Bursa din Romania la noi maxime ale anului 2010
Din nou bursa autohtona ne-a surprins cu cresteri mai mult decat semnificative pe toate planurile. Aceasta zi de 23 martie imi aduce aminte de vremurile bune dinainte de iulie 2007 cand toate motoarele bursei mergeau din plin si nimeni nu se gandea decat la cresteri si iar cresteri nestavilite.

Spuneam odata ca unii viseaza ca punct de reper “CERUL”, iar aceasta perceptie este special indusa de catre alti mari cumparatori mai vechi, care urmaresc sa obtina la randul lor niste randamente mai mult decat convenabile. Este ca si cum ai vinde o “haina” cumparata de la altcineva care ti-a dat-o la randul lui cu un pret destul de mare. Este acum arta ta de a putea lamuri urmatorul client care o cumpara de la tine ca face mult mai mult decat ii oferi si ca ea este foaret valoroasa. Important este sa gasesti tot timpul un client credul.

Nu-i nici de mirare ca piata acum este “bantuita” de parerile unor specialisti care iti spun ca bursa are potential sa mai creasca cateva luni (fara a spune cate) si ca dupa aceasta vom avea (pe perioada verii) o corectie a preturilor.

In acelasi timp sunt si pareri, ca ar fi cazul unei corectii, dar parca mai slabe ca reprezentare.

Pe de alta parte, asa cum spuneam, incercarea de rebound de luni nu a fost decat o miscare TEHNICA, adica de stimulare a pietei pentru noi cresteri, de fapt un pull back de atragere a cumparatorilor la preturi sub cele maximele locale atinse.

Daca reluam analiza indicelui BETFI din locul unde am lasat-o duminica trebuia sa avem o confirmare a incercarii de rebound in aceasta saptamana. Aceasta a inceput cu o testare la “milimetru” a liniei de semnal EMA 12 si o intoarcere pe tendinta crescatoare urmarind retestarea maximelor de unde a inceput aceasta ajutare a nivelului sectorului financiar, unul dintre cele mai volatile sectoare ale bursei de actiuni.

Sa vedem totusi unde am ajuns cu noile cresteri de ieri cand toti indicii au dapasit maximele anului atinse nu departe ca timp, adica in urma cu doua zile (vineri 19 martie).

Graficul evolutiei indicilor BVB de la inceputul anului 2010

Interpretare :
- dintre cei trei indici principali ai BVB in acest an cel mai mult s-a apreciat indicele BETFI, adica cu 35%. Parca nu mai este cazul sa spunem care actiune a crescut cel mai mult, asa ca nu este greu sa aflam ca SIF5 este performera sectorului cu 40% si o cauza ar putea fi propunerea de acordare a dividendelor pe anul 2009, care sunt mai mari decat in anul 2008.

Asa s-ar putea crede ca investitorii se “bat” pe dividendele SIFS, dar si aceasta “perceptie” este indusa pentru a da senzatia cumparatorilor ca aceasta este perceptia generala a pietei si ca este bine sa mearga impreuna cu ea. De fapt se cauta noi stimulente/sperante pentru a mai misca preturile in sus si a evita o corectie absolut necesara si iminenta, in lipsa altor date, in special despre proiectul de lege cu pragul la SIFS. Certitudinea mea este ca atunci cand pragul nu mai este in discutie “baietii destepti” pun pe tapet alta atractie care modifica pe moment o reflectare obiectiva asupra emitentilor din Romania.

Cu toate ca multi sunt constienti ca preturile actuale nu sunt deloc sustenabile unei economii autohtone, care inca nu a inceput revenirea, marea majoritate spera ca el sa vinda cat mai aproape de maxime fara a sti cand va veni momentul EXIT-ului si sa gaseasca atunci contrapartea.

- ceilalti doi indici BET si BETC s-au apreciat cu 28%, respectiv 27%.

- mai observam o divergenta a indicatorului MACD realizata la corectia anterioara din partea a doua a lunii februarie si inceputul lunii martie. In prezent nu exista semnale ca s-ar produce vreo divergenta la nivelul histogramei MACD pentru a putea anticipa o corectie mai serioasa. Ecartul hostogramei pozitive inca este orizontal cu usoare fluctuatii mai putin semnificative.

Daca vom compara cresterile celor trei indici cu cele din primul trimestru al anilor 2005 -2007 vom constata urmatoarele date :

Crestere maxima din primele 3 luni / crestere trim I
BET
2005: 26.46% / 17.12%
2006 : 29% / 15%
2007 : 13.84% / 8.94%
Media cresterii maxime : 23.1%

BETC
2005 : 45% / 15.46%
2006 ; 27% / 15.43%
2007: 18% / 12.77%
Media cresterii maxime : 30%

BETFI
2005 : 92% / 40%
2006: 15.4% / 2.83%
2007 : 8.52% / -5.67%
Media cresterii maxime : 38,64%

Putem observa din compararea cu datele similare istorice cand economia functiona la parametrii cat de cat normali avansul indicilor BVB din primul trimestru al anului 2010 se apropie de media cresterilor maxime inregistrate in perioada 2005-2007.

Ceea ce nu este destul de clar sau cel putin DUBIOS este faptul ca suntem inca in recesiune, ca inca nu stim cand vom iesi din aceasta stare destul de critica pentru intreaga tara, ca nu stim daca ne vom incadra in anul 2010 in deficitul de buget de 5.9%, ca nu am aplicat inca nici un plan de salvare adevarat pentru a stimula economia tarii etc. etc.

Sunt mult mai multe motive negative de a nu fi asa de entuziasti pentru aceste cresteri deoarece mie cel putin IMI ESTE EVIDENT CA SUNT NESUSTENABILE, dar daca piata vrea sa spuna asa ceva este problema ei. Oricum imi va spune mai tarziu daca decizia mea de a fi pe cash 50% este OK sau nu.

De acord ca investitorii si-au mutat orizontul dincolo de anul 2011 si ca acumularile de acum au in vedere momentul cand economia Romaniei isi va reveni complet si ca deocamdata ne bazam doar pe speranta ca acest eveniment se va intampla cat mai curand … dar, dupa opinia mea este cale lunga pana acolo.

Investitorii din SUA, Japonia, Franta si alte tari, care au iesit din recesiune, au toate motivele sa spere la cresterea preturilor actiunilor deoarece rezultatele macro indica unele semnale pozitive.

In schimb, la noi bursa indica, doar o intrare mai mare din partea investitorilor straini si atat. Adica piata insasi isi spune cuvantul. Iar acest semnal poate fi monotorizat doar in legatura cu intrarea/iesirea din zona de supracumparare a preturilor actiunilor si volumele de tranzactionare.

La fel putem privi si datele foarte optimiste ale guvernului roman, care a aprobat ieri programul de convergenta pentru 2010-2012. Acestea sunt infirmate de opinia mediului de afaceri din tara care au spus ca in fapt cresterea economica la sfarsitul anului va fi intre 0.5 - 1% si nu 1,3% cat este planificat in acest an.

Asa ca ma intreb si sunt curios sa observ cum va reactiona piata la o raportare macro interna sub asteptarile din piata.

Pana una alta am vazut la indicele cel mai cautat de catre investitori, BETFI, o depasire a maximelor de vineri si atingerea unui nou top de 32220, care a fost si maximul zilei.