Buna dimineata,
Probabil ca fiind soferi ca mine, o parte dintre voi cititorii acestui blog ati observat cum din ce in ce mai mult se trece pe culoarea rosie la semafor, se depaseste excesiv viteza, mai ales in capitala etc.

Ceea ce vreau sa spun este ca acesti INDIVIZI stiu ca nu are cine ce sa le faca RAU sau ignora cu buna stiinta o lege facuta pentru a-i proteja pe ceilalti de pericole, eventual de pericolul suprem, mizand pe speranta/prostia ca nu se va intampla NIMIC. Si totusi in unele cazuri se intampla RAU mai mult pentru cei nevinovati.

Suntem reglementati sau nu dorim sa respectam normele codului bursier international
Trecand la fenomenul bursier voi spune ca psihologia unor asa zisi investitori sau mai rau oameni din sistem este aceeasi, adica sa faca afaceri la limita legii, o lege a pietei de capital cam depasita de evenimente si in totala neconcordanta cu mersul real al lucrurilor din piata.

Voi reaminti de cazul manipularii instrumentului DEAMO din 2006 de la bursa de derivate de la Sibiu, dar si cele de pe piata regular la activul suport AMO din anii 2007 si 2009, insa dupa cum prea bine stiti cu toata valva acestor manipulari NIMENI nu a putut face nimic.

Asa ca bursa de la Sibiu poate fi usor manipulata deoarece lichiditatea este foarte fragila si la discretia unor speculanti cu mil. euro la dispozitie. Desigur ca legea pietei de capital trebuie amendata si supravegheata mai ATETNT de toti dintre noi, iar cei care stiu ca asa ceva nu se intampla trec pe culoarea ROSIE a semaforului celor doua burse, depasesc VITEZA trecand pe langa ceilalti investitori muritori de rand cu ranjetul pe buze si laudandu-se pentru ISPRAVA/profitul maret realizat (poate il intrebam pe domnul Ancuta si ai lui frati de cruce cum a vandut actiunile SIBEX si ce a constatat Curtea de Conturi in acel an) si tot asa.

Ok, nu trebuie sa vedem in orice actiune din cele doua piete asa ceva, insa acest pericol exista si nu cred ca-l vom vedea curand inlaturat mai ales cand politicul si-a bagat coada atat la CNVM cat si in alte institutii ale bursei si societati de brokeraj.

Totusi o piata de capital ADEVARATA are nevoie si de vehiculele financiare necesare pentru a crea o stabilitate si o dezvoltare impusa de evolutia vremii. Ma intreb si probabil v-ati intrebat de multe ori de ce la noi nu exista inca BANCI DE INVESTITII nu de calibrul bancii americane Goldman Sachs ci la nivelul unui SIFS sau la fiecare din cele 5 SIFS.

O schimbare in aceasta privinta ar crea si mecanismele necesare pentru asigurarea disponibilitatilor necesare acoperirii marjei clientilor acesteia (fara a fi mai mare de 5%), care la randul lor au drept garantie la banca propriile instrumente financiare din PORTOFOLIU.

Am pus mai multe intrebari atat intermediarilor cat si la CRC sau Sibex ce s-ar intampla daca nu ar exista deloc tunel de variatie la actiunile de pe spot (pe multe piete de capital broad nu exista asa ceva), care sunt la randul lor si active suport pentru contractele futures de la Sibiu. Ar insemna ca MARJA sa fie 100% ? Pai, dupa conceptia brokerilor care gandesc asa ar trebui ca piata de derivate sa dispara si toata piata se fie una regular. Total aberant.

Din discutiile avute cu unii prieteni din sistem a reiesit ca marja la contractele futures nu trebuia schimbata ci se putea aplica mai eficient “APELUL IN MARJA” in sensul in care acesta sa se execute si in timpul zilei respective, sa zicem la jumatatea sedintei de tranzactionare sau la un nr. limitat de ore dupa producerea lui, astfel incat traderul in cauza sa fie constient de acest lucru si sa-si ia masuri din timp pentru a-si sustine marja si a ramane activ in piata.

