Pentru a analiza situatia actuala a economiei globale vom prezenta cativa indicatori sau indici agregati care ne pot scoate in relief acest aspect.

1. INDICELE TED SPREAD
In primul rand vom discuta despre indicele TED SPREAD despre care nu am mai vorbit o perioada deoarece trendul parea destul de clar. Acum situatia se prezinta putin intr-o alta lumina si va trebui sa-i vedem evolutia, dar mai ales tendinta.

Graficul zilnic al indicelui TEd SPREAD pe ultimii 3 ani (sursa Bloomberg)

Ne amintim ca indicele “TED Spread” este o măsură a riscului de credit pentru împrumuturile interbancare. Acesta reprezinta diferenţa între: 1) rata dobanzii pentru certificatele de trezorerie SUA de trei luni şi 2) rata dobanzilor imprumuturilor interbancare de trei luni de la bursa din Londra, adica rata donbanzii aferente creditului (LIBOR).

Cu cat este mai mare TED Spread cu atat bancile percep riscul mai mare la imprumuturi.
Certificatele de trezorerie din SUA (T-BILL) se percep ca imprumuturi cu risc 0 deoarece teoretic guvernul SUA, in lipsa lichiditatii, poate tipari oricand bani pentru a acoperi aceste dobanzi si imprumuturi la maturitate.

Ceea ce nu se spune sau nu se stie de toata lumea este ca aceasta tiparire masiva de bani americani poate duce la INFLATIE si deci la bani mai ieftini primiti de cei care imprumuta (cheap money). Acesta este insa un risc potential, dar si real pentru T-BILL. Important este ca dobanda la certificate sa acopere la scadenta/maturitate devalorizarea monedei in care se face decontarea.

In acelasi timp o dobanda foarte mica si aproape de 0 la certificatele T-BILL reprezinta faptul ca oamenii/investitorii/bancile creditoare accepta sa pastreze banii in siguranta cel putin 3 lunichiar daca nu primesc dobanda pe sumele imprumutate. Aceasta inseamna un nivel mare de aversiune fata de riscuri si deci conditii de creditare foarte stranse, rigide chiar.

Pe de alta parte o crestere a dobanzii LIBOR in dolari inseamna ca instrumentele financiare cu dobanda variabila sunt din ce in ce mai scumpe. De exemplu dobanzile la creditul ipotecar, creditul auto sau cardul de credit sunt strans legate de dobanda LIBOR si acestea au o influenta directa.

INTERPRETARE :
- nivelul actual al indicelui de 13.7338 este mult mai jos decat cel prezentat acum exact trei ani, adica in perioada dinainte de recesiune (25.6148 din 27.02.2010) si aceasta inseamna o relaxare a creditului bancar, in general, la nivel international.

- nivelul maxim atins aproape de jumatatea intervalului la 463.617 (10 octombrie 2008) a insemnat si o luna de scaderi importante pe toate pietele financiare si a fost realizat dupa anuntarea falimentului marii banci americane Lehman Brothers pe 15 septembrie 2008 cand DJIA a coborat cu 500 pct. inregsitrand - 4.4%.

Cea mai mare scadere a indicelui american a fost totusi pe 29 septembrie 2008 cand scaderea a fost de 7.0%, iar aceste avalanse de scaderi a urcat aversiunea fata de riscuri a bancilor la cote istorice.

- concluzia este ca sistemul de creditare international s-a imbunatatit semnificativ dupa ce indicele TED SPREAD si-a atins punctul critic al recesiunii, insa, in ciuda unor valori atractive/stimulative se pastreaza in pietele financiare unele temeri, care pot repune pe tapet o noua aversiune fata de riscuri mai ales ca surprize gen Grecia pot apare oricand.

Parerera mea este ca ciferele pe hartie spun UNA si situatia din spatele lor spune ALTA. De aceea vom sonda mai departe si alti indicii/indicatori globali.

2. Indicele LEADING ECONOMIC (LEI)

Asa dupa cum se observa acest indice care indica sensul cresterii economice a crescut cu 0.3% in ianuarie realizand a 8 luna de crestere. Comparativ insa cu ritmul de crestere anterior de 1,2% din luna decembrie 2009 constatam o scadere a acestui “impuls” economic, iar cauza acestei evolutii ramane in continuare somajul.

La fel putem observa cum nivelul indicelui din perioada august 2009 - ianuarie 2010 (6 luni) s-a redus la 4.8% de la 6.2% inregistrata in perioada aprilie - septembrie 2009.

