Piata de capital reflecta stadiul economiei reale ?
Una din primele reguli prezentata in cartile bursiere este ca economia unei tari este termometrul unde este citita temperatura pietei de actiuni pentru majoritatea emitentilor. Daca conditiile financiare sunt favorabile atunci piata urca si coboara daca sunt rele.

Voi face o paranteza si voi spune ca numarul milionarilor din toata lumea nu depaseste 0,15% din populatia globului. Acesta este un prim aspect al lumii financiare, care in fond determina si mersul unei economii.

Si totusi acum pietele de actiuni nu reflecta economia reala a unei tari ci mai mult niste SPERANTE.

Sa luam exemplul Germaniei unde indicele bursier reprezentativ DAX 30 a avut inca un rally de abia dupa ce pe 13 august 2009 prima mare economie din Europa a avut prima ei crestere economica trimestriala de 0,3% dupa ianuarie 2008.

Adica piata nu a putut anticipa un asemenea reviriment pozitiv intr-un interval asa de scurt - la cca. un an de la inceputul recesiunii cand foarte multi specialisti vedeau asa ceva de abia la sfarsitul acestui an sau mai mult la inceputul anului viitor.

Inca un lucru edificator despre economia Germaniei. Pe 24 martie ziarul Wall Street mentiona ca economia acestei tari se afla intr-o cadere libera : - 19% la productia industriala ; - 23% declin al exportului si - 35% in cererea de produse fabricate si altele.

Pe de alta prate spicuind din presa vremurilor noastre vom observa ca Germania ar putea avea in ultimul trimestru din acest an un deficit al PIB de 3-5% consemnat si de Angela Merkel in discursul sau din 8 septembrie din care rezulta ca recesiunea acestei este cea mai dura din ultimii 60 de ani si ca pe aceasta baza isi va reveni mai greu.

In acelasi timp somajul in Germania a ajuns la 7,7%, iar contractia economica se inscrie foarte aproape de cea trasata de economia Japoniei.

PRIMA CONCLUZIE:

- dupa analiza facuta pe acest blog privind stadiul actual al economiei din SUA si din Europa rezulta ca economia globala este in echilibru, inca nesustenabil si ca aceasta stare se datoreaza in special infuziei de bani sub forma planurilor de salvare ale bancilor centrale si guvernelor statelor puternice. Adica, pana acum nimic nou.

Problema care se pune este : poate economia globala sa se consolideze si apoi sa se dezvolte fara alt sprijin financiar venit de la cele doua autoritati, adica fara alte planuri de salvare.

Se pare ca tarile membre ale G20 au fost de acord cu asa ceva (NO BAILOUTS), insa tocmai de aici incep sa curga indoielile oamenilor de afaceri, mai ales a celor care decid in multe privinte mersul pietei financiare si implicit al economiei globale.

Pe de alta parte se stie, iar daca nu se stie deja este vizibil, cele care s-au intarit cel mai mult din aceasta recesiune au fost tot bancile, care se pare ca prin programe gen TARP sau STRESS TEST ori alt gen de sprijin financiar sunt in stare acum sa returneze sumele imprumutate fara a mai discuta de fenomenul de recapitalizare.

Si totusi putem sa afirmam acum cu certitudine ca date fiind aceste probleme si mai ales lipsa de control asupra sistemului bancar international coroborata cu lipsa de transparenta specifica acestuiu sector ECONOMIA MONDIALA NU are picioarele destul de solide pentru a creste din nou singura.

Parerea mea este ca nu putem avea aceasta garantie pe care incearca unii cu disperare sa ne-o insufle. Orice crestere economica se bazeaza pe CONSUM. Consumatorii indiferent ca sunt americani, englezi, germani, japonezi, chinezi, dupa cate se observa si-au pierdut mult increderea in consum, iar fara asa ceva nu putem INCA vorbi de o crestere economica, mai ales sustenabila.

