IANCU

Daca motorul masinii se opreste prima grija este sa-l pornesti si abia dupa aia iti pui problema cum schimbi viteza.

Asta s-a intamplat in SUA, s-a oprit motorul economiei intrucat sistemul bancar nu mai functioneaza deloc. Pe piata interbancara nu se mai fac tranzactii, intre banci nu se mai fac transferuri si nu se mai dau credite. Iar problema principala care a generat oprirea motorului este neincrederea in sistemul bancar SUA aparuta dupa falimentul Lehman Brother.

Indicii bursieri au scazut din cauza temerilor ca va veni apocalipsa bancara si majoritatea bancilor din SUA vor falimenta precum piesele de domino. Aceste temeri au generat panica care a dus la cea mai rosie saptamana din istoria pietei de capital. Daca se va reusi evitarea apocalipsei bancare atunci indicii vor recupera rapid o mare parte din scaderi. Abia dupa asta va avea sens sa ne punem si alte intrebari: volumul pierderilor in economie, recesiune, inflatie.

Tot pentru a porni motorul am asistat la o serie de masuri unice, de neimaginat in urma cu o luna, ale bancilor centrale. Hai sa le analizam un pic fiecare masura:

1. Marirea plafonului de garantare a depozitelor populatiei in multe tari ajungand pana la garantarea integrala indiferent de valoare. Este o masura defensiva pentru a evita declansarea apocalipsei prin retrageri masive ale populatiei. Masura a avut efectul dorit, motorul nu a explodat si se poate incerca pornirea lui prin celelalte masuri ofensive.

2. Garantarea hartiilor de valoare emise de companii. Este tot o masura defensiva prin care se doreste limitarea propagarii crizei financiare in economie.

3. Planul Paulson si “nationalizari”. Este o masura luata pentru vindecarea sistemului. Nu are efect instant dar va fi foarte utila si necesara dupa ce motorul va fi pornit. Cred ca in maxim o saptamana vom vedea primele rezultate.

4. Injectarea de lichiditati in piata. Deocamdata nu are efect pentru ca atata timp cat motorul este oprit lichiditatile ajung in seifurile bancilor si sunt pastrate acolo cu mare grija. Iar, in viitor, folosind aceste lichiditati multe banci spera sa evite falimentul. Mai multi analisti se intreaba “unde ajung aceste lichiditati?” si daca “vor genera inflatie?”. Raspuns: ajung in seifurile bancilor iar despre inflatie este prematur sa discutam.

5. Plan concertat de taierea dobanzilor de referinta cu 0.5%. O masura foarte dura si hotarata a fost, iar efectul trebuia sa fie instant. Din nefericire motorul nu a pornit.

6. Garantarea tranzactiilor interbancare. Astazi (duminica) in Europa s-a stabilit un accord de implementare, ne asteptam ca maine (luni) si SUA sa adopte aceasta decizie. Ei bine, acum chiar ar fi momentul ca motorul economiei (sistemul bancar) sa porneasca. Teoretic ar trebui sa nu mai existe temerea bancilor de accorda imprumuturi altor banci, intrucat orice imprumut dat va fi garantat. Poate doar din inertie, inca cateva zile, bancile ar mai putea pastra reticenta de a efectua tranzactii interbancare. Este probabil cea mai buna masura intrucat “ataca” direct problema de neincredere a sistemului bancar.

Pe de alta parte masura de a garanta tranzactiile interbancare este foarte riscanta si va avea efecte dezastruoase daca vor mai aparea falimente bancare. Atunci FED va trebui sa plateasca toate imprumuturile garantate si vom vorbi de sume enorme. Este ca si cum ai incerca sa treci peste prapastie mergand pe o sarma. Daca treci este perfect, dar daca te dezechilibrezi si cazi este un dezastru. Insa FED nu mai are de ales, va trebui sa mearga pe sarma o perioada.

Pentru a vedea daca a pornit motorul, vom urmarim mai multi indicatori:
1. USD ar trebui sa se deprecieze, asta pentru ca pana acum a avut o apreciere paradoxala din cauza lipsei de lichiditati pe USD. O deprecierea a USD ar insemna ca lichiditatile incep sa intre in sistem.
2. Rata dobanzilor LIBOR ar trebuie sa scada, va fi semnalul principal ca increderea revine in sistemul bancar.
3. Indicii bursieri ar trebuie sa aiba cresteri importante, la fel de mari ca scaderile aterioare, intrucat apocalipsa a fost evitata.

Vestea buna este ca acum USD da primele semne de depreciere, iar Luni ar putea fi ziua in care motorul va porni.