Ceea ce putini au observat este ca un indicator de baza din cei 5 indicatori ai indicelui LEI care au crescut si anume piata de capital vazuta prin prisma evolutiei indicelului S&P 500 apare in raportul acestui indice de 9 pagini ca a performat de la 1110.38 la 1123.58, adica a crescut cu 1.18% cand de fapt in luna ianuarie indicele a avut un declin de 3.7% (de la 1115.10/31 dec 2009 la 1073.87/29 ian 2010).

In acest caz este putin probabil sa dam crezare intocmai datelor/cifrelor prezentate in luna ianuarie pentru indicele LEI si sa facem o comparatie a acestui indice in paralel cu evolutia S&P 500.

Dupa cum se observa putem trage la fel de usor concluzia ca indicele LEI este cel care urmareste piata de capitala, iar indicele S&P 500 anticipeaza evolutia economiei.

Mai constatam pe grafic un alt indice CEI care masoara conditiile curente economice din SUA. Pentru luna ianuarie 2010 acesta creste doar cu 0.2%, iar daca analizam lunile anterioare vom observa o evolutie foarte lenta in ultima perioada ceea ce inseamna ca situatia economica actuala nu prezinta semne evidente si stabile de revenire.

Deci, la acest din urma indice, dar si la indicele LEI constatam o incetinire a consolidarii economice ceea ce conjugat cu TED SPREAD nu prea se potriveste ca tendinta. Adica avem conditii de relaxare a creditarii, dar interventia acestui sistem de finantare nu se regaseste destul de SOLID si in mersul economiei americane, mai ales in acest an.

De asemenea putem spune ca cresterile la indicele LEI din lunile de la mijlocul anului 2009, inclusiv Q3, se datoreaza in special rezultatelor planurilor de salvare ale lui Obama, iar cand acestea s-au redus atunci s-a redus si cresterea ceea ce inseamna ca daca economia ramane pe propriile picioare sunt sanse slabe de revenire.

PRIMA CONCLUZIE :

Comparand evolutiile celor doi indici - TED SPREAD si LEI - putem spune cu certitudine ca economia SUA inca nu este stabila si mai are drum lung pana la revenire.

Inainte de a trece la urmatorul indice voi prezenta inca un grafic facut de institutul din SUA Consumer Metric, care ne prezinta o alta infatisare a cresterii economice din aceasta tara din ultima perioada

Graficul ne prezinta indicele cresterii zilnice calculat de acest institut si datele comunicate de BEA pentru GDP. Putem observa o diferenta destul de importanta care ne prezinta evolutia curenta a economiei SUA in functie de cresterile zilnice si care difera radical de raportarile trimestriale gen Q4/2009 fata de Q4/2008 cand stim foarte bine ca in acel trimestru Q4/2008 economia SUA a avut poate cel mai abrupt declin economic si financiar.

In fapt nici piata americana nu a reactionat asa precum au sperat unii analisti la revizuirea datelor preliminare despre GDP-ul din trim. IV 2009, chiar daca aceasta a fost in crestere de la 5.7% la 5.9%. De ce ? Deoarece aceste date erau continute de preturile actuale din piata.

3. Indicele S&P Case - Shiller Home Price Index

Acesta a fost comunicat de agentia Standard and Poor’s pe 23 februarie 2010 si se refera la datele din decembrie 2009
Prior / Actual
10-city, not SA - M/M change -0.2 % / -0.2 %
10-city, Seas. Adj. - M/M change 0.2 % / 0.3 %
10-city, not SA - Yr/Yr change -4.5 % / -3.1 %
S&P/Case-Shiller Composite 10 158.49 / 158.18
S&P/Case-Shiller Composite 20 146.28 / 145.90

Ceea ce nu se vede din grafic dar rezulta din datele statistice prezentate in acea zi de Standard and Poor’s este ca pretul caselor continua declinul si acesta rezulta din scaderea pretului fata de luna noiembrie 2009 cu 2,5%. Toata lumea compara cifrele cu trimestrul sau luna anului precedent dar foarte putini se uita la evolutia fata de lunile anterioare, ale perioadei curente pentru a vedea CORECT in ce pozitie suntem in aceste momente.

