Buna dimineata,

Pe fondul declaratiei recente a lui Bernanke - presedintele FED din SUA privind reducerea deficitului bugetar, care a ajuns la 30 septembrie 2009 la 14200 mld dolari anualizat comparativ cu anul trecut cand a fost doar de 459 mld dolari, rezultatele comunicate de Apple si Texas Instruments la Q3, dar si de alte corporatii din domeniul tehnologiei industriale incep sa dea senzatia ca industria americana isi revine.

Rezultatele de ieri de la Apple si Texas completeaza imaginea datelor peste asteptari prezentate de Google si Intel saptamana trecuta, exceptie deosebita fiind Apple care a depasit cu mult asteptarile analistilor deoarece profitul acesteia la Q3 a fost este 47%. In acelasi timp toate cele 10 raportari ale indicelui S&P 500 de ieri au fost pozitive si peste asteptari.

REUTERS spunea ieri ….
“Through last Friday, 61 companies in the S&P 500 have reported earnings, with 79 percent of results above analysts’ expectations, according to data compiled by Thomson Reuters.

Analysts are especially looking at revenue growth to support expectations the economy is stabilizing after the last two quarters were characterized by cost cutting”

Un alt argument pozitiv pentru aceasta concluzie este oferit de comunicatul privind realizarea unui nivel al productiei industriale pe luna septembrie de 0,7% apropiata de cel de 0,8% din luna august, dar cu mult peste estimari care au fost de 0,2%.

Vom marca acest prim indice macro comunicat la Q3 pentru economia SUA ca fiind ceva rezultate peste asteptari. In acest caz, daca rezultatele viitoare se mentin majoritare pe aceasta linie atunci putem deja sa ne gandim la varianta II privind o noua ascensiune spre noi topuri la indicii americani, insa nu foarte mari.

Noi maxime pe ultimile 12 luni pentru Wall Street

Dow 10,092.19 +96.28 +0.96%
Nasdaq 2,176.32 +19.52 +0.91%
S&P 500 1,097.91 +10.23 +0.94%
10 Yr Bond(%) 3.3950% -0.0220
Oil 79.92 +0.31 +0.39%
Gold 1,065.50 +8.20 +0.78%

Si se pare ca si aceste niveluri vor fi depasite. Totul depinde de viitoarele raportari, mai ales ca pana in prezent au comunicat doar 13 emitenti la Dow si 160 la S&P 500.

Aceste rezultate acopera intr-o oarecare masura sentimentul mixt generat de sectorul bancar dupa ce marile banci Citigroup si Bank of America au raportat pierderi pe baza datoriilor inregistrate la creditele ipotecare.

OK, putem fi sau nu impacati cu aceste explicatii superpozitive ale mai multor analisti, insa dupa opinia mea, se incearca o noua reeditare a reactiei superoptimiste a pietelor broad, mai mult fortat pozitive, pe baza unor “comunicate peste estimari”. Mi se pare un scenariu deja cunoscut, dar care va fi mai putin viabil, asa cum se va observa in final din analiza indicatorilor macro pe ansamblu.

Pana una alta avem noi maxime pentru ultimele 12 luni la indicii americani, dar si la alti indici bursieri puternici (FTSE 100 la 5281.84 fata de un minim al perioadei de 3460,7). Restul indicilor au toate sansele sa testeze noi maxime in urmatoarele zile (DAX, CAC 40, HANG SENG etc), insa mai greu se va realiza la NIKKEI 225 (10316) fiind ceva mai departe de maximul din 26 august de la 10629 pct.

Cum va rezista economia lumii daca pretul petrolului urca peste un anumit prag, sa zicem 100 ?
Trebuie spus ca cea mai raspandita piata a petrolului este cea de la NYMEX unde un contract futures pentru light sweet crude oil se tranzactioneaza pentru 1000 barili, iar marja este de 4500 dolari la care se adauga cea de intretinere de inca 4500 dolari (adica 11.3% din pretul real al contractului).

Pretul petrolului la NYMEX - light sweet crude oil - este acum de 79,77 pentru contractul pe noiembrie 2009 si de 80.14 pentru decembrie 2009, la Londra - brent crude oil - este de 77.77 dolari/baril pentru contractul pe decembrie 2009 si pe piata rusa - blend crude oil - este de 76.12 dolari/baril pentru contractul pe DEC 2009.

Optiunile pietei NYMEX la petrol sunt in aceste zile de 48.5% pentru o piata bullish, de 38.6% pentru una bearish si restul sideway.

Alta piata unde se tranzactioneaza acest produs este :
DC Dubai Crude Oil Calendar Swap (Platts)
Pe aceasta piata, dar si pe celelalte se tranzactioneaza contracte futures swap intens folosite de catre companiile de profil pentru a se proteja la variatiile pretului petrolului, iar valoarea acestuia pentru oct. 2009 este de 72.76 dolari/baril si pentru noiembrie 2009 de 76.86.

Totusi deocamdata nu sunt temeri importante ca pretul acestui produs sa creasca foarte mult, insa nu trebuie uitat ca de nivelul lui depinde foarte mult revenirea economiei mondiale si poate avea implicatii majore asupra pretului/costului multor produse si automat asupra ratei inflatiei din mai multe tari.

Deja unii analisti se intreaba cand va creste FED rata dobanzii de referinta cu toate ca Bernanke a declarat ca nivelul actual de 0-0.25% va fi mentinut destul de mult timp (dupa unele estimari ar fi vorba de acest an si prima parte a anului viitor), insa si acest aspect nu este acum de prim plan.

Si totusi pretul petrolului, daca ne aducem aminte a crescut de la nivelul de 35 dolari/baril din primul trimestru al anului 2009 la cel actual - un maxim al anului la cca. 80 dolari/baril pentru dec. 2009, iar aceasta ascensiune a fost mai mult ca urmare a scaderii cotatiei dolarului american si mai putin datorita cresterii din economie.

Unii analisti vehiculeaza deja ideea ca un pret al petrolului in jur de 100 dolari/baril ar putea crea ceva probleme asupra evolutiei inflatiei din tarile mari consumatoare si dependente de acest produs, insa deocamdata cererea este destul de redusa si nu pune in pericol aceste economii, iar daca dorim sa vedem anticiparile traderilor din pietele futures de petrol vom vedea ca acestea sunt de abia pentru anul 2017 cand pretul la contractul pe decembrie la NYMEX - light sweet crude oil - este de 97,48 dolari/baril.

Nu este exclus ca acest orizont de timp pentru pietele futures de petrol de 8 ani de zile sa se reduca substantial in conditiile in care dolarul se va mentine in continuare destul de slab fata de celelalte valute. Ramane sa observam evolutia acestor piete si implicatiile lor asupra viitoarelor rezultate economice din lume.

Conform rezultatelor recente de pe piata americana se pare ca industria se misca ceva si sunt semnale ca cererea din acest sector sa creasca insa porcesul este de lunga durata. Asa ca pericolul cu cresterea pretului la petrol la un prag de unde economia globala sa aiba unele influente negative este departe si numai teoretic.