AMERICA a adoptat reforma in domeniul sanatatii
Nu stiu cat de importanta este legea reformei sanitare din SUA pentru evolutia pietei financiare de pe WAll Street, insa am vazut ieri cum aceasta lege a adus un strop de sanatate pe pietele de capital incepand cu bursa tarii respective.

Dupa ce o perioada aceasta lege a fost incerta iata ca firmele de farma au motive serioase sa se gandeasca la cele 938 mld. dolari alocati in acest scop la bugetul SUA pentru o perioada de 10 ani.

Cu acest prilej am aflat si noi ca cca. 36 mil americani nu au asigurare medicala, iar o familie saraca cu 4 membrii se incadeaza la venituri sub 29.327 dolari pe an. Oricum reforma este benefica pentru americanul de rand caruia ii sunt asigurate conditii bune de asistenta medicala, dar si pentru firmele de profil medical ce vor beneficia de mai multi bani pentru serviciile prestate. De aici noi oportunitati pentru investitori privind sectorul farmaceutic de pe pietele de actiuni americane.

Asa ca piata a receptat pozitiv aceasta veste si a urcat, de exemplu, indicele S&P 500 cu 0.51% pana la nivelul de 1165.81. Aceasta inchidere a fost mai jos decat maximul zilei, dar si sub maximul anului inregistrat la 1169.84, ce devine astfel o tinta ce poate fi exploatata de “sanatatea” pietei.

In aceste conditii, odata strapuns pragul de rezistenta de la 1165 pct si deoarece nu mai sunt multe zile pana la incheierea acestei luni, putem estima ca pragul de rezistenta urmator de la 1189 pct. poate fi urmarit ca tinta si ca vom avea a 13 -a luna de crestere in cadrul rally-ului inceput in martie 2009.

Piata valutara straina sub influenta modificarii ratelor dobanzilor de refinantare
India, una din tarile unde bursa a crescut corelat cu cresterea economica interna, a ridicat luna aceasta rata dobanzii de referinta de la un minim record de 3.25% la 3.5%. Cauza : ingrijorarile privind cresterea inflatiei din aceasta tara.

Acest relativ pericol privind cresterea inflatiei a cuprins incet o parte din tarile ce au iesit recent din recesiune si care sunt cu economiile in revenire : Australia, Malaezia. Acestea au crescut rata dobanzii acum 1 luna de zile. La acestea se adauga Norvegia si Israel care au facut aceasta operatiune la finele anului 2009.

Nici una din aceste tari nu au crescut dobanda de referinta dintr-o data ci treptat si in timp de 12 pana la 24 luni de la iesirea din recesiune. Tarile care nu au facut asa ceva vor astepta mai mult ca sigur perioada de revenire economica.

Exista tari care au procesul de revenire mai rapid decat al altor tari. Un exmplu in acest sens il vom regasi la Canada si Australia in timp ce unele tari din UE, Marea Britanie, Japonia si SUA inca cauta aceste reveniri.

Urmatoarea tara care vizeaza cresterea ratei dobanzii critice este Canada deoarece si-a mentinut economia fara a creste aceasta rata a dobanzii. De regula asemenea evenimente sunt receptate de pietele de actiuni, de marfuri si titlurile de stat/obligatiuni prin scaderi de preturi.

Acum intelegem de ce unii traderi de abia asteapta ca rata FED sa creasca pentru a merge impotriva EUR, mai ales daca conjunctura internationala nu se schimba esential.

Daca si BCE - banca central europeana va schimba si ea rata dobanzii critice cu acelasi procent atunci situatia perechii valutare EUR/USD nu sufera schimbari esentiale.

Deoarece EUR este inca sub presiune, iar economia Canadei este complet refacuta este evident ca rata dobanzii se va schimba mai repede in aceasta tara decat la nivelul tarilor zonei euro dependente de BCE.

In acest caz vom miza STRONG pe moneda CAD si impotriva EUR deoarece este sustinuta de o economie puternica si o viitoare crestere a ratei dobanzii aproape iminenta poate conduce implicit la o noua crestere a acestei monede.

Am observat cum moneda dolar astazi a scazut putin in fata monedei EUR, insa avand in vedere conjunctura nefavorabila acestei monede (situatia Greciei, dar si a altor tari cu datorii) vom intra bearish impotriva acestei monede si vom incerca cateva pozitii SHORT EUR/USD.

Japonia isi mentine politica monetara
In acelasi timp, Japonia, despre care s-a spus ca a reusit o echilibrare a situatiei economice pe baza mentinerii dobanzii critice la nivelul de 0.1% inca din decembrie 2008 (similar cu masura FED), este nevoita sa recunoasca ca va pastra aceasta dobanda pana cand economia tarii sale isi va reveni complet. Mesajul bancii centrale este adresat bancilor comerciale pentru a sprijini cresterea economica in continuare.

Totodata pastrarea unei dobanzi foarte joase a bancii centrale a Japoniei mentine influenta deflationista asupra mersului economiei, care necesita aplicarea unor masuri de stopare a acestei influente. Aceste masuri nu pot fi decat pentru stimularea creditarii si deci a consumului.

Un exemplu ca economia Japoniei inca nu si-a revenit complet este faptul ca vanzarile din supermarket au scazut cu 2.5% in ultima perioada.
Oricum semne de insanatosire exista mai ales ca la nivelul lunii februarie aceste vanzari au inregistrat un declin anual de 2% comparativ cu cel de 4.9% din luna ianuarie.