“The S&P/Case-Shiller U.S. National Home Price Index, which covers all nine U.S. census divisions, recorded a 2.5% decline in the fourth quarter of 2009 versus the fourth quarter of 2008. This is a significant improvement over the annual rates reported in the first, second and third quarters of the year, at -19.0%, -14.7% and -8.7%, respectively. In December, the 10-City and 20-City Composites recorded annual declines of 2.4% and 3.1%, respectively. These two indices, which are reported at a monthly frequency, have seen improvements in their annual rates of return every month since the beginning of the year”

4. Falimentele din sistemul bancar american

Daca vom compara evolutia falimentului bancar actual din SUA cu cel din recesiunea anului 1989 cand s-a atins un top al acestui fenomen de peste 530 falimente in domeniu vom observa ca de la inceputul recesiunii actuale numarul bancilor monitorizate de FDIC si care au dat faliment pana in prezent sunt de 183 (15 in 2008, 148 in 2009 si 22 pana in prezent in 2010). Numai cele 22 falimente din anul 2010 a costat FDIC cca. 4 mld. dolari.

In prezent numarul bancilor incluse in lista de monitorizare a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) a ajuns la 702 la sfarsitul lunii decembrie 2009 si acesta continua sa creasca.

Probabil ca nu se va mai atinge maximul din 1989 deoarece conditiile de desfasurarea ale recesiunii si masurile de salvare aplicate de guvernul Obama difera, insa putem spune ca inaintea atingerii maximului de 534 falimente bancare din 1989 am putut constata atingerea unui maxim al ratei somajului in 1982.

Ei bine, din acest punct de vedere, prognozele anului 2010 nu sunt deloc favorabile sistemului bancar si vom vedea din trendul prezentat in graficul de mai jos ca exista un dram de adevar asupra acestei estimari mai putin pozitive a anului bancar 2010.

A TREIA CONCLUZIE

Sistemul bancar american, dar si cel din alte tari puternice, are mari datori inca nerezolvate (active toxice), provizioane in crestere, iar imprumuturile de la guvern vor trebui returnate. Activitatea operationala de baza este in scadere, iar marile profituri nu s-au realizat din creditarea economiei ci din activitatea de business financiar - investitii in instrumente financiare derivate, care prezinta suficiente riscuri. Deci avem un sistem inca instabil, care se va lansa foarte greu.

CONCLUZII FINALE :
1. Cred ca pe masura ce vor apare mai multe semne din care sa rezulte ca optimismul actual este unul “ORB” sau un optimism bazat pe drogul castigului efemer atunci atitudinea din piete se va schimba

2. Asa cum a fost un bubble al creditului subprime, asa poate fi un alt bubble (poate al actiunilor bursei din China) care sa trezeasca lumea la realitate ca in spatele acestor evenimente sunt interese mari ale oamenilor bogati, ale hedge funds, guverne, oameni pilitici puternici si care nu au la baza fundamentele economice.

3. Este posibil sa fie si adevarat sau doar mai mult o incercare de inoculare/manipulare a psihologiei investitorilor ca un al doilea “dip” al recesiunii va fi in partea a doua a anului 2010 si inceputul anului 2011. Nu trebuie sa credem 100% aceste estimari, insa nici nu putem ramane insensibili. Va trebui sa monitorizam mai atent datele macroeconomice globale si semnalele pe care le primim.

4. Sunt mai multe sustineri din partea brokerilor de la firme autohtone de varf (ING, Intercapital etc.), care spun ca deocamdata pietele vor mai creste pana in luna mai - iunie, dupa care BVB va avea o corectie majora. La fe de posibil sau mai putin posibil.

5. Pe de alta parte exista teoria ca rally-ul actual prezinta pe piata americana o ciclicitate de 16 saptamani si ca pe aceasta baza luna martie va fi de scadere inainte de inchiderea ciclului actual.

6. Analizele facute de altii sunt bune daca se adeveresc si in realitate, insa pentru a-ti da seama despre asa ceva trebuie sa astepti confirmarea. Asa ca cel mai bine este sa-ti faci singur analizele, iar concluziile vor fi conforme cu propria perceptie asupra pietei.

S-ar putea ca anumite concluzii de mai sus sa nu convina multora, insa, unele intrebari vor reusi sa fie puse de catre oricine :
- pe ce date ma bazez pentru a lua o decizie de investitie in continuare, adica in anumite momente importante ale evolutiei, mai ales cand majoritatea rezultatelor macro nu mai merg in ton cu cele anterioare ?
- cum trebuie sa interpretez aceste date, daca incep sa fie generalizate sau daca raman mixte ?

