Este pur si simplu o intrebare, nu neaparat retorica, si nici prin gand nu vreau sa sperii pe cineva cu asa ceva, insa ceea ce presa de specialitate incearca sa spuna este bine sa analizam acest aspect la modul OBIECTIV.

Inclusiv eu sesizam acum cateva zile despre o miscare interesanta la nivelul pietelor aurului, dolarului, actiunilor si petrolului din pietele lumii. La fel trebuie sa ne gandim la accentuarea IRATIONALULUI din aceste piete si ca anumite corelatii dintre ele nu se mai respecta - asa cum este cazul ca in timp ce dolarul se duce tot mai in jos, pretul la petrol, dar si la anumite marfuri au scazut la randul lor in loc sa creasca.

In acelasi timp nu departe de ziua de ieri Bernanke vorbea despre un “bubble assets” in China, chiar daca nu dadea crezare acestui fapt.

Si putem continua cu multe alte interpretari. Problema se pune totusi la modul serios cand iata China vine si spune despre un posibil bubble la aur si aceasta va fi curand.

Stirea am gasit-o pe pagina de INTERNET a lui Forbes si ea suna in felul urmator :

“Chanos sees a bubble in China, China sees a bubble in gold and Bernanke sees no bubbles at all”.

Nu stiu daca are relevanta pentru voi insa voi spune cine este Chanos. Intr-o piata de actiuni moderna exista posibilitatea sa poti folosi tehnica SHORT SELLING pentru a te proteja la miscarile de depreciere ale pietei.

Ei bine acest Jim Chanos este renumit in lumea celor care aplica teoria short selling-ului fiind seful unui hedge fund specializat pe aceasta teorie a short sellingului. Sa nu uitam ca SEC din SUA incearca sa diminueze influenta acestui tip de short si sa afle cine se afla in spatele fiecarei tranzactii de o importanta mai mare pentru piata.

Acesta fiind unul din motive pentru care chipurile FED doreste sa controleze unele piete financiare din SUA.

Cine este Jim Chanos ?
Numit si “Unchiul Jim” (americanii iubesc acest grad de rudenie “uncle”) el este cel care a avertizat asupra supraevaluarii pretului actiunilor la Enron urmarind anomaliile prezentate in bilanturile contabile ale corporatiei, inainte ca aceasta firma sa dea faliment.

Fiind director la un fond HEDGE din SUA a ajuns sa fie usor cunoscut in randul traderilor, insa istoria bursei il cunoaste si ca persoana contestata pe scena politica americana fiind un sustinator recunoscut al unor candidati democrati la functia de guvernatori.

Ori din acest punct de vedere ar trebui sa nu dam crezare asa de mare la spusele sale, mai ales ca el insusi vine si spune ca exista jurnalisti si media care “fabrica stiri” ce sunt preluate ulterior de unele bloguri si amplificate cu ajutorul Internetului.

“Some of our financial journalists are MAKING the news,” said Chanos. “And blogs are saying things and reporters are reporting it as news.”

Daca este asa atunci dubiile sunt si mai mari si avem toate drepturile sa ne indoim de justetea afirmatiilor sale.
In completare as spune ca unii traderi care sunt si bloggeri au incercat si incearca sa manipuleze instrumentele financiare in folosul lor, inclusiv prin short selling. Un caz in acest sens este traderul Paul Berliner.

Voi completa si voi spune ca exista mai multe bloguri despre acest Jim Chanos care ii prezinta comentariile, mai ales despre China si cresterea importanta a economiei acestei tari sau a preturilor actiunilor de pe bursa indigena.

In aceasta situatie ne vom pune urmatoarea intrebare legitima :
Cand ai o stire in fata cum vei trata adevarul si neadevarul acesteia ? Totodata stim chiar din proprie experienta ca suntem in foarte mare masura subiectivi, iar acest lucru este valabil pentru toata lumea, asa ca va trebui sa regasim acest fenomen la persoana respectiva si sa eliminam din el cat mai mult.

