Buna dimineata tuturor cititorilor, mai ales acelora care poarta numele de Maria si Marin, precum si diminutivele acestora.

LA MULTI ANI CU SANATATE !

Cu scuzele de rigoare voi depasi acest eveniment si va voi prezenta astazi inca un grafic, mai ales dupa evolutia de exceptie de ieri a BVB si in special a bursei de la Sibiu. Ma asteptam ca dupa evolutia de vineri a bursei americane - factor catalizator, in ciuda datelor comunicate despre un somaj oricum in crestere (9,7% - unul dintre cele mai mari din ultimii 26 de ani) ca toate bursele straine, fara exceptie, sa aiba evolutii semnificative. Insa ce m-a surprins mai mult a fost bursa noastra.

Este vorba de graficul Intraday de mai jos, unul mai complex, la contractul SIF5_SEP ce urmeaza sa-si incheie experienta pe bursa in aceasta luna, adica peste exact 20 de zile de tranzactionare cand i se implineste SCADENTA.

Cateva date statistice importante despre contractul futures DESIF5_SEP
Probabil ca cei care au apelat la acest instrument inca de acum 12 luni si au ales strategia corespunzatoare de tranzactionare si conform ciclului acestuia de evolutie ar fi putut castiga cu mult mai mult decat 5 ani de tranzactionare pe bursa spot.

Privind putin la graficul saptamanal (pe care il avem virtual in fata) vom observa ca din cele 52 saptamani situatia s-a prezentat astfel :
- 21 saptamani de scaderi, din care 14 pe trendul DOWN solid inceput chiar dupa prima saptamana de la intrarea la tranzactionare (10 octombrie 2008 de la maximul de 1,7 lei) cand pretul acestuia a dat si cel mai mare recital la scaderi de 39,4% si incheiat la sfarsitul lunii februarie 2009 cu o scadere de 9,94% (pret minim 0,3490 lei). Exista inca o saptamana cu scaderi semnificative si anume in 24 octombrie 2008 cu deprecieri de peste 29%.

- tot in aceasta perioada cine intra SHORT la maxim si inchidea pozitiile la minimul indicat mai sus ar fi castigat la 1 contract fara aplicarea efectului de levier 1,7 - 0,349 = 1,351 lei, adica 79,47%. Daca vom aplica multiplicatorul de 1000 puncte (efectul de levier) rezulta un castig brut de 1351 lei/contract, ceea ce inseamna ca la o marja medie de cca. 140 lei puteam obtine un castig efectiv de 870%.

Din pacate (fiindca tot veni vorba de cearta dintre Sibex si BVB privind majorarea tunelului de variatie) pe BVB nu puteam face nimic deoarece nu aveam instrumentele necesare pentru a ne proteja (vezi absenta short selling-ului) si nu aveam altceva de facut decat sa privim spectatori cum piata ne oferea spargerea unui prag de suport dupa alt prag de suport la activul suport SIF 5, care a inregistrat in aceeasi perioada o pierdere de 76,36%, adica 1,115 lei la 1 actiune, iar la 1000 actiuni aceasta reprezenta fizic 1115 lei.

- referitor la cresteri, au fost 28 saptamani de cresteri, din care 21 pe trendul crescator inceput in luna martie 2009 si pana la zi - pretul actual este de 1,1780 lei. Cea mai mare crestere saptamanala a fost la 10 aprilie 2009 de 40,9%. Am mai inregistrat 2 saptamani cu cresteri de peste 20% in saptamana 30 aprilie si 7 august.

In aceasta varianta constatam un randament la contractul SIF5_SEP pentru aplicarea strategiei LONG de 237%, adica 1,1780 - 0,349 = 0,829 lei. In aceleasi conditii daca vom folosi efectul de levier vom observa ca la 1 contract FTS am fi putut castiga pentru pozitia long 829 lei, ceea ce inseamna ca pentru o marja medie/capital de cca. 120 lei castigul real ar fi fost 590%, adica de 6 ori.

