Buna dimineata cititori matinali,

Si totusi trendul se incapataneaza sa creasca pe toate pietele straine, cu unele mici exceptii negative sporadice, in ciuda unor estimari, este adevarat din ce in ce mai putine din partea unor analisti mai pesimisti.

In fond, sentimentul pozitiv este sustinut in aceste momente mai mult psihologic pe baza unor SPERANTE discutabile in acest moment, dara care se pot adeveri in proportie mai mare sau mai mica. Aceste sperante sunt sustinute tot timpul de declaratii ale unor autoritati mai mult sau mai putin competente.

Nimeni nu ne opreste sa-i dam crezare lui Isarescu, care in aceste momente preelectorale si in preajma realegerii sale in calitate de presedinte al BNR, are tot interesul ca creeze impresia ca lucrurile cu recesiunea din Romania se va incheia in trim. IV/2009 odata cu cresterea pozitiva a PIB, mai ales ca tinta acestei institutii este de a mentine cursul leului la un curs firesc in acest an. De curand tot Isarescu a declarat ca nu crede ca leul sa depaseasca cu mult nivelul actual bazandu-se pe infuzia de euro (cca. 1 mld.) care vor intra in rezerva BNR de la FMI, in afara celor 1,4 mld. euro promise in transa a doua.

“Mugur Isărescu ar urma, astfel, să îşi înceapă noul mandat de cinci ani la 11 octombrie 2009, în condiţiile în care nu are în prezent contracandidaţi pentru şefia Băncii Naţionale a României (BNR). Acesta ar fi al patrulea mandat pentru Isărescu ca guvernator al BNR”

Si totusi semnalul privind iesirea mai devreme din recesiune a economiei Romaniei fata de parerile multor analisti l-a dat cu putin inainte ministrul Pogea, care spunea ca in trimestrul III PIB-ul va avea o valoare pozitiva (Hmm, cine stie pe ce baza ?).

La polul opus exista, pe de o parte, parerea unor oameni de afaceri recunoscuti prin priceperea sau pesimismul lor in ceea ce priveste prognoza asupra economiei tarii sau a uor sectoare unde activeaza (am citat aici pe Patriciu, respectiv pe Tiriac) si pe de alta parte pe reprezentantii oamenilor de afaceri din Romania care spun ca suntem inca intr-o recesiune dura sau a riscului de tara (oarecum discutabil) oferit de agentiile de rating aflate la randul lor sub incidenta neincrederii si suspiciunii clientilor sai (Moody’s si Standard and Poor’s).

Mai mult ca sigur ca fiecare dintre acesti exponenti isi reprezinta peste 60-70% interesul personal, conjunctural sau de grup si tocmai pentru aceste procente trebuie sa privim lucrurile si obiectiv.

Nu este prima data cand BNR s-a inselat in privinta prognozelor sale, mai ales Isarescu, cu atat mai mult daca avem in vedere o evolutie posibil negativa a economiilor lumii fie si pentru o perioada scurta de timp.

In alta ordine de idei trebuie sa cunoastem ca numarul somerilor inregistrati in luna august a crescut la 601.000, iar rata somajului a ajuns la 6,6% - cel mai mare din ultimii 5 ani. Pe de alta parte depozitele banesti bancare ale populatiei au scazut simtitor odata cu cresterea acestui somaj, fara a mai vorbi de scaderea consumului populatiei.

Domeniul imobiliar, cel care a sustinut cel mai mult PIB-ul in perioada 2007-2008, are o depreciere de cca. 50%, iar sanse pentru o redresare rapida nu se intrevede mai ales ca datoriile populatiei la creditele ipotecare imprumutate au crescut.