Ceea ce va ramane va fi adevarul, adica partea obiectiva a informatiei.
In acest caz nu vom fi psihologia, mentalitatea lui Chanos si a pietei aurului, unde vom gasi si ceva raspunsuri. Se spune ca piata nu MINTE si ca ea iti arata exact ceea ce gandesc traderii despre un anumit instrument contact de derivate.

In fond cand vedem afisat pretul la aur vedem perceptia traderilor pentru asteptarile lor de peste 3, 6, 9, 12 luni de zile intr-o anumita conjunctura. In cazul nostru deoarece evolutia din ultimele zile la aur a fost impresionanta vom analiza contractul futures continuu la AUR.

Graficul zilnic la contractul futures CONTINUU la AUR in ultimile 5 luni.

INTERPRETARE:

- evolutia de ieri a pretului aurului de pe grafic a adus unele elemente de noutate prin faptul ca scaderea din timpul zilei a fost una impresionanta, cea mai mare din ultimile 5-6 luni de zile si anume de 3.74%, adica de la 1.207 la 1.162 dolari/uncie.

- un trader mai putin experimentat ar spune … gata se va produce un bubble la aur. Un lucru apoape adevarat insa timpul acestuia nu este departe si afirmatia este sutinuta de faptul ca uitandu-ne mai atent pe grafic vom observa o anume ciclicitate a evolutiei pretului si ca trendul ramane inca ascendent fara a spune sigur ca viitorul top va depasi topul anului, care este si topul sau ISTORIC de la 1226.4 dolari/uncie.

- mai constatam ca ultimul ciclu UP, care este delimitat doar de minimul de la 1138.4 din data de 27 noiembrie, are o tendinta abrupta de scadere, iar pragul de suport pentru un mic rebound UP - deci o revenire pe trendul de crestere este acest MINIM anterior pe care il vom NOTA fiindca ne vom mai lovi de el cel putin de 2 ori.

- a doua oara cand ne vom lovi de zona 1138.4 va fi cand vom delimita linia “GATULUI” configuratiei CAP si UMERI ce a inceput sa se formeze incepand cu data de 19 noiembrie cand s-a incheiat ciclul anterior de crestere.

Asa ca primul UMAR al configuratiei este cel marcat de topul ciclului anterior de la 1195.2 dolari/uncie si-l vom retine si pe acesta deoarece configuratia actuala CAP si UMERI se va delimita mai concret cand urmatorul top al evolutiei actuale a aurului se va incadra intre 1195.2 - topul umarului STG si topul CAPULUI de la 1226.4

- deci, fara a spune ca ceea ce vreau eu sa vad voi vedea neaparat, putem spune cu o certitudine de cca. 60-65% ca suntem in faza derularii unei configuratii CAP si UMERI UP, mai concret suntem aproape de formarea CAPULUI dupa ce am atins topul configuratiei si asteptam formarea umarului DR.

Asa cum se stie un analist tehnic se poate baza pe concluziile sale rezultate din analizele proprii in proportie de cca. 10-15% pentru luarea unei decizii, asa ca ne vom pastra rezervele in analiza de mai sus si vom astepta formarea urmatorului TOP.

- mai adaugam la aceste concluzii de analiza clasica si semnalele MACD, care inca ramane in zona pozitiva - deci pretul aurului se poate intoarce chiar daca MACD va prezenta o histograma negativa in viitor.

- in acelasi timp oscilatorul RSI are o tendinta de scadere accelerata fiind inca deasupra zonei neutre de 50 ce ramane linie de semnal pentru o agravare a situatiei (trecerea RSI sub linia de 50) sau o intoarcere pe plus a pretului aurului mai ales dupa scaderea de ieri (pastrarea RSI desupra liniei de 50).

-pana acum nu am vorbit deloc de oscilatorul ARON deoarece nu prea il folosesc. Inca pot spune ca linia acestuia verde (UP) a ramas mult timp in partea ei superioara - in zona maximelor, iar linia rosie cea DOWN de scadere a ramas la polul opus ceea ce inseamna ca tendinta este inca de crestere, dar putem sa ne asteptam la o evolutie surpriza in viitor.