Strategia spread pe bondurile SUA
Deoarece saptamana trecuta am constatat ceva rally la titlurile de stat din SUA atunci vom incerca sa aplicam strategia short la bondurile (obligatiunile) de 30 ani si long la cele de 10 ani. Aceasta strategie spread intre bondurile americane cu maturitate diferita (pozitii LONG pentru scurta si pozitii short pentru lunga) este folosita in aceste momente pentru a putea tine riscul pietelor la valori reduse.

Chiar daca riscurile inflatiei sunt inca reduse preocuparile fiscale ale guvernului Obama si increderea ca statul american va trece usor peste asa ceva ar putea conduce la o crestere a acestor riscuri si ar pune in dilema politica FED pe de o parte de a diminua riscurile inflatiei si pe de alta parte de a sprijini revenirea economiei.

In acest caz exista pareri contrare in randul specialistilor privind mentinerea unei rate inalte a GDP, care nu se poate baza pe un sistem bancar slab performant (vezi dobanzile reduse), dar si pe un consum destul de redus.

“Last week, the Federal Reserve kept the funds rate at the “low as it can go” range of 0 to 25 basis points. Lockhart said low interest rates is appropriate for a recovery that is facing headwinds. These headwinds include a weak banking sector, subdued consumer spending, and extremely cautious business investment.

The central banker noted that government finances were “severely strained” at all levels. “Clearly an ever rising debt-to-GDP ratio is unsustainable and a matter of great concern,” he said. Not only do these fiscal pressures represent another downside risk for the economy, but he opined that they provide an inflation risk as well.”

Zona europeana este inca in criza
Chiar daca unii reglementatori incearca sa ne spuna ca economia UE s-a stabilizat inca exista tari care se confrunta cu mari probleme economice. Una dintre acestea este si Spania al carei somaj a ajuns la 20% fiind a 5 a tara in topul tarilor cu somajul ridicat.

Stim ca ultima raportare a PIB-ului acestei tari ne-a pus in fata unei realitati chiar daca statul iberic a facut infuzii mari de bani pentru a stopa declinul din toate sectoarele (contractie 0.1% la nivelul Q4/2009), mai ales din cel de constructii. Ori era de presupus ca aceste planuri de salvare masive sa duca si la deficite bugetare foarte mari (11,3% din PIB) si care apasa pe umerii guvernului spaniol.

Asa ca era de asteptat ca fiscalitatea din aceasta tara sa se schimbe, ca de altfel din multe tari care au acumulat datorii imense. Ori tocmai aceste politici fiscale vor ingreuna si mai mult revenirea economica si implicit din toata UE.

Pe de alta parte ziua de luni a adus pentru multe banci europene scaderi semificative pornind de la Banca nationala a Greciei cu 2.1% si a doua banca - Pireus Bank cu 2.5% si continuand cu Allied Irish Banks cu 4.5% si Bank of Ireland cu 3%.

Asa ca ingrijorarile fata de sistemul bancar din tarile europene cu mari datorii publice inca se mentin si sunt destul de intense. Ele se transmit si pe pietele financiare din toata Europa fapt evidentiat printr-o evolutie mixta lenta a indicilor bursieri europeni.

In aceste conditii nici nu este de mirare de ce traderii forex mizeaza in continuare pe slabiciunea monedei euro.

Ce face bursa din Romania ?
Speculeaza MASIV pe o piata plina cu incertitudini incercand sa se alinieze mai mult cu bursa americana decat cu cea europeana, care am vazut in ce ape se scalda. Se pare ca investitorii straini care au intrat mai mult pe piata autohtona acumlumeaza in continuare, iar orice corectie, oricat de minora este, aceasta este speculata la maxim de piata.

Este adevarat ca am avut un pullback mai solid in piata sectorului financiar, dar acesta nu a facut decat sa stimuleze si mai mult apetitul strainilor fata de acest sector, poate cel mai vizat de catre acestia, mai ales dupa o crestere de peste 280% realizata din martie 2009.

Asa ca sa ne asteptam la o incercare de depasire a maximelor anterioare ale actiunilor SIFS dupa care vom intra intr-un range mai prelungit.

In alta ordine de idei, nu stiu ce a visat Voineagu de la INS insa spusele acestuia ca “economia Romaniei incepe sa-si revina”, fie inseamna ca la Q1/2010 vom avea crestere 0 la PIB, fie foarte aproape de 0, insa nu stim de ce parte va fi (sub sau peste 0).

Eu personal ma gandesc ca este o avanpremiera gratuita inainte de veni FMI in Romania si voi astepta comunicatele cu rezultatele macro ce vor precede anuntul cu nivelul PIB, care va fi probabil prin luna mai, asa cum ne-am obisnuit la romani.

Pana una alta ultimile raportari ale INS arata cam asa
“În luna ianuarie 2010, producţia industrială (serie brută) a scăzut faţă de luna precedentă cu 4,6% şi a crescut ca serie ajustată în funcţie de numărul de zile lucrătoare şi de sezonalitate cu 0,1% “.

“În luna ianuarie 2010, volumul lucrărilor de construcţii a scăzut faţă de luna decembrie 2009, atât ca serie brută, cât şi ca serie ajustată în funcţie de numărul de zile lucrătoare şi de sezonalitate cu 64,5%, respectiv 6,0%.”