Buna dimineatza cititori,

Voi incepe cu un raspuns pe care trebuia sa-l dau de mai mult timp amicului meu, Exuser. Scuze pentru intarziere.

Iata intrebarea acestuia :
“Revin cu o intrebare mai veche. Cred ca prima data am ridicat aceasta problema prin august.
Daca componentele unui index, in cazul acesta SIF-urile/componente ale indicelui BETFI, au deschis cu gap, de ce BETFI nu deschide cu gap.
Daca ar fi deschis cu gap, la fel ca si componentele lui, am fi avut o luminare rosie, dar deoarece de fiecare data deschide cu valoarea cu care a inchis ziua precedenta, nu avem gap. De ce?”

La aceasta s-a adaugat ulterior o alta intrebare la fel de intemeiata.
“Si ar mai fi ceva de intrebat la BVB: De ce nu se afiseaza si volumul pe indice la valorile “End of the day”?
De exemplu, pe Yahoo Finance, la simbolul “Dow Jones Industrial Average (^DJI)” este afisat istoricul cotatiei din 1928 pina la zi, inclusiv cu volum pe indice.
http://finance.yahoo.com/q/hp?s=%5EDJI

Pe BVB este afisat istoricul pe o luna si fara volum.
http://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspx?t=2&p=BSE&i=BET&m=&d=1/15/2010″

Avand in vedere obiectivitatea observatiilor facute m-am adresat direct la BVB, prin doamna Mariana Ciurel - Strategy and International Alliances, care mi-a transmis in timp rezonabil raspunsul de mai jos ce clarifica intr-o prima faza dezcordul/necorelarea dintre evolutiile GAP ale actiunilor din compunerea indicelui BETFI si a indicelui propriu-zis.

“Buna ziua si va multumim pentru observatiile facute!

Referitor la indicele BET-FI, valorile calculate pentru acesta sunt corecte; insa gapul descris de dvs mai jos nu apare la indici doar din modalitatea de afisare a acestora: valorile de Open dintr-o zi = valorile de Close din ziua anterioara. Evident, problema a fost semnalata si colegilor de la tehnic care se ocupa direct de aceste aspecte si speram ca modificarile care se impun vor fi operate in curand si ca din acel moment situatii precum cele semnalate de dumneavoastra nu se vor mai repeta.

Referitor la afisarea volumului de tranzactionare aferent valorii EOD a indicelui, acest parametru nu il afisam deoarece nu au existat solicitari din partea participantilor la piata in acest sens. Dar cu siguranta, in masura in care acestea vor exista, vom incerca sa raspundem solicitarilor cat mai bine.

Va multumim inca o data pentru observatii si contam si in viitor pe colaborarea dumneavoastra.
Cu stima,

Ceea ce inteleg eu din raspunsul de mai sus este ca pana la proba contrarie, exista o neconcordanta intre sectorul care calculeaza valorile indicilor BVB (unde datele sunt corecte) si sectorul tehnic IT care se ocupa de reprezentarea grafica zilnica a indicelui BETFI.

Adica avem o problema interna ce apartine operatorului BVB, ce raspunde direct de aceste aspecte tehnice. Sa speram ca vom avea cat mai repede rezolvarea obiectiva a problemei sesizate de noi. O vom urmari impreuna.

Pentru reprezentarea volumului de tranzactionare la nivel indice, asa precum ati observat si voi, este necesara o solicitare din partea unui numar de clienti destul de reprezentativ.
Ma gandesc in acest sens sa contactez mai multi intermediari care sa solicit acest element destul de reprezentativ pentru graficul unui indice al BVB si in acelasi timp sa fac o adresa oficiala la BVB. Asa ca va voi tine la curent.

AM INTRODUS O RUBRICA NOUA LA BLOG
In aceeasi ordine de idei mi-am propus, ca in acest an sa am mai multe contacte directe cu reprezentantii componentelor bursiere si sa incerc o prezentare transparenta a situatiei bursei noastre, precum si intentiile celor care participa la acest domeniu.

Saptamana trecuta am inceput cu operatorul BVB si unele concluzii le puteti citi in articolul scris la “Banii Nostri” denumit Anul-schimbarii-de-strategie-la-BVB

Desigur ca interviul a fost mai lung si el a deschis portile mai multor problematici ce privesc activitatea acestei societati private cu influenta asupra viitorului nostru de investitori. Sunt convins ca vom reveni asupra acestei activitati cu BVB intr-un articol mai larg, pe care-l voi prezenta pe acest blog in aceasta saptamana.

Tema aleasa de mine la acest proiect al anului 2010 este “Promovarea transparenta a bursei autohtone” si se va desfasura in mai multe episoade abordand toate componentele care participa la acest sector investitional. Fiecare episod va fi prezentat la rubrica respectiva.

