Stirile despre test stres-ul bancilor centrale din Europa devin contradictorii ca asteptari

Este adevarat ca stirile curente incearca sa aduca o lumina cat mai avantajoasa asupra rezultatelor ce vor fi comunicate de BCE in aceasta luna, insa deocamdata acestea sunt la nivel de declaratii (vezi ultima conferinta a BCE - discursul lui Trichet). In acelasi timp exista suficiente suspiciuni ca datele test stress-ului nu sunt suficient de riguroase. In acest sens vom vedea chiar in aceasta saptamana, din partea Comisiei BSE, metodologia acestui test. Mai mult ca sigur specialistii isi vor da din nou cu parerea.

Si totusi, unii specialisti din domeniu atrag atentia asupra unui fenomen care se propaga treptat si anume ca efectul acestui test stress cu cat este amanat mai mult cu atat efectul lui, privind scopul urmarit, se diminueaza. Stim ca BCE urmareste sa redea increderea in sistemul bancar din Europa insa timpul erodeaza sensul datelor care au stat la baza testului, la care daca adaugam inca un element esential si anume ca s-ar putea sa fie prea tarziu, atunci influenta lui asupra pietei va fi mult redusa.

Ne putem pune intrebarea ce se va intampla daca totusi bancile nu au capacitatea de a-si achita obligatiile financiare. Nu stiu daca este suta la suta adevarat insa din aprilie investitorii din SUA si-au inchis caile de imprumut cu Europa in ceea ce reprezinta finantarile pe termen de 3 luni. Cu atat mai mult intelegem dorinta autoritatilor UE de a schimba perceptia actuala de neincredere.

Dar, dupa cum circula datele, nici bancile americane nu mai vor sa incheie relatii interbancare cu bancile din Europa si sa acorde acestora imprumuturi. Piata este inchisa din aceasta directie cu bancile din Grecia, Spania, Portugalia indiferent de garantie.

In acest caz trebuie sa ne dam seama ca parti importante ale sistemului bancar din UE ramane dependent de BCE, iar politica acesteia de ajutorare va conta foarte mult nu in urmatoarele 3 - 4 luni ci poate 2-3 ani de aici incolo. Deoarece piata financiara europeana pare una inchisa acest motiv determina si vulerabilitatea economiei UE.

Concluzia, in circumstantele de mai sus, ne indica clar ca un simplu rezultat si acela incomplet (cu detalii putine) nu poate sustine increderea intr-un sistem bancar care a fost “macinat” de o criza a monedei euro si mai ales a datoriilor bancare si suverane ale mai multor tari.

Problemele legate de diversitatea politica, economica, sociala etc. a tarilor europene vor ramane mult timp nerezolvate si cat de cat armonizate cu cerintele actuale. Aceasta este perceptia marilor investitori care asteapta de la Europa ceva mai mult decat un test stress depasit de vreme si prea lent.

In ciuda ajutorului de crestere a lichiditatii bancilor din UE costurile de finantare raman foarte ridicate si se vor mentine o perioada mai mare de timp si care vor crea o supraincalzire pe unele piete emergente cu efecte mai putin dorite (primele de randament sunt foarte mari, cu mult peste obligatiunile emise de statul german luate ca reper).

De aceea sa urmarim masurile pe care BCE va fi obligata sa le ia pentru a usura aceste costuri de finantare, mai ales in cazul obligatiunilor emise de statele europene cu randamente foarte mari si aceasta daca va dori s-o faca.

Piata europeana spera la rezultate bune de la test stress
Am invatat ca nu informatia conteaza cel mai mult ci cine domina piata la un moment dat si criteriile care stabilesc in acest mod miscarea bursiera deriva in principal de la dimensiunea capitalului investitorilor activi si de la diferentele privind orizontul lor de timp in acel moment.

Deocamdata asteptarile in privinta acestor rezultate sunt pozitive, insa cu unele rezerve, dovada ca indicii europeni nu au crescut luni cu mult peste preturile de referinta. Exceptie face bursa londoneza care s-a detasat de criza datoriilor din UE.

FTSE 100 5,167.02 +61.57 +1.21%
DAX 6,077.19 +11.95 +0.20%
CAC 40 3,567.66 +13.18 +0.37%

Asa cum se observa atat piata din Frankfurt cat si cea din Paris asteapta prima raportare la Q2 dinspre economia SUA prin marea companie de aluminiu ALCOA. Este firesc sa vedem doar o mica crestere peste “0″ la pietele din zona euro intr-o conjunctura mai putin certa.

Ce am observat insa saptamana trecuta ?
Ca avem un mic rally, destul de important daca ne referim la indicele DOW a carei crestere saptamanala de 5% a fost cea mai buna din luna iulie 2009. Dupa opinia mea, in aceste momente, se incearca o includere a pietei bull locale intr-un range ceva mai larg al unei evolutii de cateva saptamani bune si ale caror limite MIN./MAX sunt destul de vizibile pe graficele zilnice.