Tot la acest oscilator trebuie sa urmarim evolutia liniilor UP si DOWN in paralel mai ales cand acestea incep sa intersecteze alte doua linii de reper importante si anume linia de 30 si 70, dar si cea neutra de 50.

Teoria spuna ca atat timp cat linia UP ramane in plaja 100-70 nu este un pericol mare de scadere. Acesta devine si real cand coboara sub linia de 70, iar o intersectare de sus in jos sub acest nivel cu linia DOWN marcheaza un REBOUND important in evolutia trendului - care merita urmarit in paralel cu alti indicatori, dar si cu definitivarea configuratiei CAP si UMERI in cazul nostru.

In acelasi mod vom privi lucrurile si pentru linia DOWN care va oscila in plaja 0-30 (scaderile se mentin), iar o depasire a acestei linii marcata si de o intersectare de jos in sus cu linia UP va indica o evolutie inversa a trendului adica o depreciere masiva ce se va accentua daca linia DOWN va trece dincolo de linia de 50 si apoi de cea de 70.

Daca vrem sa intelegem acest oscilator mai usor putem considera zona 70-100 de supracumparare si 0-30 de supravanzare.

Pentru o analiza mai de detaliu a unei posibile evolutii de viitor gen CAP si UMERI a pretului aurului vom face o analiza Intraday de 4 ore pe o perioada mai mare de timp.

Graficul Intraday la pretul aurului.
Din pacate pentru a gasi tot ce este necsar pentru analiza unui grafic Intraday FREE nu ai multe posibilitati pe Internet.

In aceste conditii m-am multumit cu un grafic al pretului aurului pe piata SPOT si nu unul futures, insa diferenta este mica de la un grafic la altul.

- piata aurului pe piata SPOT este in declin in acest moment asa cum se vede din graficul de mai sus care contine ultimile tranzactii incheiat azi la ora 09.00.

- tinta minima este zona minimului anterior de la 1136, insa parerea mea este ca evolutia day in continuare va fi una de usor echilibru.

- daca ne uitam la configuratia cap si umeri trasata pe grafic vom observa ca luni vom avea evenimente importante in definitivarea acesteia.

- in acelasi timp MACD este intr-o cadere accentuata mai ales ca histograma are un ecart solid in directia creata, dar ne putem astepta si la o mica reducere a acestuia ceea ce insemna o usoara revenire fata de minimele zilei.

- daca vom privi la semnalul RSI vom observa ca acesta insa nu s-a desprins de zona liniei de 30 ceea ce ne da de inteles ca poate reveni din nou in zone inferioare acestei pozitii

- a ramas oscilatorul ARON, care ne indica prin pozitia liniei DOWN in zona 100-70 si a pozitiei liniei UP la limita liniei neutre de 50 ca tendinta DOWN inca nu s-a transat definitiv in favoarea unei continuari a tendintei de scadere.
Ramane sa observam saptamana viitoare cum va inchide pretul la aur insa eu unul imi voi pastra parerea ca pretul nu va cobora sub minimul anterior incercand o revenire pe crestere, insa cu miscari mai lente.

Voi mai reveni asupra acestui aspect privind un bubble la activele Chinei si la aur.

CONCLUZII FINALE :
Oricine poate sa incerce sa vada ca o miscare “exagerata din piata” este bazata mai mult pe sentiment si ca aceasta nu concorda cu evolutia de ansamblu a sectoarelor reale din economie, mai ales ca unele corelatii nu se mai respecta ca intr-o situatie similara.

Parerea mea este ca trebuie sa fim pregatiti ca in aceasta luna sa inregistram un bubble la aur - cu consecintele de rigoare pe care AT-isti il vad acum drept o configuratie CAP si UMERI UP a carei evolutie va duce pe TS la o scadere a pretului acestui activ la o zona mai apropiata de realitate estimata de mine in zona 1075 dolari pe uncie, ceea ce inseamna o depreciere fata de maximul anului de la 1226.4 de cca. 12%.

Sunt numai estimari si precum spuneam nu ne putem baza pe ele doar intr-un anumit procent.

Totusi avem niste repere importante pentru ce poate fi in viitor, insa cel mai important este sa urmarim evolutia trendului prin miscarile pretului, asa cum am invatat recent la cursurile FREE de pe acest blog.

