In momentul in care indicele DOW a atins si chiar a depasit usor timp de doua zile la rand zona psihologica de 10.000 foarte multi investitori straini s-au intrebat “Si acum incotro ?“.

Sa incercam se ne aducem aminte perioada lunii octombrie de anul trecut cand indicele Dow a trecut sub nivelul de 10.000. Parca era PANICA, NU ? Toata lumea se gandea unde se va opri Wall Street si atunci intrebarea cea mai raspandita era .. “Dow INCOTRO ? Unde te vei opri in caderea libera actuala ?”

“Panicked global markets reel, Wall Street plunges below 10,000 pts”

Si daca vrem sa fim realisti atunci sentimentul in piata era de PANICA si pe cine ai fi intrebat nu ar fi putut sa-ti spuna unde se va opri bursa americana din cadere, mai ales ca planul Bush nu prea dadea rezultate, asa cum ar fi dorit mai multi. Sectorul bancar era efectiv la pamant. Si totusi, chiar si in acele conditii NIMENI nu se astepta ca acest indice sa atinga in timp foarte scurt nivelul de 6547, adica cu 34,5% sub nivelul de 10.000 strapuns la data de 7 octombrie 2008. Oare de ce acum nu am crede ca situatia sa se repete, dar sa fie in MIRROR/OGLINDA

Ceea ce multi nu au inteles atunci a fost cauza deprecieri si anume existenta unei CRIZE A NEINCREDERII si nu una legata mai mult de activitatea operational/investitionala si ca aceasta nu poate fi eliminata asa usor ci in timp dupa mai multe relaxari ale sistemului de creditare ceea ce insemna o infuzie masiva de bani in sistemul bancar, ceea ce s-a si facut ulterior.

Asa ca fiind in partea doua a anului 2009, dupa ce rezultatele marilor banci americane au surclasat estimarile unor analisti rupti de o realitate a unei recesiuni nemaintalnite pana in prezent in existenta lor, putem spune cu certitudine ca ce a fost mai rau in acest sector a trecut si chiar a fost depasit.

Daca aceasta STARE emotionala actuala a burselor puternice o receptam ca atare sau nu este problema fiecaruia, insa ceea ce pot sa spun referitor la ciclul emotional bursier prezentat mai sus si stadiul actual al indicelui DOW este ca ne aflam in faza de RELIEF - adica de CALM ca ce a fost mai rau nu va mai fi.

“Dow 10000: Relief, Recovery on Trader Minds”

Si uite asa avem doua faze importante ale unui ciclu emotional la acelasi indice, poate cel mai puternic din lume, in doua piete diferite : PANIC intr-una bearish PUTERNICA MAJORA, din care inca nu am iesit si RELIEF intr-o alta piata - cea actuala, bullish intermediara, pe care inca nu stim cum sa-i definim evolutia pe urmatorul an.

Cum vi se pare acum ca am trecut intr-un an bursier de la un sentiment de PANICA la cel de CALMARE ? Este realist sau putin exagerat in ambele situatii ? Dar daca am ajusta putin din exagerarea primului sentiment sau al celui oferit de rally-ul curent unde credeti ca ar putea fi acest indice la sfarsitul anului sau in viitor ?

In acelasi timp stim cu totii ca acest indice a crescut din martie 50%, insa la nivelul anului 2009 doar cu 15%.

Mai concret de partea carei categorii sunteti, ce sentiment va incearca ?

CATEGORIA PESIMISTILOR
Desigur ca primele reactii ale majoritatii analistilor a fost pentru o iminenta CORECTIE necesara dupa acest efort datorat in special pentru unele raportari la Q3 peste estimari, care au marcat si inceputul acestor zile (vezi JP Morgan, Intel si Google).

S-au facut chiar si unele estimari ale pragurilor de suport pentru un eventual rebound pe directia initiala de crestere. Aceste valori sunt pentru 9800 sau chiar 9700, in timp ce unii mai sceptici vorbesc de 9500 ca punct de intoarcere.

Desigur acesta este un punct de vedere pesimist, care are la baza mai multe raportari, in special din domeniul bancar (Bank of America - BAC) si energetic (General Electric - GE), care au sosit in urmatoarele zile si care reflecta atitudinea consumatorilor fata de aceste doua sectoare (in special fata sistemul bancar de imprumuturi si al creditului de consum), chiar daca sectorul IT este foarte bine vazut de catre consumatori.

Voi face o paranteza si voi spune ca in prezent PIB-ul SUA este influentat 70% de sectorul de consum, iar acesta va determina evolutia/rezultatele companiilor care se bazeaza foarte mult pe asa ceva. Nu vom uita ca pana de curand multe cresteri macro s-au datorat ajutoarelor financiare ale guvernului Obama, care au inceput sa se vada mai mult dupa 6 luni, iar odata stopate aceste ajutoare financiare ele se vor resimti ulterior in situatia economica.

CATEGORIA OPTIMISTILOR
Fiind vorba de bursa nu vom putea vorbi de Dow daca nu vorbim si de latura optimista a evolutiei acestuia si vom spune ceea ce am afirmat si in alte randuri ca pana la sfarsitul acestui an acest indice poate atinge nivelul de 10.500, conform estimarilor unei parti a specialistilor.

Am extras de pe un site o situatie comparativa a datelor macro SUA de acum 10 ani cand indicele Dow a depasit pentru prima data nivelul de 10.000 in anul 1999.

Observam ca diferenta cea mai mare este la nivel indice privind increderea consumatorului si anume de la 134 la cel de acum de numai 53 fara a minimiza importanta cresterii GDP de la 9000 la 14400 mld. dolari, dar si a somajului de la 4,2% la 9,8%.