In acelasi timp castigul net la actiunea SIF 5 ar fi fost de 239%, adica 825 lei pentru 1000 actiuni. Se constata ca fara efectul de levier castigul relativ ar fi fost identic ca la activul suport de pe piata spot, insa piata SIBEX ofera un castig substantial la un capital mult mai mic (de cca. 2-3 ori mai mic, in cazul nostru).

Ma intreb, oare putinii mari investitori si mai ales institutionalii autohtoni nu se intreaba ca au o expunere prea mare pe actiuni tocmai prin aceste cresteri fata de un procent rezonabil care sa nu le creeze probleme de RISC de portofoliu ? Eu zic ca da. Ce se poate intampla in viitor din acest punct de vedere ? ORICE, avand in vedere natura puternic SPECULATIVA a bursei noastre.

CONCLUZIE :
Daca vom cumula cele doua randamente FTS vs SPOT pentru ultimele 50 saptamani vom constata ca situatia este urmatoarea:

- randament strategie total perioada pentru 1 contract SHORT + 1 contract LONG la FTS = 1 x (1,351 x 1000) + 1 x(0,829 x 1000) = 2180 lei la 2 contracte, ceea ce inseamna 800% profit.

- randament spot strategie HOLD + crestere trend crescator : 1170 - 1460 = - 290 lei, adica o pierdere in continuare de 19,86%, care s-ar fi compensat prin strategia FTS de 7,9 ori sau numai prin strategia SHORT din prima parte a trendului de cca. 4 ori.

Ce evidentiaza aceste lucruri :
- piata de derivate ofera castiguri incomparabile mai mari decat cele ale pietei spot, insa se poate pierde cu mult mai mult, chiar si in plus fata de capitalul initial investit. Notiunea “APEL IN MARJA” devine sperietoarea care iti poate indeparta linistea zilnica. Cine rezista la aceast stres si nu paraseste piata acela poate deveni un castigator.

- conditiile de baza pentru a castiga sunt : sa fi alaturi de trend (adica prieten cu acesta, sa-l identifici corect si sa tranzactionezi numai daca esti sigur de el), sa intri si sa iesi din piata folosind principiul RRR atat cat iti poti permite si sa aplici obligatoriu regulile de MM (control al banilor) si RM (control al riscului).

- chiar daca castigi numai 100% in termen de 50 saptamani tot este mult mai bine decat 30-50% cat poate fi media bursei spot, fara a pune la socoteala ca avem nevoie de un capital cu 2-3 ori mai mic.

In acest caz daca iti propui si un minim de 2% pe saptamana tot acolo ajungi (iata ieri am avut o crestere de peste 7%). Este o varianta pe care traderii incep s-o practice tot mai mult, insa exista in continuare temeri privind volatilitatea exagerata a acesteia.

Ca trader activ la Sibex pot spune ca daca te expui mai mult decat trebuie si nu folosesti RRR atunci temerile vor fi continue, mai ales daca nu folosesti SL.

Sa vedem cum putem interpreta un grafic, mai ales Intraday, care ne ofera mult mai multe informatii asupra miscarilor pietei imprevizibile.

Graficul Intraday la SIF5_SEP

Interpretare :
- miscarea pretului contractului SIF5_SEP este incadrata de un pattern (formatiune grafica) gen “TRIUNGHI ASCENDENT” cu limita superioara in usoara scadere fata de maximul din august ceea ce inseamna ca piata a cam obosit si nu are suficiente motive/stiri pozitive pentru a depasi maximele anterioare si a realiza un nou TREND UP consolidat.

- limita inferioara a acestui triunghi ascendent, care da deocamdata si directia trendului pe TS este in genul lower high, insa dupa cat se observa triunghiul a inceput cu un ecart foarte mare si in prezent aceasta se micsoreaza vizibil ceea ce inseamna ca putem sa ne asteptam la o iesire in decor, fie deasupra limitei superioare, fie sub limita inferioara daca trendul va face un REBOUND dupa testarea limitei superioare.