Spargerea trendului UP INTERMEDIAR de la aur se va putea observa in timp, insa atunci va trebui sa ne luam la timp masuri de protejare a investitiei.

Mai trebuie spus ca urcusul aurului s-a bazat pe trei factori IMPORTANTI :

1. Devalorizarea dolarului la cote mai putin controlabile, insa anticipata pe vreme de recesiune. Aceasta devalorizare a ajuns si ea la cote mai putin anticipate in acest an si ne putem astepta la schimbare de situatie in favoarea dolarului.

2. Perspectiva unei posibile inflatii sau dupa unii hiperinflatii, care mult timp nu va mai putea fi tinuta in echilibru mai ales odata cu revenirea cresterii economice.

3. Cresterea SPECULATIVA a unor active, mai ales actiuni dincolo de firesc in ciuda faptului ca prognozele anului 2010 nu sunt asa de infloritoare precum arata pietele de actiuni.

Nu in cele din urma un bubble la o piata foarte aglomerata poate conduce la alt bubble prin simpatie. In acest caz cine stie ce ne va rezerva viitorul mai ales ca in luna decembrie foarte multa lume se gandeste si pleaca in vacanta ceea ce presupune o lichiditate mai scazuta, la nivel sezonier.

Analistii straini vorbesc deja despre un bubble la aur, care poate fi urmat de unul in piata T-BONDS si pe cale de consecinta unul in pietele financiare. Sa nu uitam ca temerile nu au fost complet inlocuite de rally-ul anului, ba dimpotriva traderii sunt mai constienti acum de acest avant impresionant fata de evolutia economiei globale in general si vor incepe sa-si ia masuri.

O prima masura o observam la piata aurului, care nu este decat una incipienta, dar care se poate accelera in timp (probabil saptamana viitoare).

Existenta in viitor a noi variatii negative suficient de mari comparabile cu cele de ieri va demonstra acest lucru, insa sa nu ne asteptam ca aceasta sa fie iminenta.

Multe miscari de acest gen nici nu se observa la inceput, insa odata ajunse la un anumit prag ele nu mai pot fi controlate deoarece TEAMA este prea mare.

Putem spune noi in aceste momente ca cei care au vandut aur ieri sunt SMART MONEY ? NU, categoric nu vom sti niciodata, insa o asemenea miscare a fost generata sigur de baietii destepti care detin ceva date suplimentare altfel variatia ar fi fost mai mica.

Buna dimineata cititori matinali,

Dupa ce am vazut ieri de ce se teme trezorierul SUA am putut afla temerile lui Bernanke - inca presedintele FED, care asteapta o renumire in calitatea pe care o are in prezent.

Stim ca senatul SUA trebuie sa decida cine va fi noul presedinte FED, iar parerile majoritare optau tot pentru Bernanke. Au existat si incercari de a bloca aceasta a doua numire insa au esuat. Asa ca este posibil sa mai auzim de Bernanke inca cativa ani in calitate de presedinte FED.

Revenind la Bernanke acesta incearca sa spuna ca politica monetara a FED vizeaza economia si piata financiara din SUA si nu poate sprijini unele dezechilibre economice ale altor tari, care trebuie singure sa-si rezolve problemele. Insa i-as aduce aminte ca aceste dezechilibre au si ceva influenta americana.

“It’s not the United States’ responsibility to ensure that there are no misalignments on every economy in the world,” Bernanke said. “I think it needs to be understood that United States monetary policy is intended to address both financial and economic issues in the United States.”

In acest caz Bernanke face referire la un posibil “bubble asset” la nivelul Chinei, insa uita ca Obama a facut de curand o vizita in Asia, iar una dintre temele de discutie cu China a fost si gasirea unor solutii privind intarirea dolarului ce afecteaza economiile mai multor state.

In acelasi timp la intalnirile G8 si ulterior G20 sefii de state printre care si Obama vorbeau de o coordonare a politicilor monetare ale statelor puternice care sa sprijine revenirea economiei globale din recesiune. Se pare ca din acest punct de vedere Bernanke se face ca a uitat sau lui ii convine numai cand FED dirijeaza/controleaza totul in jurul ei.

