ceea ce spui privind reorientarea de mai mult timp a investitorilor spre pietele cu riscuri mai mici cum sunt bondurile americane sau foarte reduse cum sunt obligatiunile guvernamentale ale SUA pe maturitati diferite, pornind de la 2 ani si mergand mai ales la cele de scadenta indepartata, 10 - 30 ani.

Nu numai vineri s-a observat o crestere a interesului fata de aceasta piata a obligatiunilor, iar cauza o putem intui cu totii, mai ales ca stim ca investitorii pe termen lung nu sunt asa de prezenti acum pe piata de actiuni, in special pe cea de pe Wall Street (cca. 30% sunt investitori, iar restul speculatori).

Fireste ca vom gasi si un raspuns la aceasta atitudine a marilor investitori si anume dorinta lor de a-si pune la adapost cel putin o buna perioada de timp capitalul investitional in eventualitatea cresterii riscurilor din pietele de actiuni ca urmare a unor rezultate mai slabe in viitor. Iata ca prognozele sustin deocamdata acest comportament de management al riscurilor, masura care ar trebui privita cu toata obiectivitatea de noi ceilalti.

Un grafic captat de pe site-ul Bloomberg ne arata adevarata scadere a pretului, respectiv ascensiune a randamentelor acestor bonuri de tezaur SUA in momentul actual.

La fel in tabelul de mai jos vom arata cum pe piata de obligatiuni de stat din Germania este in aceeasi situatie (UK la fel, mai putin Japonia), ceea ce inseamna ca atitudinea investitorilor nu difera dupa piata, daca aceasta este una puternica.

CONCLUZIA : foarte multi investitori mari ai pietelor de capital straine au luat de mai mult timp optiunea de a-si plasa capitalul sau o mare parte din acesta in bonduri guvernamentale ale statelor puternice fapt remarcat deopotriva de absenta acestora din pietele de actiuni (vezi volumele reduse de tranzactionare anterioare) si mai ales prin cererea mai mare pentru aceasta piata, care a facut sa creasca simtitor randamentele si sa scada preturile la obligatiunile cu maturitate mai mare (in special pe 30 ani).

Nu pot face predictii deocamdata pentru aceasta piata deoarece situatia se poate schimba relativ in timp, mai ales printr-o politica aplicata de FED si alte banci centrale (deocamdata inflatia este tinuta jos). Aceasta politica monetara a fost declarata de cateva ori pana acum de FED. Tot FED a condus prin declaratiile lui Bernanke la aceasta situatie ce reflecta o mai mica incredere in economia SUA si o crestere a dorintei de economisire fara riscuri mari, deci aplicarea masurilor precuate de protejare la pierderi.

Este indicele DAX la un maxim si am putea vedea o depreciere mai mare a acestuia ?

Se pare ca unii analisti tehnici straini incearca sa compare evolutia din aceasta perioada a indicelui german DAX cu una anterioara care a marcat de fapt si o depreciere importanta ulterioara.

Va supun atentiei doua grafice. Primul este preluat de pe un site specific Elliott si al doilea este bucataria noastra interna.

Primul grafic al indicelui DAX.

CONSTATARE :
- observam in evolutia recenta a indicelui DAX este o formatiune grafica gen “triunghi ascendent”, adica una bullish si cum ar fi firesc ar trebui ca acest indice sa aiba un breakout superior si o spargere a limitei superioare cu continuarea miscarii UP.

- totusi analistul face observatia ca o evolutie aproape similara, tot sub forma unui “triunghi bullish” a avut loc in perioada de dinaintea inceputului marelui declin si anume din august-decembrie 2008. Ce a urmat se stie si chiar se observa pe grafic. Ciudat dar din cate ne dam seama se incearca o estimare ironica a sortii si anume ca acest trend nu va fi unul bullish final ci unul contrarian si anume vom avea o depreciere si una destul de importanta in viitor.

Fireste in cazul formatiunilor grafice gen “triunghi” forma acestora ar trebui sa prefigureze/anticipeze viitoarele evolutii. Daca este bullish atunci limita superioara ar trebui strapunsa si trendul sa-si continue miscarea.

Insa, tot teoria spune, ca de regula se intampla asa ceva si ca uneori, in anumite cazuri, evolutia poate fi contrarian. Cine face ca acest lucru sa se intample ? In primul rand emotiile/sentimentele curente ale traderilor, apoi prezenta in numar mai mare a unei categorii anume de traderi in piata si nu in cele din urma orizontul vizat de acestia. Daca la aceasta adaugam ca pe un anume timeframe informatia este mai bine “digerata” de cei in cauza (sa spunem un timeframe zilnic) atunci situatia este clara si nu ne ramane decat sa luam de baza o confirmare a unei miscari importante ce va apare in curand.

Graficul zilnic al indicelui german DAX

INTERPRETARE :
- din grafic constam formarea unei formatiuni grafice gen “triunghi bullish”, care ar trebui sa ne indice o continuare a cresterii, mai ales ca asa dupa cum se observa recuperarea declinului inceput in octombrie 2007 nu este asa de impulsiva avand in vedere rezultatele economiei germane, in general.

- o trecere a nivelului indicelui DAX peste topul din acest an de la 6341 ar crea premizele realizarii estimarilor de mai sus, insa evolutia de ieri si mai ales din ultimile zile lasa loc de indecizii mari asupra acestei directii.

- o accentuare fie si treptata a scaderilor (se pare ca toate bursele au aceasta directie relativa) ar putea impinge in jos nivelul DAX si sa-l vedem curand sub linia MA 50 (6030), dupa ce ieri a fost depasita si zona EMA 21 (1060).

- un prag de suport foarte REZISTENT este in zona MA 200, iar trecerea sub acest nivel ar situa indicele in primul rand sub pragul psihologic de 6000 si chiar mai jos, in zona 5881. Ce va fi sub acest prag nu este greu de ghicit - o agravare a scaderilor cel putin cu 6341-5665 = 676 pct, adica cca. 10-11% mai jos decat punctul de unde s-a spart triunghiul asa zis “bullish”.

Sunt convins ca perspectiva nu incanta pe cei care au mizat pe acest indice, insa daca piata globala financiara coboara mai mult decat suficient atunci si DAX va cobori ca efect la cele trei cauze prezentate mai sus.

Dar toate acestea sunt estimari facute intr-un anume context si asteptari si nu le putem da crezare destul de riguros. Ceea ce se vede in piata este in continuare evolutia SIDEWAY, o incercare de consolidare temporara, cu o volatilitate ce ne poate suprinde uneori.