Si uite asa solutii sunt, numai ca ele trebuiesc analizate la nivelul tuturor componentelor bursei, insa cine s-o faca ? Ar trebui s-o faca reglementatorul pietei, adica CNVM musai inainte de a aplica o masura/norma/cod constatand la timp partea sensibila a procesului de punere in aplicare a acestor reglementari pe toate pietele implicate, insa parerea mea este ca la nivelul acestora EXISTA MULTA CEATA referitor la pietele derivate si modul lor de functionare.

Dar destul cu aceasta galceava, numai ca am vrut sa vedeti care sunt punctele mele de vedere privind modul cum nu ar trebui sa functioneze o bursa mai putin lichida cum este cea de la Sibiu si ce ar trebui sa faca institutiile noastre pentru a o reglementa. Dar numai D-zeu stie cand vom avea oamenii potriviti la locul potrivit.

Citigroup - banca care era sa falimenteze isi rascumpara actiunile de la guvern
Exista intentia marilor banci americane de a-si rascumpara actiunile cedate temporar drepta garantie guvernului Obama pentru imprumutul acordat anterior. De aceasta data banca Citigroup intentioneaza sa rascumpere un numar echivalent a 5 mld. dolari ceea ce va oferi mai multa incredere actionarilor sai, insa deocamdata este la nivel de intentie.

Alte banci urmaresc aceeasi cale sau doresc sa returneze pur si simplu banii imprumutati de guvernul american, insa exista pericolul ca acestea sa redevina subcapitalizate fata de o posibila revenire a crizei financiare.

Deja in anumite cercuri, in ciuda unei evolutii bune a bursei americane (iata ieri indicii americani au crescut cu peste 1%) pe fondul unor evolutii relativ bune si temporare in unele sectoare economice, dar si ca urmare a efectelor planurilor de salvare, se vorbeste de un colaps al datoriilor americanilor cauzate de o creditare prea mult intensificata. Ori aceste datorii nu pot fi reduse prin alte datorii (asa cum se intampla acum) si in cele din urma acest bubble se va sparge odata si odata.

IN FINAL
Va voi prezenta un grafic istoric al indicatorului P/E la societatile cuprinse in indicele american S&P 500 si cateva concluzii pentru o posibila concluzie.

Cum definim P/E 1 ?
- este pretul indicelui impartit la castigul mediu al emitentilor sai din anul anterior.
Constatari
- exista o cilclicitate a minimelor acestui indicator “multiplu de piata”, care se repeta la cca. 31 ani.

- repetabilitatea nu poate fi chiar asa de precisa mai ales ca minimele acestui indicator privind acoperirea pretului indicelui in timp raportat la profitul mediu anual raportat de societatile americane (5.31, 5.82 si 6.79) nu se regasesc si in anul 1887 sau chiar in 1932 - anul cel mai rau din Marea Depresiune

- si totusi daca luam in considerare aceasta ciclicitate de 31 ani ar insemna ca in anul 2011 sa avem inca un minim al acestui indicator ceea ce inseamna ca profiturile/castigurile societatilor americane sa intre din nou in declin cu atat mai mult cu cat MEDIA istorica a P/E 1 este de 14 pentru situatia in care economia REALA functioneaza.

CONCLUZIILE MELE:
Incertitudinele privind acuratetea acestor date se vor mentine, dar nu este gresit daca analizam toate aspectele potentialului actual si viitor al burselor, mai ales a celei mai puternice din lume - Wall Street.

Ma gandesc totusi ca atat pe bursele straine cat si pe cea autohtona pretul actiunilor sau nivelul indicilor s-au apreciat, dupa parerea mea, mai mult decat reflecta situatia din economia reala globala, precum si tendintele de perspectiva ale acesteia fara a neglija acele problematici care pot ingreuna o revenire a economiei in acelasi ritm precum cresc bursele.

Ma ingrijoreaza sincer si obiectiv lipsa de sustenabilitate a economiei actuale, dar si din viitor, iar o evolutie P/E 1 fata de trendul bursei de la finele acestui an ne va prezenta o situatie mai realista.