Buna dimineata,

Reflecta raportarile/cresterile corporatiilor pretul din piata ?
Categoric NU intotdeauna. Cei care urmaresc modul cum reactioneaza piata americana in faza raportarilor si mai ales dupa incheierea acesteia va observa ca intrebarea de mai sus are un MARE ROST.

Nu de putine ori rezultatele trimestriale ale unei companii au fost pozitive si totusi piata a marcat o scadere a pretului actiunii respective. Multi analisti intrebati de acest fenomen iti vor explica foarte simplu ca aceasta atitudine se bazeaza pe principiul “buy the rumor sell the news”, adica investitorii isi vor marca partial sau total profiturile in perioada raportarilor incercand sa-si protejeze investitia stiind ca de regula asa se intampla dupa aflarea stirilor oficiale.

Totusi acesta este efectul si nu cauza acestui comportament. Daca vrem sa aflam cauza acestei atitudini atunci o vom gasi prin cel putin doua explicatii:

1. de regula multi investitori cauta oportunitati pentru a intra pe piata, iar cele mai bune sunt cele care apar cu mult inaintea etapei de raportare trimestriala sau anualizata cand exista un zvon pozitiv privind estimarile viitoarelor cresteri sau cand apar factori importanti ce stimuleaza evolutia pozitiva a emitentilor.

Asa cum se intampla in aceste cazuri, in jurul acestor prime date se creioneaza si asteptarile celor in cauza care de multe ori tind sa depaseasca aceste estimari avand la baza si datele anterioare deja comunicate, precum si comportamentul ulterior al bursei sperand ca acestea sa se repete si in viitor.

Multi stiu ca piata exagereaza in clipele ulterioare aparitiei acestor zvonuri sau date si de aceea de foarte multe ori, dupa raportari, preturile se ajusteaza corespunzator nu neaparat datorita rezultatelor publicate ci a inselarii asteptarilor ca perspectiva, adica pentru o posibila evolutie in timp (TS, TM sau TL). Vezi ciclul sentimentelor bursei.

2. nu rezultatele raportate de emitentii dau masura ajustarii preturilor in perioada oficializarii datelor ci masura SENTIMENTULUI pietei ca sperantele in potentialul firmei pentru perioada urmatoare nu vor fi la nivelul atins inaintea raportarilor si faptul ca increderea acestora s-a diminuat relativ pe baza interpretari datelor comunicate.

Deci nu castigurile raportate de emitenti dau masura evolutiei/modificarii pretului din piata ci FEELING-ul investitorilor fata de sustenabilitatea acestora pentru orizontul de timp ales.

Voi exemplifica acest lucru prin cateva statistici si printr-un grafic la obiect sustras de pe un site binecunoscut.

“In June 1991, The Wall Street Journal reported on a study by Goldman Sachs’s Barrie Wigmore, who found that “only 35% of stock price growth [in the 1980s] can be attributed to earnings and interest rates.” Wigmore concludes that all the rest is due simply to changing social attitudes toward holding stocks. Says the Journal, “[This] may have just blown a hole through this most cherished of Wall Street convictions.”

What about simply the trend of earnings vs. the stock market? Well, since 1932, corporate profits have been down in 19 years. The Dow rose in 14 of those years. In 1973-74, the Dow fell 46% while earnings rose 47%. 12-month earnings peaked at the bear market low ”

Interpretare :
- constatam ca in ciuda unei evolutii oscilante a nivelului indicelui american S&P 500 tendinta UP sau DOWN a acestuia nu este SINCRONIZATA/oferita de valoarea cresterilor medii raportate de catre corporatiile din structura indicelui pentru perioada respectiva.

- intr-adevar, cand emitentii raporteaza cresteri foarte mari nivelul indicelui S&P 500 reflecta acest stadiu de dezvoltare, insa nu intotdeauna situatia din piata corespunde cu raportarile firmelor componente, adica sentimentul pietei difera de evolutia activitatii propriu-zise a emitentilor. De aceea cei care incearca sa se ghideze dupa aceste date pentru a face estimari este posibil sa greseasca.

Indicatori ai sentimentelor burselor americane

Si atunci pe ce ne putem baza in conditiile actuale ? Dupa opinia mea cred ca este bine sa urmarim care este sentimentul bursei dupa anumiti indicatori evaluati de mai multe piete sau cel general zilnic si saptamanal al bursei NYSE.

Un alt indice este cel al Asociatiei Americane a Investitorilor Individuali care ne spune ca in prezent cca. 47% sunt bullish apropiindu-se de un varf al anului de unde ne putem gandi la o inversare a situatiei.

Indicele International Security Exchange
Pentru ultimele 10 zile acest indice care masoara rata volumului dintre contractele PUT si CALL la actiuni a crescut la cca. 1,97 ceea ce inseamna ca traderii OPTIONS au cumparat de 2 ori mai multe contracte call decat put. Putem estima pe aceasta baza ca piata de derivate/options se asteapta la cresteri pe viitor ale preturilor actiunilor, insa nu stim pe ce durata de timp si mai ales pana la ce nivel.

Din acest punct de vedere exista ceva sperante, insa nu de durata. De ce ? Deoarece o asemenea ascensiune a optimismului traderilor option am mai observat-o in ultima saptamana a lunii precedente si care a marcat preambulul unei corectii minore

Sa privim putin la acest grafic al indicelui ISE din ultima perioada comparativ cu evolutia indicelui american S&P 500.

Indicele VIX, deja foarte cunoscut traderilor in general.

- indicele sentimentului din piata sau al volatilitatii este destul de pozitiv apropiindu-se de limita inferioara a canalului de consolidare (RANGE), adica de zona de 20 - minimele acestui an.
Aceasta apropiere de limita inferioara a prezentului RANGE ne indica un eventual recul spre interiorul canalului si urmarirea unei tinte din zona de 30 - limita superioara ceea ce ar insemna o crestere a volatilitatii si implicit o corectie pe TFS.

Oricum cei doi indicatori MACD (in zona negativa) si %R in apropierea minimelor anului ne indica o continuare a trenduului DOWN, insa o intoarcere este posibila oricand.

Ramane sa urmarim impreuna in continuare evolutia sentimentului pietei americane, care poate fi diferit de cel al bursei autohtone ce incearca o mica decorelare alternativa mai mult speculativa fara a spune ca la baza sunt date fiundamentale.