Economia MONDIALA acum si in perspectiva
Cateva caracteristici ale acesteia din anul 2007 sunt relevante :
World Economic Statistics at a Glance
World GDP (PPP): $65 trillion
GDP Growth Rate: 5.2%
Growth Rate of Industrial Production: 5%
GDP By Sector: Services- 64% Industry- 32% Agriculture- 4%
GDP Per Capita (PPP): $9,774
Population: 6.65 billion
The Poor (Income below $2 per day): 3.25 billion (approximately 50%)
Millionaires: 9 million (approximately 0.15%)
Labor Force: 3.13 billion
Exports: $13.87 trillion
Imports: $13.81 trillion
Inflation Rate - Developed Countries: 1% - 4%
Inflation Rate - Developing Countries: 5% - 20%
Unemployment - Developed Countries: 4% - 12%
Unemployment & Underemployment - Developing Countries: 20% - 40%

Mai trebuie spus ca in 2007 cresterea s-a datorat in special ritmului de dezvoltare destul de ridicat al tarilor emergente BRIC (Brazilia, Rusia, India si China), care au avut un nivel mediu anual de dezvoltare de 7-10%, iar boomul pietelor de capital din SUA si Europa au sprijinit acest trend. In acelasi timp majoritatea investitiilor au fost dirijate catre Africa si Orientul Mijlociu.

Este de la sine inteles ca tarile mari dezvoltate creaza o influenta majora asupra tarilor dezvoltate dar si subdezvoltate din intreaga lume, insa pe aceasta evolutie constatam o decorelare temporara a Chinei fata de restul tarilor care au fost majoritatea influentate de recesiunea economica globala.

Fata de situatia de varf a economiei globale din 2007 situatia actuala a acesteia, precum si perspectiva 2009-2010 este prezentata de mai multe institutii specializate, astfel :

1. Economia mondiala si Fondul Monetar International
Acest fond face doua analize semestriale asupra evolutiei si perspectivei economiei mondiale pe termen scurt si mediu. Raportat la ultima ei analiza situatia se prezinta astfel:
- fata de o estimare mai pesimista facuta in ianuarie 2009 privind scaderea Y/Y a economiei globale, in iulie 2009 raportul face o reevaluare aratand o crestere cu 0,5% fata de estimarile din aprilie ajungand astfel la - 1,4% in 2009 fata de anul 2008 - cea mai mare de dupa al doilea razboi mondial. Asa ca FMI vede in raportul semestrial din 8 iulie 2009 o iesire din recesiunea anterioara si ca putem vorbi de o stabilizare in general, dar care se prezinta a fi totusi mai greoaie la nivelul unor tari slab dezvoltate.

- in acelasi timp revenirea va fi una la fel de dificila, chiar daca rata declinului economic este una moderata diferind la nivel regional (unele tari).

- totusi si asta este IMPORTANT FMI afirma ca in ciuda acestor semne destul de pozitive RECESIUNEA GLOBALA INCA NU S-A INCHEIAT si ca revenirea va fi destul de lenta, iar sistemul financiar ramane slab. In fond prioritatea nr. 1 ramane insanatosirea acestui sector.

- deci estimarile pentru 2009 prevad o contractie globala a economiei 2009/2008 de 1,4%, care se va schimba in 2010 (probabil in sem. II) cand va putea ajunge la o crestere de 2,5% acestea din urma corepunzand unui avans de 0,6% fata de estimarile din aprilie 2009.

Graficul GDP 2009 - 2010 la nivel global.

2. Estimarile UN (Natiunilor Unite) prezentate in cadrul raportului din 27 mai 2009 (WESP).
Mai intai trebuie spus ca Natiunile Unite au doua publicatii unde isi prezinta rapoartele despre economia mondiala : WESS ( World Economy and Social Survey) si WESP (World Economy Situation and Prospects).
Estimarile WESP de la mijlocul acestui an se refereau la o scadere economica in 2009 de 2,6% (2009/2008), care venea dupa o crestere de 5,1% in 2007, de 3,1% in 2008 si o proiectie pana in anul 2015 cand economia mondiala isi va incheia un nou ciclu, in doua variante : cu continuarea stimulilor financiari la nivel central sau fara acesti stimuli.