Am mai facut o imagine din care rezulta care este punctul de vedere actual al mai multor investitori straini folosind un poll de pe acelasi site.

Constatam in conjunctura actuala ca peste 42% din cei peste 7000 subiecti au votat pentru o miscare sideway putin leganata pe TFS, in timp ce 26% sunt pentru o corectie imediata, iar doar 18% vad un semn de crestere in viitor.

Voi face o paranteza citind ceea ce un investitor a facut in aceasta perioada si a castigat suficienti de multi bani in anul 2009.

” I’m not sure if its courage or pure luck but when the time was rough I followed what the book was saying (este vorba de cartea lui Benjamin Graham). I wasn’t paying attention to the media and the stock market analysis who were panicking everywhere and I invested in cheaply valued companies on the 28th of December 2008″

Si iata cum a investit acest om care nu a avut nimic de a face inainte cu bursa avand ca baza doar regulile de investitie promovate de cel care l-a ajutat si pe Warren Buffett sa devina unul dintre cei mai bogati oameni din lume:

” I’m not sure if my investment strategy is sound or not, but basically I look for company that no one else wants in this depressed market like jewelry and diamond miner Harry Winston (HWD), look at their past 7 years earnings (if they’ve got 7 years on the market), read their financial statements, give then a price to book for tangible assets and try to guess what price they will be in 10 years by increasing their asset value year by year by the average earnings and multiplying a normal price to book to that value)Simple as that.

Well hopefully my current choices will prove that they can survive this recession with all their low debts and small deficits that they are incurring this year, and in 2-3 years they’ll make some money and their value will come back to a more reasonable amount

Si totusi in aceste conditii exista si unele argumente pro optimism, unul relativ usor :
In mod deosebit sunt legate de rezultatele corporatiilor care nu au legatura directa cu creditul de consum sau creditul ipotecar si care au toate sansele sa fie pozitive. Aceasta ar putea fi marea oportunitate care sa depaseasca ca importanta stirile care au condus la atingerea pragului de 10.000.

Suntem constienti ca zona de 10.000 pentru Dow a putut fi atinsa numai in conditiile obtinerii unor rezultate peste asteptari ca efect al planului de salvare al lui Obama, iar pentru a fi depasit acest prag ar trebui ca investitorii sa fie confruntati cu noi stiri pozitive, destul de puternice, adica de la sectoarele care nu au fost influentate direct de acest plan dupa ce am observat ca sectorul bancar inca sufera influenta activelor toxice si a cresterii somajului.

Tinta de 10.500 este deci bazata mai mult pe sperante si semnele acesteia pot fi vazute numai in perioada acestor raportari, care intr-o prima forma nu par deloc incurajatoare.

IN LOC DE FINAL :
Nimic nu este imposibil cand sentimentul este puternic insa acesta trebuie alimentat continuu cu stiri pozitive care sa sustina o tendinta care sa depaseasca prag de rezistenta unul dupa altul.

In conditiile in care rata somajului din SUA tinde sa depaseasca 10%, cand vanzarile depind foarte mult de increderea consumatorilor foarte mult viciata, cand dolarul se afla sub o presiune continua si mai greu de explicat fiindu-i periclitata pozitia la nivel moneda mondiala, cand datoriile publice au ajuns la valori istorice periculoase cand productivitatea din industrie nu prezinta semne de revenire …… atunci sentimentul investitorului este cel de CALM dinaintea unei FURTUNI, care poate impinge indicele Dow chiar la nivelul de 9000 pct. in urmatoarele 3-5 luni.

Acestea sunt motive suficiente pentru ca sentimentele pietei sa nu fie asa de optimiste precum par dupa atingerea pragului de 10.000, dar care nu exclud si o incercare de a fi depasit tinzand spre un prag numit DORINTA de la 10500 pct. si care trebuie alimentat cu ceva sustenabil.

Doar piata stie singura ce ne va rezerva in viitor, insa dupa opinia mea deocamdata nu are stiri suficient de puternice pentru a atinge aceasta tinta, poate nici in acest an, cu toate ca exista unele influente emotionale in aceasta privinta.

Voi incheia prin a spune ca bursele prezinta cicluri in care maximele alterneaza cu minime. Daca acum cateva decenii, inainte de globalizare cand bursele reflectau mersul economiilor tarilor respective, ei bine dupa globalizare aceste cicluri sunt mai dese si se produc cu o violenta mai mare surprinzand pe cei care sunt obisnuiti cu o evolutie clasica/veche.

Dinamica activitatii unei economii globale a inceput sa se reflecte foarte mult si pe bursele straine concomitent cu o crestere exagerata a asteptarilor investitorilor in momente critice (criza, recesiune etc), care duce de multe ori la o supraevaluare sau subevaluare masiva a pretului instrumentelor financiare.

Desigur ne gandim in varianta unui EXIT puternic unde vor merge SMART MONEY din pietele de actiuni americane in urmatoarea perioada. Unde isi vor dirija banii, spre ce piete pentru a-si creste capitalul si acolo si tot asa ? Probabil spre anumite piete de marfuri, de ce nu in AUR sau PETROL slabind si mai mult moneda DOLAR. Este una din variante mai ales dupa evolutia din ultima perioada a acestor piete.

O alta varianta este spre pietele de capital emergente in care deja au investit capital, mai ales in tarile BRIC.

Oricum ramane de vazut ce ne ofera viitorul. Oricat am dori noi sa anticipam unele miscari ale burselor straine acest lucru devine tot mai dificil in conditiile unei economii globale deosebit de dinamica si concurentiala supusa influentei unor factori care actioneaza mai putin vizibil o buna perioada de timp.