Voi spune doar ca piata are intotdeauna dreptate si ca evolutia din piata anticipeaza ceea ce se va intampla in economie avand incluse in preturi toate datele comunicate pana atunci. Problema este sa putem estima cat mai bine cu cat timp inainte si mai ales cum anticipeaza piata evolutia din economie. Aici este vorba de experienta fiecarui investitor si mai ales de logica/modul de gandire al acestuia.

Veti spune atunci …. Pai, sa nu ma mai bazez pe datele fundamentale deoarece acestea sunt deja continute de piata ?
Raspunsul este categoric favorabil cunoasterii si aplicarii datelor fundamentale ale emitentilor si mai ales datelor macroeconomice deoarece acum acestea sunt singurele care ne pot sustine o decizie de investitii pe termen lung folosind experienta anilor 2008-2009. Nimeni nu poate afirma acum daca nu vom mai avea in acest an sau in 2011 recesiune, sau daca vom avea cand si cum va fi.

Sunt cativa care au prezis in 2007 sau mai devreme recesiunea din 2008, iar acum vin sa spuna ca vom mai avea inca o recesiune in acest an si in 2011. Desigur, ca si in 2007 multi nu vor crede aceste teorii si acum ii vor ponegri pe acesti zvonaci. Cum se intampla de obiecei se formeaza doua tabere : ale credulilor - care in cazul nostru sunt pesimistii si cea a optimistilor, care inca spera ca lucrurile sa fie pozitive in ciuda unor semnale clare, fie si incipiente de diminuare a datelor valorilor macro.

Primii vor pune accent pe partea goala a paharului si a doua categorie pe cea plina fiecare incercand sa convinga pe celalalt ca el are dreptate uitand un lucru esential, ca … istoria isi urmeaza cursul ei firesc si NIMENI nu-l poate anticipa exact. Asa ca este bine sa fim cat mai aproape de fenomenul REAL si mai putin sa punem in fata sentimentele (de ex. “o sa fie cum simt/vreau eu sa fie”).

Probabil ca va veti intreba … unde este predictia pentru martie ?
Pai cred ca am raspuns mai sus prin cele doua gandiri inca nedominante : pesimistii vs optimistii, care nu au reusit sa se convinga despre directia actuala a burselor.
Vom avea in continuare o MARE INDECIZIE a pietei insotita si de o mare volatilitate.

Chiar daca vom avea fluctuatii acestea nu vor reusi sa defineasca un trend CLAR pentru o perioada mai mare de timp.

Buna dimineata,

Vom avea un al doilea “dip” al economiei SUA ?

Este o idee care se vede tot mai des prezentata de catre unii analisti straini si anume ca rezultatele recente macro incep sa dea de inteles ca economia SUA poate avea inca o slabiciune, nu neaparat la fel de mare ca cea din 2008-2009.

Daca aceasta se va adeveri atunci chestia cu revenirea economiei lumii in forma de ‘W” este din ce in ce mai credibila si capata consistenta.

“My prediction of a double-dip recession in late 2010 and early 2011 unfortunately looks on target and is underwritten by the troubles in Europe, Japan and the efforts on the part of the (People’s Bank of China) to curb bank lending,” scria domnul Michael Pento, economist sef la Global Delta Advisors.

Vom adauga la aceasta cateva date macro comunicate recent de calendarul reconomic din SUA si anume :

1. Departamentul Comertului a raportat scaderea comenzilor pentru bunuri de lunga folosinta (cu exceptia transporturilor) in luna ianuarie 2010 cu 0.6% fata de cifra pozitiva revizuita in decembrie 2009 de la 2% la 0,9%. Declinul este cel mai mare fata de situatia din august 2009. Dintre acestea echipamentele industriale au inregistrat cel mai mare declin din ultimile 9 luni.
Daca vom adauga si comenzile din transporturi atunci avem o crestere de 3% fata de 0.3% din luna precedenta.

Fireste ca daca vom privi comparativ cu luna ianuarie a anului 2009 vom constata pe ansamblu o crestere de 10,2%, iar fara transporturi comenzile au crescut cu 8.6%. Ramane totusi declinul de la luna la luna.

“Looking at core components, weakness was rather narrow-most components posted gains. The 0.6 percent dip in durables excluding transportation was led by a sharp 9.7 drop in new orders for machinery after a 7.4 percent rise in December. Also slipping in the latest month was the “all other” component. But gains in the core were widespread with computers & electronics up 4.6 percent and communications equipment rising 3.1 percent. Also improving were primary metals, and electrical equipment. Fabricated metals were flat for January.”