Totodata trebuie spus ca, in perioada septembrie 2008/caderea Lehman Brothers-mai 2009, sectorul bancar mondial (in special din SUA si Europa) a suferit un declin de cca. 60%, adica o pierdere de peste 2000 mld. dolari), care cu greu se poate reface la capacitatea dinainte de anul 2008.

In ciuda eforturilor guvernelor mondiale riscurile care au condus la aceste pierderi nu au disparut ele ramanand in sistem ceea ce va stagna intr-un fel procesul de revenire economica. Adica pana acum am eliminat destul de mult din efect, dar cauza a ramas, adica un sistem financiar apt pentru noi riscuri necontrolate.

Asa ca, la nivel mondial, daca piata financiara nu se consolideaza curand atunci economia mondiala se va mai chinui destul pana isi va reveni. In acest caz va trebui sa monitorizam marile piete financiare din lume si anume : Wall Street, Londra, Frankfurt, Asia.

- in cel mai optimist caz, la nivelul specialistilor WESP din UN, o revenire a economiei globale poate fi in aceasta parte a anului. In acest caz 60 tari mai dezvoltate din cele 107 aflate in baza de date vor suferi un declin al economiei, iar 7 vor avea o crestere economica de 3% sau mai mult, in final.

- pentru anul 2010 varianta de baza prezinta o crestere de 1,6%, cea optimista una de 2,3%, iar in caz pesimist cresterea va fi doar de 0,2%.

O privire mai atenta asupra fiecarei zone si tari din lume poate fi citita de AICI

Din aceste date oferite de catre specialistii straini putem extrage cateva elemente despre economia zonei unde se afla si tara noastra.

A DOUA CONCLUZIE :
- este evident ca o economie globala fara un sistem financiar sanatos nu poate fi sustenabila situatiei actuale si ca insanatosirea acestuia la nivel mondial mai dureaza. Exista in acest caz si un conflict de interese la nivel international, care va deranja in cele din urma anumite tari concurente, care doresc prin politici monetare diferite sa iasa mai repede din criza (vezi disputa SUA - Europa/Germania sau dolar vs euro etc.)

- un element care va persista asupra revenirii economiei globale este rata somajului, care dupa cate spun prognozele va continua sa creasca la nivelul tarilor respective punand presiune asupra timpului de revenire al economiilor respective.

- fara a diminua importanta elementului global privind consumul si cresterea increderii consumatorului acesta este atat de diferentiat la nivel mondial incat revenirea lui va intarzia mult cresterea economiei globale.

Atat timp cat aceasta incredere a consumatorului este in jur de 70 (ultima cifra raportata de SUA este de 71) ea este totusi mult redusa fata de valori de peste 90-100 cat este admisa pentru o crestere economica REALA.

Cu un asemenea spor la cererea de consum economia isi va reveni mult mai greu decat ne inchipuim noi acum. Consumul va influenta si declinul comertului sau deficitele comerciale, care la randul lor aduc o incetinire asupra ratei GDP din tara respectiva, daca acestea cresc.

Nu in cele din urma trebuie sa privim mai atent evolutia preturilor la principalele marfuri (petrol, otel, aluminiu, gaze etc.), care au o influenta considerabila asupra mersului economiei globale. O scadere a acestora are o influenta negativa asupra tarilor exportatoare, iar o crestere fortata a lor va avea efecte negative asupra preturilor si implicit asupra cresterii inflatiei ce va influenta negativ cresterea economiei mondiale.

Nu in cele din urma vom aduce vorba despre diferentele care exista in prezent la nivel mondial privind rezervele financiare de care dispun tarile lumii pentru a putea supravietui asupra unor presiuni, mai ales valutare sau inflationiste. Un caz aparte este cel al tarilor emergente, in curs de dezvoltare, dar care depind financiar de tarile puternice ce au posibilitati de autofinantare sau au rezerve financiare SOLIDE (vezi cazul Chinei).