In acest sens am transmis intentiile mele la un prim intermediar din Bucuresti si ma gandesc s-o fac la mai multi pentru a constata strategia lor privind dezvoltarea bursei autohtone.

Evolutia leului si intarirea lui
Contractia creditarii in Romania a fost de 1.5% in perioada aug - noiembrie 2009. Anul 2010 se remarca, in special dupa reducerea dobanzii de referinta a BNR, ca bancile comerciale au preluat acest semnal si au redus la randul lor dobanzile de creditare pe termen scurt si foarte scurt, chiar pana la 3.5%.

Voi adauga ca in Cehia dobanda la credite este de 1.5%, iar in Polonia de 3.5%. Aceste tari incearca pe aceasta baza sa se conformeze politicii BERD pentru anul 2010 privind o relaxare a sectorului bancar in tarile emergente.

In acest context ne punem intrebarea de ce se “intareste” leul. Iata ca a ajuns la 4.1 si incearca o stabilizare temporara la acest palier nou.

Un prim raspuns este oferit de factorii subiectivi si anume ca traderii din piata monetara incearca sa mizeze pe intarirea leului bazandu-se pe evolutia deficitului de cont curent din acest an, dar si de specularea dobanzilor mai mari din Romania pentru moneda nationala.

Se pare ca, ajustarea acestui deficit de cont curent, ca urmare a reducerii balantei comerciale din anul 2009, a ajuns la un nivel sustenabil (durabil fundamental) conform declaratiilor unor oficiali ai BNR.

Fiereste ca in anii anteriori un deficit de cont curent de cca. 13% din PIB (anul 2007) ar fi trebuit sa slabeasca leul insa datorita existentei unei mase monetare mai mari de euro in piata a permis leului sa ajunga chiar si la 3.1 lei/euro.

Acum situatia este in favoarea leului, iar bancile comerciale fiind pline de lei (vezi dobanzile mici la credite) se asteapta ca aceastea sa plaseze acest surplus de lei prin sistemul de creditare. Ori tocmai acest sistem sufera in continuare contractii fiind neviabil

Fireste ca bancile urmaresc ca prin imprumuturi la Ministerul Finantelor, ca si pana acum, sa-si plaseze acest surplus de lei la dobanzi nu neaparat de 14%, ca la prima emisiune de titluri de stat din 2009 (in prezent ultima emisiune de titluri a fost la o dobanda de 8.87%) ci si mai jos.

Dar dupa cat se observa intentiile BNR si MF sunt de a nu marsa la aceasta manevra/asteptare a bancilor comerciale si atunci acestea din urma sunt nevoite sa relaxeze dobanzile la credie pentru a avea clienti in sectorul corporatist, deci de a participa la finantarea revenirii economiei interne.

Iata cum se pot unii politicile la nivel finantatori externi (BERD) si a celor interni (BNR, MF) si in final cei care ar trebui sa se miste inspre economie sunt tot bancile comerciale, mai ales ca acestea reprezinta cca. 30% din economia tarii.

Deci BNR nu va marsa ca pana acum pentru a absorbi surplusul de lei din piata, asa cum s-a zvonit pana acum, insa varianta cu relaxarea dobanzilor la creditele dirijate spre economie va mai dura o buna perioada.

Poate fi CREDIBIL ca dobanzile practicate la unele credite, care pana anul trecut erau chiar si de 18-20% sau mai mult, sa ajunga asa REPEDE sub 7% eventual la 3.5% cum este in Polonia ? Nu trebuie uitat ca dobanda BNR este una dintre cele mai mari din Europa si este strans legata de rata inflatiei, a carei tinta in acest an este de 3.7%.

Asa ca eu unul nu cred ca in anul 2010 vom avea o reducere asa de substantiala a dobanzii la creditele de finantare, mai ales ca in istoria tarii nu prea avem aceste situatii.

Asa ca bancile romanesti isi fac acum SCENARII privind valorificarea masei mai mari de lei pe care o detin in prezent si vor incerca diverse modalitati de a-si plasa banii pe diferite alte piete, alte cai.

De ce nu ar face-o inclusiv pe pietele de capital ? Asa vom avea o presiune mai mare la unele actiuni mai lichide de la BVB, care se va adauga la revenirea sentimnetului pozitiv din piata americana. Probabil, dupa aceea se vor gandi la creditarea unei economii in care nu au incredere fiind inca in recesiune.

UN SITE UTIL
Un site care merita sa-l analizati, mai ales cand doriti sa priviti cateva date fundamentale si corelarea acestora cu cresterea preturilor la un top de 100 actiuni la nivel international.
Este vorba de BARCHART