Pe 4 iunie notam o estimare Julius Baer ca ronul se va intari fata de euro cu un 5% pina la final de an, pornind de la pretul de atunci de 3.54. Asta ar fi insemnat un 3.36
Pina una alta, vineri a ajuns un euro sa fie cotat la un 3.63. Adica un 2.5% in directia contrara.
Se dau 3 transe de cite 10 mii ron.
O transa se investeste in BRD la pretul zilei, adica 14.9 ron.
O transa se investeste in SIF5 la pretul zilei, adica 1.88 ron.
O transa se subscrie la TEL la 16.8. Se va lua in calcul nivelul de suprasubscriere din transa subscrierilor mici si se vor cumpara actiuni TEL la pretul de inchidere al primei zile de listare la bursa.
Care transa va aduce cel mai mare profit la finalul anului 2006? Si care transa va aduce cel mai mare profit la finalul anului 2007? Si care transa va aduce cel mai mare profit in ziua listarii TEL?
Considerand ca BRD si SIF5 isi vor reatinge maximele istorice cel mai tarziu pina la finele lui 2007, adica 20 ron la brd si 3 ron la sif5, randamentele corespunzatoare ar fi:
brd - 34%
sif5 - 59%
Pentru un randament TEL de 60%, pretul ar trebui sa urce la un 16.8 * 1.6 = 26.88 ron pina la final 2007.
profit net 2006 estimat pt BRD 610-620 mil ron … pornind de la profitul 2005 de 555 mil ron si profitul pe q1 2006 de 150 mil, cu o rata de crestere de 10% prognozata oficial de BRD, un target de 610-620 mi se pare perfect fezabil … la pretul curent de 14,9, asta inseamna un PER de 16.9
profit net 2006 estimat pt SIF5 60 mil ron … pornind de la profitul q1 2006 de 42,85 si tinand cont de faptul ca inca nu au intrat dividendele BCR si BRD (daca nu gresesc, vreo 30 mil ron), un target de 60 mil ron mi se pare realizabil … la pretul curent de 18.8, asta inseamna un PER de 18,8 … desi PERul nu mi se pare relevant in cazul sifelor, profitul 2006 fiind influentat de vanzarea detinerii de SCD
profit net 2006 estimat pt TEL - un profit mai mic decit in 2005. Motivatia ar fi cresterea cheltuielilor mai mare decit cresterea veniturilor si faptul ca inca nu au fost anuntate nici datele financiare la q1 si nici dividendele 2005. In conditiile in care TEL acorda dividende de 50% din profitul net, inseamna ca macar 17 mil din cele 35 mil profit 2005, vor fi distribuite statului. Comparativ cu profitul net estimat de Vanguard pt 2006 la 45 mil EURO, eu vad un profit net sub 35 de mil
Pe 25 mai, Vanguard a publicat o analiza care coincide puternic cu parerea mea. Recomandarea e SELL (pretul curent fiind pe la 0.62 ROL). motivatia principala fiind ca pretul a ramas mult prea sus, din inertie, comparativ cu evolutia datelor financiare. Mai mult, planurile sunt ambitioase, dar firma are cash din exploatare negativ.
As adauga si faptul ca membrii fondatori vand din cand in cand piata pachete mai mari sau mai mici 
La jumatea lui mai 2006, Julius Baer mentioneaza intr-un raport de monitorizarea pietei urmatoarele: datorita intrarilor mari de capital din romania, cursul euro - leu va fi stabil sau chiar e probabil ca pina la final de an sa asistam la o intarire de 5% a leului … mai mult, se apreciaza ca dobanzile vor ramine relativ stabile … pt cine e interesat de o dobanda sigura de un 8-10% in euro, depozitele in lei par o solutie destul de sigura
la data recomandarii, cursul era 1 EUR = 3.54 RON