2. Datele prezentate de Departamentul de munca arata ca in luna februarie numarul de someri din ultimile 4 saptamani a crescut de la 467.000 la 473.000. In acelasi timp in saptamana a treia a lunii Februarie (2/20) numarul de someri a crescut cu 20.000. Ingrijorarea este ca pana acum nu se observa o crestere la nivelul noilor locuri de munca, iar aceasta se va pastra o perioada.

3. Indicele pretului caselor comunicat de Federal Housing Finance Agency (FHFA) a scazut in luna decembrie 2009 cu 1.6% fata de luna precedenta dupa ce a inregistrat o crestere de 0.7% in luna noiembrie.

“Home prices for federal agency sponsored mortgages appear to be slipping again now that tax credits are providing less support for demand. U.S. home prices declined 1.6 percent in December after rising 0.4 percent in November on a seasonally adjusted basis, according to the Federal Housing Finance Agency’s monthly House Price Index. On a year-on-year basis, the House Price Index fell back 1.5 percent in December, compared to up 0.2 percent in November

Oricum mai mult de jumatate din comunicatele ce privesc rezultatele macroeconomice din SUA pentru lunile decembrie 2009 sau ianuarie 2010 nu prezinta date favorabile pentru o economie in REVENIRE.

Azi vom vedea GDP-ul revizuit la Q4/2009, apoi indicele sentimentului consumatorului unde estimarile sunt pentru pastrarea nivelului lunii anterioare si nu in cele din urma indicatorul vanzarilor caselor vechi, care in decembrie a inregistrat una dintre cele mai mari deprecieri lunare, valabila dupa anul 1968, adica de 16.7%.

Deci spectrul acestor date nu este deloc favorabil unei economii sustenabile si mi se pare firesc sa ne punem intrebarea … “vor putea preturile actuale ale actiunilor sa se mentina la acest nivel si dupa raportarile din lunile urmatoare, mai ales dupa Q1/2010 ?“.

Daca increderea investitorilor incepe sa se clatine, iar acest lucru se simte treptat, pe parcursul aparitiei datelor care infirma asteptarile lor atunci perceptia se va schimba si automat atitudinea din piata, deci strategia se va adapta cursului pietei.

Goldman Sach - poate fi problema suspiciunilor din bursa
Stim cu totii ca intotdeauna exista o diferenta intre ceea ce este legal si ceea ce este ETIC. Ei bine, o mare banca cum este Goldman Sachs din SUA a fost si este acuzata de multe acte mai putin etice, cum ar fi “prabusirea” corporatiei de asigurari AIG, ajutorul dat Greciei pentru “fraudarea” UE si multe acte privind vanzarea de produse din piata de capital si apoi ajutorul dat pentru ca acestea sa se prabuseasca. Scopul … atragerea de mai mult profit din asa ceva.

Vedeti, am spus-o mai frumos, am spus ca bancile de investitii nu fac acte etice, insa nu putem ascunde ca actele sunt bazate pe imoralitatea unor sarlatani de bancheri si aceasta dureaza de mult timp, ani, zeci de ani. Si totusi de ce aceasta banca are in continuare clienti si este cautata ? Cred ca raspunsul se gaseste in faptul ca cei in cauza nu le pasa de mijloacele folosite in momentul in care au castigat cu mult peste medie folosind aceste “servicii” bancare.

De aceea nu pot fi de acord cu titlul unui articol scris pe Bloomberg (de aici si concluzia ca acest site nu prezinta intotdeauna obiectiv datele, informatiile).

Adica cum Goldman Sachs este INOCENT intr-o actiune in care Grecia a incercat sa pacaleasca UE prin statisticile raportate. Chiar nu stia NIMIC ca aceasta dorea sa foloseasca instrumente SWAP ale pietei de derivate pentru a-si ascunde datoriile ?

“Greece is a particularly apt subject for the old joke about lies, damned lies and statistics. In September 2004, the nation had to revise up its deficits for 2000, 2001 and 2002. The gap for the first year was more than doubled to 4.1 percent, while that of the two later years almost tripled to 3.7 percent.”

Fireste ca banca americana s-a disculpat prin aplicarea justa a instrumentelor folosite de guvernul grec.

“Goldman says, rightly, there was “nothing inappropriate” in the transactions it facilitated. ”

Nevinovata, asa cum spune Goldman Sachs ca este, a permis totusi Greciei sa imprumute contracte swap de 1 mld. euro fara ca statul grec sa le adauge oficial la datoriile sale publice. Asa ca, dupa opinia mai multor specialisti, Goldman Sachs a contribuit la ascunderea datoriilor acestei tari si stia de existenta lor.

