Buna dimineata

Mi-am incasat pe buna dreptate criticile pentru inserarea intr-un text a “pastilei” din dimineatza zilei de ieri a expresiei “dand avant exportatorilor”, care era legat de cursul leului la 4,13 lei/euro. Drept urmare am sters din text asa ceva si le multumesc celor doi prieteni pentru observatiile lor corecte.

Stiu ca mai si gresesc, poate ca ma ia valul comentariilor cateodata, si de aceea imi cer scuze fata de cititorii acestui blog, insa de aici si pana a incerca sa intru in jocul cuiva sau al unora este cale lunga.

De aceea nu voi accepta VIRULENTA vorbelor altor categorii de “oameni de bine” care imi transmit comentarii pentru a se descarca si a se simti mai “barbati”, ca altfel nu pot sa le interpretez atitudinea din vorbe. De aceea nici nu le-am dat publicarii. Este cel mai usor sa critici, dar sa construiesti ceva este mult mai greu.

Aceste manifestari le poti gasi doar pe un forum unde fiecare aduce injurii altor persoane dupa bunul plac, mai ales daca administratorul respectiv a lasat cale libera acestei manifestari. Eu unul nu voi tolera asa ceva. Bursa pentru mine este un lucru prea serios pentru a da curs acestor “imbolduri”.

Revenind la cursul de schimb leu/euro si cat de mult ar trebui sa fie acesta pentru ca un sector sau altul sa functioneze bine, parerile nu numai ale oamenilor de afaceri, dar si ale reprezentantilor institutiilor autorizate difera, insa multi ne dam seama ca acesta este mult subevaluat.

Ne aducem aminte cum si indicii bursieri au ajuns la niveluri de depreciere greu de imaginat, care nu reflecta nici pe departe situatia activelor companiilor in cauza. Cineva chiar facea comparatia acelei situatii cu un FALIMENT al acestor emitenti, dar asa ceva, in fond, era irealist.

Daca ma gandesc bine anul trecut “marii specialisti” ai unor banci cu renume dadeau sigura evolutia unui curs la sfarsitul anului 2009 in jur de 4.4 sau 4.5 si chiar de 5.0 lei/euro. Planul lor de afaceri depindea de acest nivel al cursului chiar daca el nu reflecta realitatea si nu cunosteau intentiile BNR.

Acum stim bine ca asa ceva nu s-a intamplat. Toate aceste speculatii aveau la baza in primul rand existenta unei crize politice, a carei continuare putea aduce marii deservicii tarii in general, dar si al unor estimari putin “rautaciose” asupra unui deficit bugetar ce va depasi cifrele asumate de fostul guvern fata de FMI.

In spatele multor declaratii politice stau influentele oamenilor de afaceri, care nu tin cont de o stare generala, un OF GENERAL, deoarece nu-i intereseaza decat tinta lor, iar aceasta tinta nu urmareste ca toata lumea sa “TRAIASCA BINE”.

Cea mai grava greseala este sa crezi tot ce spun acestia si sa nu vrei sa VEZI subiectivismul lor. Vorbele sunt frumoase, super populiste insa, in spatele lor sunt ganduri despre cat profit sa mai castig si anul acesta, eu si oamenii mei care ma sustin, indiferent ce se intampla in jur.

Iata ca acea criza s-a domolit simtitor, iar deficitul bugetar nu va depasi cotele prognozate, conform declaratiilor celor “responsabili”.

Si atunci in aceste conditii stie CINEVA, care este valoarea corecta a cursului leu/euro in conditiile actuale sau pe termen scurt pentru a putea face cateva remarci de esenta asupra evolutiei unui sector sau altul (import vs export). Eu zic ca nu.

OK, chinezii au pastrat Yuanul cat mai slab pentru a inlesni exporturile, dar si la ei incep sa apara probleme privind mentinerea unui ritm de crestere foarte ridicat, care sa fim seriosi s-a datorat si planului lor de sprijin financiar. Este adevarat ca au reusit sa depaseasca recent Germania la acest capitol, dar cat va mai dura pana cand situatia se va schimba din nou ? NIMENI nu stie.

Pe de alta parte trebuie sa ne gandim ca economiile lumii isi revin, monedele acestor tari si zone ar trebui sa se intareasca (aici includ moneda euro desigur), insa in viitoarea perioada Romania va trebui sa adere la moneda unica euro (probabil anul 2014). Va puteti inchipui ce ar insemna un curs de 4.0 lei/euro in momentul acelui eveniment (acest curs a fost estimat in anul 2009 tot de unii “specialisti” - vezi Deutsche Bank).

