Sa discutam despre cum se imprumuta bancile din Europa.

Saptamana trecuta bancile europene au cerut sprijin financiar intr-o cantitate mai mica decat s-a anticipat.

Efectiv, in ziua de joi 1 iulie, 78 de banci din Eurozona au imprumutat de la BCE suma de 111 mld. euro din fondurile de 6 zile pentru a ajuta rambursarea unei sume scadente de 442 mld. euro ce trebuia platita de 1121 banci din zona euro ce au fost imprumutate de BCE.

Nu mai departe de aceasta zi, miercuri, alte banci s-au imprumutat pe 3 luni cu suma de 132 mld. euro suma fiind considerata sub nivelul asteptarilor specialistilor.

Totusi analistii spun ca raman cca. 170 banci din Spania, Portugalia si Grecia, care in ciuda imprumutului facut au inca probleme financiare serioase.

Toate aceste date ne dau de inteles ca situatia sistemului bancar din Europa, inclusiv din zona euro, este departe de a fi in curs de rezolvare. In acelasi timp raman multe banci cu datorii/imprumuturi care vor avea greutati de rambursare si acestea sunt cantonate in tarile PIIGS cu mari datorii publice.

Pe continentul american avem incercari de reforma, dar continua si falimentele in sectorul bancar.
Am vazut cum Camera Reprezentantilor din Congresul SUA a aprobat legea cu reforma sistemului bancar acceptand un compromis (anularea taxei bancare de 19 mld. dolari). Asteptam astfel “mutarea” de glezne a Senatului ce trebuie sa se produca in aceasta luna, la jumatatea ei pentru ca legea sa poata fi promulgata de Obama.

Si totusi FDIC, institutia care monitorizeaza si raspunde de preluarea falimentelor sistemului bancar din SUA a comunicat recent ca inca 3 banci au dat faliment.

FDIC din SUA a închis vineri inca trei bănci aducand totalul anului 2010 la cifra de 86. Trei bănci au fost Peninsula Bank of Englewood, Fla., First National Bank of Savannah, GA, şi High Desert membru Bank de Albuquerque. Toate aceste 3 banci costa FDIC 284.6 milioane dolari. Trebuie spus ca de la inceputul recesiunii numarul total al bancilor preluate de FDIC si care au dat faliment sunt 251.

Avem si o harta a modului cum sunt raspandite pe teritoriul SUA cele 251 banci falimentare. Dispersia este destul de intersanta intre bancile din diferite state federale.

HARTA DISPERSIEI FALIMENTELOR BANCARE DIN SUA

Putem extrage din cele de mai sus ca economia SUA este slabita si datorita faptului ca multe banci au probleme cu creditele neperformante, iar companiile nu se ingramadesc sa faca noi imprumuturi datorita conditiilor destul de restrictive impuse de banci.

Am observat cum nici la nivelul indicatorului TED SPREAD, bancile nu se mai imprumuta intre ele asa de lesnicios crescand rata dobanzii de imprumut interbancar (eurodollar), iar in aceste conditii nici economia nu se poate dezvolta suficient de mult.

Incercam sa vorbim de un sector aflat in bataia vantului - piata imobiliara

Nu prea am vorbit desore asa ceva pana acum, insa vazand schimbarile de taxe-impozite, dar si de putere de cumparare a populatiei nu putem evita discutia despre acest sector, care in 2007, dar si in 2008 contribuia cu cca. 30% la PIB-ul Romaniei.

Deoarece nu suntem specialisti in asa ceva voi prezenta parerile specialistilor :

“Ilias Papageorgiadis, CEO al More Real Estate Services, spune că, la ora actuală, pe scena imobiliarului românesc coexistă două lumi total diferite: una a preţurilor reale, în care proprietăţile chiar se vând, şi una a preţurilor neracordate la realitate, în care ofertele rămân suspendate undeva în aer. În cea din urmă se încadrează majoritatea proprietăţilor aflate momentan la vânzare, ai căror posesori aşteaptă încă o revenire la efervescenţa din perioada de boom. „Pe măsură ce criza va continua, tot mai mulţi proprietari vor fi forţaţi să intre în lumea preţurilor reale. În mod cert, noile taxe nu vor face decât să accelereze acest proces”, anticipează Papageorgiadis”