Un eventual soc (posibila noua criza a creditului) al economiei globale ar determina aceste tari sa apeleze pentru a se proteja la toate resursele proprii de finantare indiferent sub ce forma le au. Ori aceste masuri ar crea o noua criza financiara, dar de alta cauza si efect.

Care este situatia cererii agregate la nivel mondial ?

Pentru a sti acest aspect va trebui sa dam cateva cifre importante:
- ajutorul financiar pe care l-au primit bancile din toata lumea se ridica la cca. 18000 mld. dolari, ceea ce inseamna cca. 30% din WGP (similar cu produsul global la nivel mondial)

- statele puternice au intervenit si cu alte planuri de salvare care insumeaza o cifra de cca. 2600 mld. dolari, adica 4% din WGP. O parte din acestea au fost deja cheltuite sau urmeaza pana in 2011.

Problema care se pune este ca aceste sume trebuiesc rambursate de cei in cauza, iar acest lucru va influenta cererea agregata, adica consumul, mai ales ca nu vor fi alte planuri de salvare.

Fenomenul actual de imbalance global initiat in 2008 si care nu poate fi eliminat va crea probleme serioase tocmai acelor tari care au folosit cel mai mult planurile de salvare, mai ales ca acestea nu s-au realizat pe baza unei colaborari intertari. Faptul ca 80% din sumele folosite sunt in tarile puternice acestea vor avea si unele probleme/consecinte mai putin favorabile datorita aplicarii lor izolate/necorelate.

Nu voi incheia acest capitol pana cand nu voi prezenta si o lista de link-uri privind economia globala:
1. Financial Times
2. BBC World Economy News
3. Career Education for a Global Economy

IN LOC DE SFARSITUL …. UNUI INCEPUT

Am observat ca istoria are o ciclicitate a ei, ca economia are la fel o ciclicitate si cum economia globala se misca dupa aceleasi reguli generale de ce nu am admite ca suntem intr-un CICLU al economiei globale.

Ei bine actualul ciclu, dupa conceptia unor mari analisti, este o piata BEAR seculara de cca. 60-70 ani caracterizata printr-un DOWNTREND puternic inceput in anul 2000 si care a inceput la randul sau cu un ciclu DOWN al carui top a fost in anul 2007 urmat apoi de un val de scadere, care “PARE INCHEIAT” la minimul din martie 2009.

NIMENI si chiar NIMENI din lumea asta, nici cel mai bun guru al tututor burselor nu ne poate spune ca acest minim nu va fi repetat in 4, 5 sau 10 ani de aici inainte si chiar depasit (sa ne aducem aminte de deprecierile din 2008 cand s-au atins praguri de rezistenta realizate in anii 2006, apoi 2005, iar la unele actiuni au fost praguri de suport incredibil de mici similare cu preturile de la inceputul listarii si chiar sub acest nivel).

Evident ca, pe termen scurt pornind de la 1 luna pana la sfarsitul acestui an avem, un ciclu intermediar de crestere si ca semnalele care sosesc dinspre economia globala par sa stabilizeze lucrurile nefiind astfel motive pentru o CORECTIE MAJORA in acest an pe toate pietele de capital.

Daca euforia cu iesirea din recesiunea economica globala se va accentua exagerat pe piata comparativ cu rezultatele, mai ales cu cele de la T3/2009 atunci este posibil sa incheim acest an cu un mic trend descendent ce poate incepe la sfarsitul lunii octombrie si mai mult in luna noiembrie. De fapt luna octombrie este cunoscuta si ca luna a scaderilor (vezi anul 2008 dar si ceu dinainte de 20007).

Faptul ca anul 2010 este vazut ca un an al revenirilor pe toate pietele de capital putem miza, cu unele exceptii pentru un an 2010 in crestere. Mai departe nu pot merge cu estimarile, mai ales ca multe probleme economice inca nu sunt rezolvate la nivel global.

Recomandarea este sa mergem cu TRENDUL, diversificat, sa ne alegem foarte bine emitentii si sa nu exageram la expunere, mai ales pentru acest sfarsit de an, dar si in perioada februarie-martie 2010.