Si atunci, in aceasta perspectiva, fie si la un curs de 4.13 lei/euro de ce nu am crede ca ar fi benefic pentru exportatori cand NIMENI nu stie daca acest curs nu este mult subevaluat sau mai putin evaluat. Numai pentru faptul ca unii vor ca acest curs sa ajunga la 4.5 lei/euro in 2010. Eu unul nu pot fi de acord cu asa ceva.

V-as intreba doar atat …. Voi cat credeti ca ar trebui sa fie acum cursul real leu/euro si pe ce argumente v-ati baza ? Stim noi cum merge economia Romaniei sau cum va merge in viitor pentru a putea da masura acestei valori ? Sau daca cursul se va ghida dupa asa ceva ?

Fiecare vine cu o idee (nu se stie daca este numai a lui) bazata pe anumite date si o pregatire in domeniu. Chiar si la bancheri am vazut pareri contrare, mai mult interesate decat dezinteresate, adica realiste. Cate din ele s-au adeverit ?

Piata valutara, mai ales cea din Romania, este o piata a influentelor conjuncturale oferite de “marii jucatorii” din piata. Pe de o parte bancile - cu scopurile lor individuale si pe de alta reglementatorii prin politicile lor monetare - ce ar trebui sa reflecte interesele majore ale evolutiei tarii respective.

Oare stim noi care sunt interesele majore reale ale FED, BCE, etc.? Una sunt declaratiile publice si altele sunt actiunile acestora si trebuie sa fim constienti de asa ceva cand este vorba de mult capital la mijloc si interese pe care nici prin gand nu le banuim.

De ce am crede ca un curs real ar fi 4.3 lei/euro si nu 3.5 lei /euro ? Cine da adevarata dimensiune acestei valori ? Numai “mersul” economiei vazut de unii “specialisti” si politica monetara a BNR ?

Toate cele de mai sus reprezinta un punct de vedere personal, care il voi pastra pe viitor numai pentru mine, insa nu pot crede ca mai ales in aceasta piata valorile reflecta realitatea si asa prea mult distorsionata de diverse surse de informatii, mai mult sau mai putin interesate.

Dar, cu acceptul vostru, eu unul as trece peste aceste aspecte si ne vom intoarce la bursa propriu-zisa si voi face cateva comentarii.

MARCARI DE PROFIT PARTIAL
Avand in vedere ajustarile negative de ieri ale preturilor majoritatii actiunilor de la BVB ne putem da seama ca dupa cresterile din ultimile 6 zile mai multi investitori au luat decizia de a-si pune la adapost castigurile acumulate din timp.

In acelasi timp am constatat din nou o volatilitate mare in timpul zilei la mai multe actiuni, gen UP/DOWN, ceea ce ne spune ca interesul cumparatorilor se va mentine si in viitor insa vanzatorii vor deveni destul de prudenti pentru a nu-si pierde profiturile destul de mari acumulate pana in prezent si la o miscare mai agresiva de corectie a preturilor actiunilor vor incepe sa descarce din nou.

Aceasta inseamna ca este posibil sa avem o scurta perioada de incertitudine. Pe de o parte cumparatorii isi vor pune intrebarea “Oare nu pot cumpara mai jos, hai sa mai astept ?” - si sa vedem o presiune mai mica la cumparare, adica variatii mai mici in piata. Pe de alta parte vanzatorii prudenti vor astepta ceva semnale (stiri interne sau externe) fiind pregatiti sa mai descarce din pachetul de actiuni daca situatia o va impune (vezi stirile macro la nivel SUA dar si din Germania - Europa, sursa Reuters).

Concluzia este ca in piata avem CLAR ceva mari institutionali de ambele parti, insa volumele mai mari din ultimile zile ne atrag atentia asupra faptului ca o parte din cei care astepau au intrat in piata, atat cumparatori cat si vanzatori.

Probabil ca majoritatea vanzatorilor actuali provin de anul trecut din perioada martie-aprilie sau de mai tarziu, inclusiv octombrie 2009. De asemenea putem presupune ca unii vanzatorii au avut in vedere atingerea unei perioade de maturitate a actiunilor vandute in profit si care depaseste 1 an de zile deoarece impozitul ce se aplica din nou in anul 2010 este de 1% (ma refer la cei care au cumparat pe deprecierea/corectia mai mare din luna octombrie 2008).