Auzeam zillele trecute cum un manager de locuite intr-o zona buna spunea ca de la inceputul crizei si pana acum pretul imobiliarelor a scazut cu 20% si ca un pret mediu de 1050 euro/mp reprezintă un preţ corect, luând în considerare calitatea materialelor, structura clădirii şi zona în care este amplasată. In acelasi timp se preconizeaza doar o scadere cu inca 10-15% fata de preturile actuale pe fondul acestei austeritati si ca tonul la scadere ar trebui sa-l dea locuintele vechi (second hand).

Oricum pentru puterea de cumparare scazuta din viitor cererea va fi daca si dezoltatorii vor construi la acest nivel, adica la o calitate mai slaba (cu materiale mai ieftine, in zone mai putin bune, suprafete mai mici etc.).

Toate aceste masuri (inclusiv taxarea dubla la mai multe locuinte) aruncă piaţa imobiliară într-o lumină sumbră. Chiar dacă efectele sunt uneori indirecte, un lucru este cert: puterea de cumpărare a românilor este grav afectată. Asta într-un moment în care accesul la finanţare era deja dificil, iar încrederea în piaţă abia mai şchiopăta. Dupa mine NIMIC bun nu se va intampla de acum incolo (cel putin in 2010) in acest domeniu, conditiile de revenire vor fi foarte slabe, mai ales daca si creditele ipotecare se fac acum mult mai greu, inclusiv la Prima Casa unde clienti vor fi mai putini in aceste conditii austere.

Pietele de actiuni straine raman INGRIJORATE si la inceputul acestei saptamani
Saptamana trecuta a marcat pentru piata din SUA o perioada care se regaseste cu greu in evolutia indicilor acesteia. Asa ca pe fondul lipsei stirilor pozitive temerile se pastreaza in piata si vom constata o usoara continuare a scaderilor.

Dow 9,686.48 -46.05 -0.47%
Nasdaq 2,091.79 -9.57 -0.46%
S&P 500 1,022.58 -4.79 -0.47%
10 Yr Bond(%) 2.9790% +0.5200
Oil 71.75 -0.39 -0.54%
Gold 1,206.70 -0.70 -0.06%

In conditiile in care vanzatorii inca sunt sub impresia datelor recent raportate din piata muncii din SUA si indicele S&P 500 se apropie tot mai mult de pragul psihologic de 1000 pct. atunci nu putem oferi prea multe sanse, deocamdata, unei incercari pentru un mic rally local, cum se asteapta multi investitori.

Primii ministrii din unele tari parca seamana intre ei - numai laude … “vom face, vom drege”
Dupa ce Grecia a “pacalit” odata statisticienii Eurostat raportand inainte de criza alte cifre fata de cele reale, iata ca domnul prim ministru al acestei tari incearca sa ne induca ideea ca Grecia va reusi sa scada la finele anului 2010 deficitul bugetar de la 13.6% din PIB realizat in anul 2008 la 8.1%. Ba, mai mult acesta, entuziast de felul sau, doreste sa-l credem ca deficitul poate fi si mai mic.

“George Papaconstantinou said efforts to slash the gaping budget deficit from 13.6 in 2009 to 8.1 percent of gross domestic product in 2010 remain on track.

Greece narrowly avoided defaulting on its loans in May, after being pledged euro110 billion in bailout loans from the European Union and International Monetary Fund”

Sa nu uitam ca Grecia trebuie sa ajunga cu deficitul bugetar de sub 3% pana in anul 2014, conditie impusa de CE.
Eu unul nu stiu cum sa iau sau nu in considerare aceasta declaratie mai ales in conditiile in care sefii statelor din UE sunt mai rezervati cand vorbesc de revenirea economiei UE. Nu vi se pare si voua ca este pe undeva o contradictie puternica de origini politicianista gen meridionala ?