Vom alege varianta OPTIMISTA si vom spune ca influenta factorilor straini este pozitiva si ca urmare trendul poate sparge in 1-2 zile limita din zona 1,2000 lei ceea ce inseamna ca urmatoarea tinta UP este testarea maximului din august si intrarea pe un nou trend UP crescator mai solid, cu un TP in zona 1,3000 lei. Aceasta tinta de profit rezulta din extensia ecartului din acea clipa a triunghiului dincolo de punctul de spargere al acestuia de 1000 puncte (1,2000 - 1,1000 lei).

Pare POSIBILA aceasta varianta in conditiile in care inainte de a testa limita superioara de la 1,2000 lei sau chiar in aceasta pozitie trendul va avea o corectie importanta pentru a putea “RELANSA” optimismul traderilor din piata, care se vede ca a slabit usor comparabil cu inceputul actualei ascensiuni.

De unde rezulta aceasta varianta cu corectia pe termen foarte scurt ?

Pai, daca aplicam valurile Elliott vom vedea ca in prezent suntem pe valul 3 de crestere Intraday al ciclului III UP inceput pe 2 septembrie si care inca nu are un mic rebound, dar care il va avea curand pentru a putea realiza o noua crestere serioasa. Se poate observa dupa teoria cunsocuta deja ca valul 4 este necesar inainte de a se realiza valul 5 de crestere al ciclului UP 1,2,3,4,5 Elliott

Daca luam ca baza evolutiile ciclice anterioare putem prespune ca aceste valuri 4 si 5 ale actualului ciclu se pot realiza in urmatoarele 9 zile (2-3 zile valul 4 si 4-5 zile valul 5), iar un punct important va fi testarea zonei de 1,2000 lei.

Varianta opozabila este ca in zona 1,2000 lei trendul sa faca un rebound si apoi sa inceapa o corectie mai mare bazat pe faptul ca scadenta este la sfarsitul acestei luni si stiri importante pentru a sustine actualul trend ascendent nu prea vad la orizont, mai ales pe termen foarte scurt ci doar o speculatie asupra ceea ce ar putea raporta emitentii la T3/2009.

Concluzie : estimez ca pe termen foarte scurt situatia este inca incerta cu toata cresterea de ieri, destul de mare si foarte speculativa - fara fundament SOLID, iar pe TS ma astept la o corectie importanta urmata de o noua crestere de 1-2 luni la activul suport SIF5 de pe piata spot.

- evolutia din perioada 5 august - prezent, adica in urma cu 1 luna de zile, prezinta 2 cicluri incheiate deja (marcate pe grafic) fiecare avand cate 14 zile ca timp de evolutie. Putem presupune ca actualul ciclu III inceput pe 2 septembrie - la minimul lunii septembrie poate avea si el 14 zile de evolutie, iar timpul deja consumat este 5 zile. Totodata acesta poate incheia si actualul pattern inceput pe 5 august 2009.

CONCLUZIA FINALA :
Piata asteapta o MISCARE IMPORTANTA inainte de raportarile de la T3/2009, insa in ciuda estimarilor analistilor pentru o apropiata noua corectie negativa mai serioasa, trendul actiunilor ca activ suport se incapataneaza sa creasca ceea ce insemna ca exista multa disponibilitate baneasca in pietele de capital.

Va trebui sa fim atenti la schimbarile de lichiditate (apropo cresterile de vineri de pe Wall Street au fost pe volume reduse) de pe toate pietele de capital : aur, petrol, obligatiuni (in special titlurile de stat pe termen scurt americane - aflate acum in crestere (inclusiv pe piata romaneasca), actiuni, derivate etc. pentru a vedea orientarea pe termen mai lung a marilor fonduri de investitii obligate sa respecte o politica de risc acceptata si de marii lor clienti.

Nu in cele din urma trebuie sa fim atenti la ultima parte a acestui an care incheie perioada de bonificatie acordata de Ministerul de Finante privind neplata IMPOZITULUI pe profit. Ce credeti, cati institutionali se gandesc sa faca marcarea profitului inainte de inceperea noului an, care va fi un an al fiscalitatii.