Daca ne uitam la indicele S&P500, tot la nivelul saptamanii trecute, vom constata o depreciere anuala de peste 7% si dupa unele estimari acesta va incerca in aceasta saptamana sa atinga ceva praguri de rezistenta la 1100 sau 1120 pct. Totusi estimarile viitoare nu sunt asa de optimiste precum pare recentul rally si datorita unor stiri mai putin pozitive sa vedem ceva ajustari ale preturilor companiilor de pe Wall Street.

GRAFICUL zilnic al indicelui DOW

INTERPRETARE :
- asa cum spuneam mai sus vorbim de o incercare de RANGE de cateva saptamani cu cateva iesiri in decor mai putin pronuntate.

- limitele minime si maxime sunt oferite de nivelele de 9750 si respectiv 10300.

- o depasire a limitei superioare de 10300 este posibila, mai ales daca rezultatele companiilor din indice vor raporta castiguri peste asteptari, asa cum a facut-o ieri ALCOA, piata anticipand oarecum rezultatele de la Q2

-o iesire din zona 40-60 a RSI (acum 53) ar da o incredere mai mare investitorilor care au mizat pe cresteri si piata se va accentua pe o tendinta bullish.

- nici ceilalti doi indicatori MACD si CCI nu arata alte semnale decat de crestere asa ca deocamdata daca datele vor ramane in zona pozitiva (si opinia mea este ca da) atunci vom vedea acest range usor spart in partea superioara si un breakout se va realiza pe acest fond usor optimist.

- tinta acestui trend UP este desigur urmatorul prag de rezistenta de la 10600, ultimul top realizat anterior.

“NEW YORK - Alcoa Inc, the largest US aluminum producer, posted a stronger-than-expected second-quarter profit on Monday and raised its estimate for global aluminum consumption, sending its shares up 3 percent.

Alcoa shares rose to $11,24 in extended trade after closing at $10,87 in the regular session on the New York Stock Exchange”

Totodata cei de la Denver spun despre rezultatele ALCOA :

“The Pittsburgh manufacturing giant reported net income of $136 million, or 13 cents share, for the quarter ending June 30. That compared with a loss of $454 million, or 47 cents a share, a year ago.
Revenue rose to $5.19 billion from $4.24 billion.
The second quarter results topped estimates from analysts surveyed by Thomson Reuters. They expected net income of 12 cents per share on revenue of $5.05 billion. Shares rose 2.7 percent in after-hours trading”.

Dupa ce vineri 19 companii din cele 30 ale indicelui Dow au crescut (Alcoa 2.05%, Bank of America 1.68%, Caterpillar 2.45%, Chevron 2.03% and JP Morgan 1.81%, insa acestea au fost varfurile zilei) putem spera in conditiile date la o continuare a acestui mic trend UP pentru urmatoarele zile.

Ieri totusi piata din SUA a avut mai mult o evolutie de “asteptare” in jurul zonei neutre referitor la raportarea rezultatelor primei companii din SUA la Q2/2010 - Alcoa inchizand in final putin deasupra acestei zone indecise. Asa ca astazi ne asteptam la o evolutie mai mult decat pozitiva a pietelor internationale.

Dow 10,216.27 +18.24 +0.18%
Nasdaq 2,198.36 +1.91 +0.09%
S&P 500 1,078.75 +0.79 +0.07%

Sentimentul pietei in acest moment este unul usor pozitiv spre pozitiv deoarece in ciuda unor estimari anterioare mai putin pozitive asteptarile investitorilor sunt ceva mai optimiste decat primele interpretari ale castigurilor la Q2. Totusi volatilitatea se va mentine in piata, iar fluctuatiile UP/DOWN din perioada raportarillor se vor pastra si in aceasta situatie deoarece inca exista un somaj ridicat, o piata imobiliara ramasa in urma, precum si probleme legate de datoriile imprumuturilor populatiei. Acesti factori sunt destul de prezenti si vor face presiune in continuare din partea adeptilor pietei bear.

Se pare ca piata bull a pus deocamdata stapanire pe piata si asteptam o consolodare a acestei directii ce vor fi materalizate si prin semnalele de pe grafice (un RSI peste 66, un MACD in zona pozitiva, un STS peste 60-70 etc).
Am vazut rezultatele pozitive la ALCOA si care sunt peste asteptarile investitorilor. Deci influenta pozitiva a pietei americane se va transmite si la celelalte piete broad.

Piata romaneasca, dupa ce a luat o optiune de asezare a preturilor inregistrand ieri ceva scaderi mai mult sau mai putin semnificative va urma exemplul bursei de pe Wall Street, chiar daca intern nu are argumente solide si vom avea o revenire a cresterilor mai mult in partea a doua a zilei de tranzactionare.

Asa ca, trebuie sa fim conectati la raportarile Q2 deoarece a venit momentul ca asteptarile investitorilor sa fie confirmate sau infirmate fie in sens negativ fie pozitiv, adica sa le vedem depasite din nou si sa constatam o miscare interesanta in viitor.