Bine ar fi ca deficitul Greciei, ca si in alte state PIIGS, sa inregistreze o scadere, oricat ar fi (1-3% sau 5%) tot este ceva ca lucrurile incep sa se miste. Nimeni nu vorbeste de situatia economica actuala din Grecia. Nu este suficient sa estimam doar cat poate fi deficitul bugetar in final, ci cat este consumul, increderea consumatorului, vanzarea bunurilor de larg consum, somajul, productia etc.

Dupa implementarea masurilor de austeritate unele agentii au reevaluat cresterea economica a Romaniei.
Prognozata initial la o contractie de 0.5% in anul 2010, apoi revizuita si mai jos la -1.5%, iata ca agentia Coface vine cu o noua varianta de “crestere” economica” a Romaniei la finele anului 2010 si anume o CONTRACTIE de 1.5-2%.

Desigur bancile din Romania, ai caror specialisti veneau cu tot felul de evaluari in aceasta privinta se lasa asteptate, probabil vor sa vada primele efecte reale ale aplicarii acestor masuri asupra mersului economiei si nu va dura mult sa le vedem.

“Economia Romaniei va suferi o contractie de aproximativ 1,5-2% in acest an, ca urmare a masurilor de austeritate, estimeaza Coface Romania, compania revizuindu-si astfel prognoza initiala care prevedea o crestere cu 0,5% a Produsului Intern Brut (PIB). Reprezentantii agentiei mai arata ca, desi masurile decise de Guvern in ultima perioada tintesc reducerea deficitului bugetar, acestea pun sub semnul intrebarii atingerea tintei de deficit si creeaza premisele unor efecte negative asupra activitatii economice prin lipsa unui pachet de sprijin si probabile efecte asupra consumului.

“Daca pachetul initial de masuri anuntate presupunea costuri sociale foarte mari, vizand o reducere a cheltuielilor bugetare cu efect direct asupra deficitului, majorarea cotei de TVA de la 19% la 24% pare a fi o masura menita esecului, deoarece cresterea veniturilor nu este garantata. Contractia consumului va diminua baza de impozitare si suplimentarea sumelor incasate la buget scontata prin cresterea cotei de TVA, doar efectul negativ pe care il vor resimti companiile si consumatorii finali fiind cert”, se arata in comunicatul Coface.

Dupa opinia mea aceste estimari sunt deocamdata de bun simt, mai mult subiective fara a avea termeni macro de referinta. Probabil ca pe masura ce vom urmari raportarile macro ale diferitilor indicatori ce indica directia economiei romanesti vom vedea si estimari mai aproape de realitate. Pana una alta vom urmari comunicatele INS din luna iulie 2010

si vom astepta astepta comunicatul INS pe 13 august privind PIB-ul la Q2, primele estimari.

Sincer, nu stiu cat va tine cont piata din Romania de aceste date fundamentale, dar este bine sa stim cum evolueaza economia ca in cazul unei posibile ajustari sa stim cam pe unde se pot corecta preturile, orientativ desigur. Cred ca urmatoarele doua luni de raportari, atat la nivelul economiilor SUA, dar si la nivel autohton vor fi hotaratoare pentru alegerea unei directii pe termen mai lung.

Interesant va fi evolutia PIB din unele tari ale UE din trim. I fata de trim. II mai ales ca unele au anuntat ca au iesit din recesiune, iar altele nu. In cinditiile actuale putem anticipa cu anumite rezerve ca s-ar putea unele tari sa se intoarca la recesiune avand in vedere fragilele cresteri de la Q1/2010

In alta ordine de idei unii se asteapta dupa cate am vazut la o scadere si mai mare a indicilor Wall Street (vezi pragul tinta de 875 a S&P 500), altii se asteapta la un nou rally bearish si ceva mai multe date pozitive pentru o revenire solida a cresterii. Deocamdata suntem incerti, si unii si altii. Fireste toti asteapta vesti/stiri care sa le confirme anticiparile si sa faca o miscare mai hotarata in piata. Este vremea tatonarilor cand NIMENI nu stie EXACT ce va urma. A trai si actiona pe baza de sperante in acest caz este periculos.

Ceea ce se vede este ca vanzatorii sunt la comanda pietei.