La fel se uita ca SUA este cea care a generat aceasta criza mondiala in dorinta ei de a obtine cat mai multe profituri, in fapt putere in lume si in ciuda acestui fapt uita ce responsabilitate are.

Dar ma opresc aici, chiar daca stiu ca sunt multe chestii care prezinta situatia economiei mondiale in relatia cu SUA sub alt aspect decat incearca Bernanke sa-l creeze.

Oricum discursul lui Bernanke de ieri de la Comisia bancara din Senatul SUA a scos in relief mai multe aspecte care merita sa le monitorizam si pe ele la fel ca cele rezultate de la discursul lui Geithner:

1. Pastrarea politicii FED de a tine o dobanda de referinta joasa si implicit urmarirea unui dolar SLAB ajuta numai economia SUA, insa creaza un nou RISC SISTEMIC la nivel global, in special in unele tari emergente.

“It is boosting speculative investment in stock and property markets and will pose new, insurmountable risks to the global recovery and, particularly, to the recovery in emerging markets,” Liu, chairman of the China Banking Regulatory Commission

2. FED nu intereseaza si nu va fi interesata sa-si schimbe politica de agresivitate economica pentru a diminua din potentialului noului RISC global insa va indica tarilor in cauza (vezi China) de a-si aplica propriile parghii de stavilire a unui bubble ce s-a initiat deja de o buna perioada de timp mai ales de cand dolarul s-a depreciat foarte mult.

Sa nu uitam ca nu departe de luna mai si pana la sfarsitul anului 2008, dar si lunile aprilie-mai din acest an principalii imprumutatori ai SUA, adica China si Japonia, si-au redus aportul privind cumpararea titlurilor de stat americane (T-BOND), fapt ce a ingrijorat la vremea respectiva autoritatile din SUA.

Sa nu uitam ca China detineain rezerve valutare cca. 763 mld. dolari in T-Bond (titluri de stat americane) in luna aprilie 2009 cand si-a diminuat contributia cu 4.4 mld dolari.

Ulterior aceasta participare a revenit pe crestere urcand nu cu mult peste nivelul din aprilie 2009.

Nu acelasi lucru s-a intamplat si cu rezervele Rusiei in dolari reprezentand 404,2 miliarde dolari, in obligatiuni T-BOND. In luna iunie 2006 Rusia si-a redus detinerile de obligatiuni de stat emise de guvernul SUA transferandu-le in obligatiuni FMI. O asemenea actiune desigur a afectat puternic dolarul, rezervele Rusiei fiind in proportie de 30% in dolari.

Mai multe date despre Treasury Bonds veti gasi AICI.
Grafic T-BOND americane de 30 ani

Tocmai aceasta situatie ar trebui sa dea de gandit lui Bernanke.

Sa fi uitat Bernanake ca daca China doreste si maine se poate crea un bubble de toata frumusetea la treasury bond detinute de ea pe piata de bonduri americana doar mimand o retragere de 5-10% din detineri ? Dar China nu doreste asa ceva deoarece ar pierde si ea pe un val de scaderi al pietelor de bonduri, insa nu va putea controla mersul acestei piete deja foarte aglomerate.

Fenomenul Dubai inca nu s-a incheiat, iar temerile marilor fonduri HEDGE, inca nu s-au stins in ceea ce priveste fragilitatea pietelor financiare din lume.

Probabil ca Bernanke vazandu-se deja inscaunat a uitat ca recesiunea inca nu s-a incheiat. Am senzatia si sper sa ma insel ca avem de a face cu un alt DICTATOR in alta tara si cu alta imagine, care incearca inutil sa para ceea ce nu este de fapt.

3. Nu in ultimul rand trebuie sa vedem in politica FED si dorinta SUA de a-si mentine influenta monedei nationale in lume, insa lucrurile par sa evolueze nu asa cum doreste Bernanke.