Referitor la credite trebuie spus ca datele raportate de SUA pe 8 septembrie privind creditul de consum al populatiei arata o contractie puternica in luna iulie 2009 cu o valoare de 21.9 mld. dolari, in ciuda unei scaderi relative foarte importante a ratei creditului de la maximul de 6% la cca. 3%, adica cu 50% (poate si bancile din Romania iau acest exemplu ?). Acest nivel din iulie este pe locul 5 privind evolutia creditului de consum incepand din 1991, iar cel din iunie 2009 reprezinta tot o contractie puternica.

Creditul de consum in SUA - iulie 2009

Tot legat de creditul de consum trebuie spus ca SUA nu este singura tara confruntata cu asa ceva si ca in viitor si China se va confrunta cu aceeasi problematica mai ales ca populatia acestei tari a adoptat o politica de indatorare excesiva prin cresterea creditelor de consum. Dar aceasta este problema statelor respective.

Un alt subiect interesant este legat de cursul actual al dolarului, care a ajuns in acest an la nivelul lui maxim de depreciere fata de moneda euro.

Am un prieten bun care investeste pe Forex la perechea EUR/USD si cand i-am spus anul trecut ca dolarul va intra pe o piata BEARISH puternic nu-i venea sa creada mai ales ca el mergea atunci puternic pe dolar. Iata ca de atunci dolarul s-a tot depreciat ajungand astazi la 1.45 dolar/euro la un nivel apropiat nivelului maxim de depreciere de 1.60 dolar/euro atins in zilele in care banca americana Bear Sterns dadea faliment.

Mai trebuie spus ca cel mai bun curs al dolarului fata de moneda euro a fost la 0.9 EUR/USD in perioada 2000-2002, la un an dupa introducerea acestei monede la nivelul tarilor din UE (1 ianuarie 1999).

Un grafic al evolutiei acestui curs este mai explicit, nu-i asa ?

Putem spune pe aceasta baza ca avem o criza a dolarului mai ales ca acesta este in prezent in scadere evidenta fata de toate monedele forte ale lumii. Pai, in acest caz nu avem o masa mare monetara a dolarului in piata financiara americana si nu numai, care pune in continuare presiune asupra fenomenului de ABSORBTIE in viitor a acestor fonduri destul de mari ?

Procesul de absorbtie daca nu va fi bine controlat poate duce la o inflatie (deja stim acest lucru) cu efecte mai putin dorite in timp asupra mersului unei economii care inca nu s-a stabilizat suficient de mult pentru a nu se intoarce spre o noua criza (vezi somajul REAL in crestere, marile datorii publice si o slaba relaxare a creditului bancar).

Dar, pentru a fi obiectivi, la nivel global inca ne confruntam cu teoria deflatie vs inflatie, iar procesul de crestere a ratei inflatiei inca nu este vizibil.

Investitorii diversificati sau globali stiu ca atunci cand dolarul scade pretul la petrol creste, insa daca privim aceasta corelatie vom observa ca la maximul pretului petrolului de 147 dolari/baril din vara anului 2008 cand am avut cu adevarat si o depreciere masiva a dolarului, iata ca pe noul varf al acestei deprecieri pretul la petrol nu evolueaza similar, avand unele ezitari (acum este 72.22 dolari/baril).

Unii ar specula aceasta crestere a pretului petrolului spunand ca ea este efectul unor cereri mai mari ca urmare a unei economii in usoara revenire insa, sa fim seriosi … este evident ca aceasta apreciere a pretului petrolului are la BAZA DEPRECIEREA DOLARULUI cu atat mai mult ca OPEC urmeaza sa declare ca nu va taia din productia zilnica, care la ora actuala este de cca. 85 mil. barili fata de o cerere variabila de maxim 90 mil. barili.

IN FINAL vom analiza graficul zilnic al contractului futures SIF5_SEP, care usor … usor nu mai este cel mai tranzactionat instrument de la Sibiu deoarece transferul capitalului se face catre fratele sau cu scadenta in decembrie 2009 si martie 2010 (vezi evolutia volumelor zilnice)

GRAFICUL SIF5_SEP FARA COMENTARII