Variante pot fi diferite, insa presiunea la descarcare nu a fost mare si tinand cont de mentinerea volumului de tranzactionare al bursei la nivelul zilelor anterioare de 10 mil. euro pericolul unei corectii semnificative nu este inca vizibil. El poate deveni daca vestile ce vor veni nu sunt suficient de pozitive (probabil o amanare a termenului de adoptare a bugetului, dupa cum lucreaza Parlamentul fara cvorum).

Voi afisa doua grafice zilnice ale actiunilor BRD si TLV pentru a arata modul in care dpdv tehnic se poate constata inceputul unei distribuiri de actiuni, care poate deveni in timp caracteristic perioadei respective.

Graficul TLV

INTERPRETARE:
Cei doi indicatori tehnici care semnaleaza miscarile de cash din piata (intrari/iesiri de bani) sunt MFI (money flow index) si AD (acumulare - distribuire).
In cazul actiunii TLV constatam ca de o buna perioada s-a consolidat distribuirea de actiuni din piata (AD este pe scadere) fapt remarcat si prin volumele destul de reduse din ultimile zile si in ciuda unor cresteri in ton cu miscarea generala a bursei. Cu toate ca au existat si cumparatori in piata, numarul acestora nu este semnificativ pentru directia UP anterioara.

In acelasi timp indicele MFI indica o scadere puternica care poate accentua in viitor deprecierea pretului, mai ales daca volumele vor fi reduse.

Graficul BRD

INTERPRETARE :
Situatia este ceva mai reprezentativa pentru evolutia indicelui BET deoarece pretul actiunii BRD pare sa se fi apropiat foarte mult de un top vizat de catre vanzatorii nerabdatori de a specula conjunctura destul de favorabila a inceputului de an (15,000 lei) si drept consecinta au aparut succesiv mai multe distributii.

La nivel tehnic acest fapt este indicat de tendinta de scadere a nivelului indicelui MFI, care nu a reusit sa se instaleze peste pragul de 70-80 si a intors la o valoare modica pentru continuarea acumularii.

Totusi, in functie de stirile ce vor sosi in piata, dar si de nivelul viitor de ajustare a pretului acestei actiuni cumparatorii se pot reintoarce mai accentuat in piata si vor duce la o noua testare a maximului psihologic.

Miscarea de distributie/descarcare din piata a pachetelor de actiuni este semnalata si de tendinta indicatorului AD, care este in scadere relativa, de moment, fiind inca pozitionat in zone superioare ce permite o intoarcere mai rapida la vechile directii UP.

Oricum azi vom vedea din nou Parlamentul la lucru la pas de MELC privind dezbaterea proiectului de lege (miscarea este evidenta din partea opozitiei de a nu se respecta termenul de 13 urmarit de Boc). Totusi pana la discutarea completa a acestui buget, precum si a bugetului asigurarilor sociale si termenul stabilit de 15 ianuarie nu mai este mult.

Ramane sa vedem daca criza politica, pe care unii o vedeau estompata, este doar una mocnita si va starni iar probleme sau este numai un moft al celor in cauza, asa pentru a-si justifica existenta.

Daca vom dori sa analizam tehnic evolutia BET vom vedea ca unii indicii dau semnale de schimbare relativa si temporara a directiei de crestere fara a spune ca este hotaratoare pentru o perioada mai mre de timp deoarece indicatorul MACD este inca pe crestere.

O mica ezitare am datorita faptului ca oscilatorul MACDO - urmarit de mine in anumite momente - a ajuns pentru a treia oara la maximul intermediar de 41 al evolutiei sale din ultimul an, daca vom excepta desigur VARFUL ABSOLUT din martie 2009 de peste 64 pct. (celelalte doua situatii au fost in aprilie si august 2009 cand ulterior indicele a avut usoare corectii care au dat amploare cresterilor viitoare).

Asa ca, bursa mai are forta sa-si continue cresterea, dar nu foarte mult. Probabil ca vom incheia saptamana in usoara scadere adeverind unele prognoze anterioare.

Pentru bursa straina un punct de vedere privind evolutia pe o perioada mai mare de timp il veti gasi in acest articol scris recent in Romania Libera.