Ne aducem aminte ca in 1942, guvernul american detinea 78% din aurul aflat in proprietatea guvernelor din intreaga lume si 52% din cantitatea totala de aur existenta in lume. Acestea sunt probabil cele mai ridicate proportii inregistrate vreodata in istorie. Fireste ca in aceste conditii si mai ales dupa al doilea razboi mondial cand suprematia aurului s-a schimbat SUA a incercat sa-si pastreze influenta in lume prin diferite politici monetare.

Intre timp, guvernul Statelor Unite a vandut o buna parte din rezervele uriase de metal pretios.
Autoritatile americane au incercat prin aceasta miscare sa mentina legatura stransa dintre dolar si aur. Actiunea a fost insa o “interventie sterila”.
Fara aceasta reducere a cantitatii de moneda valoarea dolarului nu a putut fi sustinuta in mod eficient.

Sistemul american a esuat dupa doar 30 de ani, cu toate ca Statele Unite au pornit in aceasta cursa avand rezerve uriase de aur.

Spre deosebire de SUA in 1910 Banca Angliei reusea inca sa mentina un sistem valutar bazat pe etalonul aur-moneda pe care il instaurase cu 300 de ani in urma. Marea Britanie detinea doar 4% din rezervele de aur detinute de guvernele din lume insa stia sa gestioneze foarte bine aceasta politica dovada existenta ei seculara. Ea folosea un sistem de ajustare ca cel actual fara a avea nevoie de cantitati mari de aur.

Ma gandesc ca speculatiile care au aparut dupa Marea Depresiune si care au condus la disparitia sistemului aplicat de Marea Britanie se repeta in aceste momente si nu se stie unde vom ajunge, mai ales ca o incercare de reeditare a alui este sortita esecului avand in vedere cantitatile irelevante detinute de guverne in prezent.

Ceea ce avem insa este o politica incipienta a managerilor valutari din tarile emergente precum Rusia, China, Coreea sau Emiratele Arabe Unite, care incearca sa fie familiarizati cu aceasta tehnica a mecanismului de ajustare a schimburilor valutare.

Ei bine cand aceste state isi vor putea pune in practica planurile privind crearea unui nou sistem valutar mondial atunci suprematia DOLARULUI american este pecetluita, soarat pe care Bernanke nu este de acord s-o accepte.

Bun, veti spune, am vazut in cele doua zile ce gandesc oamenii puternici din SUA, care prin politica lor pot schimba soarta unei piete financiare destul de influenta in lume, dar am vazut si slabiciunile acesteia, ce ma intereseaza pe mine investitorul roman asa ceva ?

Raspunsul este simplu. Atat timp cat in lumea financiara exista cateva centre puternice de interes si influenta asupra evolutiei pietei financiare internationale este INDICAT sa fim racordati la aceste evenimente aflate in continua miscare.

Perceptia noastra este mai buna daca stim din timp anumite influente care pot schimba evolutia burselor in general si a bursei noastre in special.

Ce simt eu acum pentru BVB, mai ales in aceasta luna decembrie de sfarsit de an 2009, unic in felul lui pentru piata de capital autohtona ?

Ca vom avea pe ansamblu acestei luni o ascensiune ce va fi datorata in special unei schimbari in BINE la nivel politic si administrativ central. Ca anumite legi de interes pentru bursa chiar daca nu vor fi adoptate in regim de urgenta vor intra pe un fagas favorabil si aceasta va da incredere investitorilor activi la BVB. Nu conteaza ca motorul acestei evolutii va fi din nou sectorul financiar ci conteaza modul in care asteptarile actuale vor fi confirmate de derularea in timp a evenimentelor importante viitoare.

Un impact major, inclusiv extern, va fi numirea unui guvern legitim si mai ales adoptarea legii bugetului de stat si a legii asigurarilor sociale pentru anul 2010.

ASA CA ACUM AM MULTE SPERANTE POZITIVE pentru ziua de maine. Sunt convins ca mine gandesc multi acum asa ca sentimentul din piata se va observa clar in aceste zile. Maine voi avea confirmari, insa nu voi uita sa monitorizez piata externa, care se poate schimba de la o zi la alta asa cum s-a intamplat si pana acum.