“Goldman Sachs arranged swaps that effectively allowed Greece to borrow 1 billion euros without adding to its official public debt. While it arranged the swaps, Goldman also sought to buy insurance on Greek debt and engage in other trades to protect itself against the risk of a default on those swaps. Eventually, Goldman sold the swaps to the national bank of Greece”

De ce vorbesc despre asa ceva ACUM ?
In primul rand datorita acestui caz al Greciei piata de derivate a suferit unele modificari privind riscul si politica de riscuri, care a pus o usoara amprenta asupra acestui gen de instrumente financiare.

In acelasi timp, deoarece merita sa nu uitam ca in spatele multor tranzactii de pe pietele de capital sunt multi jucatori mari si care nu de putine ori au interese mai putin oculte. Odata descoperita sarlatania aceasta poate influenta cursul pietei respective (vezi scaderile volumelor de pe pietele derivate).

Fireste ca toate acestea nu se pot face decat cu ajutorul unor institutii financiare ce se preteaza la asa ceva si slava Domnului foamea de bani este mare (nu uitati mentalitatea unor intermediari sarlatani care nu tin cont deloc de etica omului de afaceri). Deci pietele de capital au si ele sarlatanii lor. Unde sunt bani multi asa ceva nu poate fi eradicat si trebuie sa fim constienti de asa ceva.

In concluzie Grecia ramane o problema SERIOASA, mai ales daca are de platit pana in luna MAI 2010 mai mult de 20 mld. euro cand expira maturitatea unor obligatiuni emise anterior. Asa ca problema acestei tari nu s-a rezolvat si ea devine si mai grea odata ce Standard and Poor’s si Moody’s vor schimba in cateva luni sau chiar 1 luna ratingul de tara.

Pe aceasta tema FED a declarat deja ca va monitoriza si alte cazuri care au folosit acest instrument SWAP din piata de derivate verificand si alte firme nu numai pe Goldman Sachs.

“WASHINGTON — Federal Reserve Chairman Ben Bernanke told lawmakers Thursday that the central bank is looking into the use by Goldman Sachs and other Wall Street firms of a sophisticated investment instrument to make bets that Greece will default on its debt.

Bernanke said the Fed is looking into companies’ use of credit default swaps, a form of insurance against bond defaults. Bernanke made the comments at the start of a Senate Banking Committee hearing, the second day where the Fed chief testified on Capitol Hill about the state of the economy.”

Probabil ca acum efectele cazului Greciei - Goldman Sachs nu vor pune amprenta solid pe atractia fata de pietele de derivate specifice, insa daca vor mai apare si alte cazuri, atunci vom putea vedea si efecte reale mai putin favorabile pietelor de capital in general.

Pana una alta pierderile Greciei vor afecta mai mult ca sigur pe Goldman Sachs si aceasta va trebui sa se protejeze impotriva pierderilor.

Bancile din SUA continua sa dea faliment
FDIC a trecut pe lista sa cu probleme si alte banci (peste 150), care au ajuns la sfarsitul lunii decembrie 2009 la un total de 702. Activele acestora au ajuns la 403 mld. dolari.

In acest an au mai dat faliment 20 de banci, din care 4 in ultima saptamana. Tot din datele FDIC din cele 8000 de banci monitorizate, 30% au avut pierderi la sfarsitul anului 2009, ceea ce reprezinta cu 24% mai mult decat in anul 2008.

Rata de neprofitabilitate a bancilor americane din anul 2009 este cea mai mare din anul 1984.

Cred ca intelegeti care este perceptia investitorilor din piata, mai ales dupa evolutia de ieri a tututor indicilor burselor din lume, inclusiv de la BVB. Asa ca vom incheia saptamana pe scadere la BET-FI si BET-C si probabil pe crestere la BET.

In schimb luna februarie o vom incheia pe crestere la toti indicii autohtoni, insa o crestere modesta la indicele BET-C si ceva mai buna la BET si BET-FI.

Pentru indicele BETFI putem sesiza o ciclicitate de 5 luni, din care primele 4 de crestere si ultima de scadere. Luna februarie 2010 este ultima luna de crestere din ciclul actual. Daca se va respecta acest ciclu ar trebui ca luna martie sa fie de scadere. Ramane de vazut ce va fi.